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1、1、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资木成本。有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为&93%；（多了期限5年）（2）公司债券而值为100元，票而利率为8%,期限为10年，分期付息，当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券，发彳亍成本为市价4%o（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预让每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率；（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款长期债券普通股保留盈余150万元650万元400万元420万元（5）公司所得税率为40
2、%；（6）公司普通股的B值为1.1；（7）当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%。要求：（1）计算银行借款的税后成本；（2）计算债券的税后成本；（3）分别使用股票股利估价模型（评价法）和资木资产订价模型估计内部股权资木成木，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本；（4）如果公司靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本。（计算时单项资木成木百分数保留2位小数）。(1)借款成木的计算：直接Kdt=&93%(1-40%)=5.36%(2)债券成木的计算：NPV=1X8%X(1-40%)X(P/A,Kdt,10)+1X(P/S,Kdt,
3、10)-0.85当Kdt=6%,NPV=1X8%X(1-40%)X(P/A,6%,1O)+1X(P/S,6%,10)-0.85=0.048X7.3601+1X0.5584-0.85=0.353+0.558-0.85=0.061(万元)当Kdt=7%,NPV=1X8%X(1-40%)X(P/A,7%,10)+1X(P/S,7%,10)-0.85=0.048X7.0236+1X0.5083-0.85=0.337+0.508-0.85=-0.005(万元)0-0061-0.005-0.061C7J4-W4)二6.92%内部收益率。。（3）普:通股成木和留存收益成木—股利増长模型
4、：035x(1+?X)53十7X=6.81%+7%=13.81%资本资产定价模型：预期报酬率=5.5%+1.1X(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本二(13.81%+14.30%)4-2=14.06%(4)留心利润数额：明年每股净收益二(0.35+25%)X(1+7%)=1.4X1.07=1.498(元/股)留存利润数额二1.498X400X(1-25%)+420=449.4+420=869.4(万元)计算加权平均成本:1项目金颤占百分比单项成本加权平均
5、银行借款1507.25%5.36%0.39%长期债券65031.41%6.92%2.
6、17%普通股40019.33%14.06%2.72%保留盈余869.442.01%14.06%5.91「合计2069.4100%11.19%
7、ABC公司止在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%；（2）公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利每股0.35元，预计每股股利增长率为7%；（4）公司当前（木年）的资木结
8、构为：银行借款长期债券普通股保留盈余150万元650万元400万元869.4万元（5）公司所得税率为40%；（6）公司普通股的B值为1.1；（7）当前国债的收益率为5.5%,市场上投资组合的平均收益率为13.5%。要求：（1）计算银行借款的税后资本成木。（2）计算债券的税后成木。（3）分别使川股票股利折现模型和资本资产定价模型估计股栗资本成本,并计算两种结果的平均值作为股票资金成本。（4）如果明年不改变资金结构，计算其加权平均资本成本（权数按账面价值计算）。（计算时单项资木成木百分数保留2位小数）答案：（1）银行借款成本二8.93%X（1-40%）X100%二5.36%(
9、2)(1)股利折现模型:普通股成木资本资产定价模型：普通股成本二5・5%+l.1X(13.5%-5・5%)=5.5%+8.8%二14・3%普通股平均成本二(13.81%+14.3%)4-2=14.06%(2)计算加权平均成本：项目金额占百分比单项成本加权平均银行借款1507.25%5.36%0.39%长期债券65031.41%5.88%1.85%普通股40019.33%14.06%2.72%保留盈余869.442.01%14.06%5.91%合计2069.4100%10.87%2..某公司2006年的有关资料如下：(1)税息前
