有限责任公司利润分配制度研究

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1、［企业改革】有卩艮责任公司利润分配制度研究•赵学刚(重庆大学法学虎，重庆400045)内容提要：有限＜■任公司利网分配形态多样，所以小股东可能農于更多的原因it受利润分配的圧制，而公开股份市场的缺乏和投资转让的限创又可能使被压创利润分配的股东合理预期受到严立的损害。因此，必须寻求并受利润分配压制股东的枝济路径•以维抄有限女任公司的适应柱。关■词：有限古任公司；利润；压创；敘济中00分类号:F121.26文献标识码:A文章编号：1003-4161(2006)05-0099-04有限贵任公司发瑞于19世纪末区有创造力的德国法学家的精心构造，因此也被窥之以“书桌上的创作物”⑴并迅速风靡世界c投资者选

2、择有限责任公司作为投资的企业形态,其主要原因是选择了合伙企业和股份有限公司的优势而在法律的范围内又合理的规避了两者的濟在弊端，即股东在不丧失对投资的支配的情形下享受有限责任利益的同时,参与公司管理或者被公司雇佣。所以，公司的利润分配表现为两种:一是对公司利润按照公司章程约定或者投资份额进行分配(本文称之为“直接分配”);二是通过工资、奖金或者其他福利进行分配(本文称之为“间接分配”)。而间接分配不仅表现了有限责任公司的企业形态优势，还规避了公司利润的双重征税，所以，在实践中为绝大多数有限责任公司所采纳。但是，有限责任公司作为在“人合”信任基础上结合“资合”信用的企也形态，更多的体现为立法者的创

3、设，而未像其他企业形态经过漫长历史对成熟规则的建构与考验，同时，由于建立在投资者有限理性基础上的亲密者之间的合作可能JS遇未来不可預期的变故，所以公司利润分配可能遭遇更多压制(Oppression)0因此,利润分配政策在相当大程度上决定了有限责任公司的存亡。为此，本文试图分析有限责任公司利润分配政策上压剧的根源而探讨其救济途径。・1•有限责任公司的特殊性凸现利润分配政策的■要性有限贵任公司作为介于合伙企业和股份有限公司之间的企业形态，一般只有很少的几个股东(许多国家也限制了股东的上限人数)、公司股东实际参与公司管理、缺乏公司股份市场。尤其是股份市场的缺乏和股东实际参与公诃管理,使有限费任公司利

4、润分配不仅重要，而且明显的区别于股份有限公司。1.1股东人敦的限制使股东之间的关系更赴累密而微妙在典型的股份有限公司中，股东众多而且通常是分离的投资者,既不参与公司管理而承担管理赍任，也很少被公司库佣。而在有限责任公司中，投资者人数既受到法律的规制，也受到投资者之间合作预期的现实限制，而且，资本与劳动之间存在亲密而紧张的关系，股东通常被公司雇佣，在管理中扮演有意义的角色,同时也期望获得他们对公司投资的回报。同时，家族的或者其他私人关系维系了有限贵任公司投资者，使参与者之间关系更亲密。1.2股东实际泰与公司使股东的利润系期多样化在有限责任公司中，所有与控制分离程度极低，所以•一般公司法的多数规则

5、和集中控制规范可能对有限责任公诃小股东带来严巫的问题。传统上，大多数公司权力集中于董事会之手。而有限贞任公诃中，董事会通常受制于大股东(themajorityshareholder)或者持有多数表决权的股东，通过这种对公司董爭会的控制,大股东能够采取损害小股东(lheminorityshareholder)利益的行动。这些行动在英芙法上通常称为压制闭做公司小股东的“遏岀"(freeze-out)或“挤岀"(squeeze-oul)方法。⑺一般的“挤出”方法包括拒绝宜布分配利润、终止小股东的雇佣协议、免除小股东在公司的管理职位,以及通过对大股东髙頼补偿向大股东输迭利益。这些策略在实践中相当韵9的

6、体现为联合运用。由于股东实际的參与公司的管理或被公司雇佣，所以，相对于对公诃投人份额的利润分配，右限责任公诃投资者-般更看雨丄资形式的收人，因为有限贵任公诃的收入通常以工资、奖金和退休利益进行分配。因此，当点接分配没右执行时，被公司解除麗佣和开除在公司任职的小股东■就被拒绝了对他投资的任何回报和参与公可的管理。一旦小股东面临这种“对公司投资没有回报的不确定的将来”时，大股东就会提出以不合理的低价购买小股东的股份，从而损害小股东的合法权益。1.3股份市场的抉乏使股份有限公司科润分配玫策对有限贪任公司的失灵一般而言，如果公司留存利润于公司而不是分配，企业股份的价格会相应上升,一个期望本期收益的股东

7、总是可以通过出借股份而获得自我评价的利润•从而获得增值价值;同时，如果公可簷理者追求一种与股东利益相反的利润分配政策,不满盘的股东可以出侶其股份，而股份的大虽出售可以降低公司股娜的价格，使管理面临被取代的危险。因此,公司管理者为“身利益考虑而保持住公司的职位・町以独立的、不需要司法「•预的限制不当的利润分配政策。很明显，这两个基本理由都是基于一个假设，即-个运作良好的市场的存在，该市场可以将股棗转