第九章国际资本流动

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1、第八章国际资本流动本章重点：1、国际资本流动要领及构成2、国际资本流动的基本格局及原因3、中长期资本流动4、短期资本流动5、债务危机特点及原因6、资本外逃的原因及测算方法第一节国际资本流动的基本概念一、国际资本流动的含义         由于资本既可表现为货币形态，又可表现为实物形态（如生产设备、技术、劳动力为生产要素），故从广义上讲，国际资本流动是指由于国际经济交易而引起的货币资金和生产要素在国际间的转移和流动。国际资本流动作为国际间经济交往的一种基本类型，不同于以所有权的转移为特征的商品交易，它是从使用权的转让为特征的，一般以盈利为目的。正确理解国际资本流动的含义，可从下述五方面

2、入手：    第一，从资本的流动方面看，可分为资本流出和资本流入。    第二，从资本流动的规模看，一国国际收支平衡表的资本项目中的流出（入）总额以及流出（入）净额等指标可直观地加以反映。    第三，从资本流动的方式看，有直接投资、间接投资和国际信贷等。    第四，从资本流动的性质上看，有政府间、私人间资本流动。    第五，从资本流动的类型看，可分为长期资本流动和短期资本流动。同时，弄清国际资本流动与各相关概念的关系，也有助于理解其含义。    第一，国际资本流动与资本输出入的关系。两概念一般可以通用，但资本输出入通常是指与投资和借贷与金融活动相联系并以谋取

3、利润为目的的资本流动，因而不能涵盖资本流动的全部内容。    第二，国际资本流动与对外资产负债的关系。资本流出反映了本国在外国的资产增加（或负债减少）而资本流入则正好相反。    第三，国际资本流动与国际收支的关系。国际资本流动作为国际金融活动的组成部分，其内容被纳入国际收支的考核之列。    第四，国际资本流动与资金流动的关系。就经济学意义而言，资本流动和资金流动是互有区分的。资金流动是指一次性的，不可逆转性的资金款项的流动和转移，相当于国际收支中的经常项目的收支。资本流动即资本转移，是可逆转性的流动或转移。一般而言，国际资本流动的顺利进行必须具备以下条件：    第一

4、，取消外汇管制或外汇管制轻松；    第二，必须有健全、完善、发达的国际金融市场二、国际资本流动的特点（一）20世纪90年代以前国际资本流动的特点    对这一阶段的国际资本流动的回顾，我们可以以第一、第二次在世界大战为临界点来进行分析。1、就早期国际资本的流向而言，资本输出多集中在北美洲、拉丁美洲和澳洲（占一半以上），就资本输出的方式来看，占主导地位的是私人股票、债券的证券投资，且主要投资受款国的公用事业部门。2、两次世界大战之间，美国也加入了资本输出国的行列，资本流向以拉美、加拿大和西欧等国为主，资本输出方式则主要是政府借贷取代了私人资本借贷，大体上讲，截至二战前，世界长期资

5、本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。3、二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀。从质上看，资本流向输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。首先，在资本流向上，对外直接投资的重点中，由发展中国家转向发达国家，发达国家间的相互直接投资在国际直接投资中占据了主导地位，同时，发展中国家对外的投资也获得了很大程度的发展，其次，就输出方式而言，二战后到20世纪70年代，国际资本输中直接投资取代间接投资成为主要投资方式，而20世纪80年代以后，国际资本流动出现了证券化的趋势，国际证券投资进入繁荣时期；再次，就资本结构而言，二战后制造业成为各国对外投

6、资的主体，对金融、保险、邮电、通讯等服务业投资所占比重迅速上升，而对采掘业、石油业等传统部门的投资所占比重迅速下降。二）20世纪90年代以来国际资本流动的特点主要表现在：1．发达国家资金需求上升2．转轨国家与新兴市场和地区资金需求旺盛3．国际直接投资迅速发展，地区分布有所变化4．国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用明显增强5．国际资金结构的变化，私人资本挑战于多边机构的贷款和国际援助6．国际游资规模日益膨胀7．国际资本流动部门结构的变化20世纪90年代以来，随着高新技术产业的兴起和服务业的日益兴旺，国际资本流动主要转向高新技术产业以及金融、保险、房地产等非制造业领域。三、国际资本流动的

7、类型国际资本流动按照期限来划分，可分为长期资本流动和短期资本流动；按照资本的来源以及用途可分为公共投资和私人投资；按照资本的特性可分为国际直接投资和国际间接投资，前者以跨国公司为典型形式，后者则以长期证券投资为主。（一）、长期资本流动1、直接投资所谓国际直接投资（ForeignDirectInvestment），系指一国企业（个人）对东道国企业进行的投资，以取得对方的全部管理权或控制权。（1）创办新企业；（2）收购；（3）利润再投资