国际金融第九章国际资本流动.ppt

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1、第九章国际资本流动第一节国际长期资本流动第二节国际短期资本流动第三节中国对外资利用第四节中国的资本外逃第一节国际长期资本流动国际资本流动的定义资本的跨境流动或转移一国居民向另一国居民提供贷款、投资或购买财产所有权形成的实际的或潜在的生产要素的国际流动与技术知识的国际传递。国际资本流动的类型长期资本流动和短期资本流动国际资本流动的估算从资本流动的规模看，一国国际收支平衡表的资本与金融项目中的流出（入）总额以及流出（入）净额等指标可直观地加以反映。国际长期资本流动的类型定义:投资者力图在一年以上的时间内改变资本的国际间流向。直接投资它是指一国居民（政府、

2、企业或个人）对另一国的厂矿企业进行投资，并拥有对该企业的全部或部分管理控制权。Realinvestmentinfactories,capitalgoods,land,andinventorywherebothcapitalandmanagementareinvolvedandtheinvestorretainscontroloveruseoftheinvestedcapital证券投资投资者在国际债券市场上购买外国政府和企业发行的中长期债券，或在股票市场上买卖公开上市的外国公司股票等有价证券所进的投资活动。国际借贷：除上述两种形式以外的各种长期资本流

3、动方式，包括政府援助贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款以及租赁信贷和中长期出口信贷等。1980~2005年按经济体划分的全球外国直接投资流入量国际资本流动概况—FDIWorldFDIin2001inflowsandoutflows--$735billionand$621billion,respectivelyadropof51percentintheformerand55percentinthelatter.firstdropininflowssince1991andinoutflowssince1992FDIindevelopedcountrie

4、sinflowsfellfrom$1trillionin2000to$503billionin2001outwardinvestmentfromdevelopedcountriesdeclinedfrom$1.4trillionin2000to$0.6trillionFDIindevelopingcountriesInflowsdecreasedfrom$238billionto$205billionouflowsdeclinedbymuchless直接投资官方FDI和私人FDI私人FDI的原因FDI的经济效应母国东道国M&A：发展及影响因素证券投资

5、特点：无真实资本移动；方式灵活；手续简便作用：国际收支调节；维持汇率机制；促进新兴工业发展国际融资证券化：国际债券市场的发展及原因国际信贷政府信贷：方式、特点及目的国际金融机构贷款：分类及特点世界银行国际开发协会国际金融公司亚洲开发银行国际商业银行贷款：方式及特点中长期出口信贷：方式及目的卖方信贷与买方信贷国际租赁：方式及特点国际长期资本流动的原因国际资本流动的供给分析资本过剩论：资本在国内的相对过剩。收益最大化：资本的边际收益率。分散风险论：国家间的双向流动。投资风险。国际流动资本迅速增长的原因分析：经济增长放慢；货币发行量上升；市场发展；浮动汇率

6、制和衍生金融工具。国际资本流动的需求分析哈罗德-多马模型g=s/k生产出一定量产品Y必须使用一定量资本物（厂房机器设备和原材料等）K，例如按照生产技术的要求，生产出某种产品Y＝100美元，必须配备的资本K＝300美元，则资本－产出比率β＝K/Y＝300美元/100美元＝3。两缺口模型：储蓄缺口与外汇缺口。引进外资的影响；数据wir国际长期资本流动的经济效应分析模型分析封闭状况下两国福利资本流动状况下两国福利解释资本流动的好处资本流动的弊端：游资冲击第二节国际短期资本流动定义及概况国际短期资本流动的成因分析：静态分析和动态分析国际短期资本的流动机制投机

7、浮动汇率制下的外汇投机套利国际短期流动资本的管理：外汇市场干预；汇率制度；国际合作简介定义流动方式：现金、活期存款、政府债券、商业票据、股票、公司债券、各种金融衍生工具等国际短期资本流动成因的静态分析流量理论比较利益差异与资本流动；利率期限结构与资本流动现代流量理论：资本流动与利率关系。存量理论：资产组合理论（两国利率、风险）国际资产组合理论的发展：投资者偏好—对现期消费与未来收益的偏好，风险偏好。风险容忍度国际短期资本流动成因的动态分析跨时期的资产组合：每一时点消费者都须选择消费水平和投资水平。动物精神：谣言和预期变化的影响国际短期资本的流动机制：

8、投机投机效率假说：未来某一时期的远期汇率是下一时段即期汇率的无偏估计；有效外汇市场中，投机者不可能借助集合内