论文跨国并购风险挑战及对策探析

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1、跨国并购风险、挑战及对策探析摘要：近年来，全球范围内的跨国并购活动越来越活跃，对外投资中的80%以上都是通过跨国并购方式进行的，跨国并购俨然成了对外投资的主要方式。而中国也成为跨国并购活动的重要参与者。白加入WT0以后，中国企业为了有更加广阔的发展空间和国际资源，有很多比较有实力的企业选择了跨国并购的战略，虽然跨国并购给中国企业带來很多机遇，但是中国作为一个发展中国家，在跨国并购中面临很多风险和挑战，针对这些风险和挑战我国的企业应该积极面对，寻找有效地解决对策。关键词:国并购并购风险挑战对策国际并购就是

2、指一国跨国性企业为了某种冃的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来。跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中〃一国跨国性企业〃是并购发出企业或并购企业，〃另-国企业〃是他国被并购企业，也称目标企业。中国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代，当时的跨国并购具有规模小、次数少、目标地区小、集中在垄断性行业和参加主体为大型国有企业为特点。20世纪90年代末，中国企业跨国并购的活动进入新阶段，具有大规模、

3、数量增多、目标地区小、行业趋于分散和参与主体多元化等特点。2001年中国加入WT0,可以看作是中国企业“走出去”的一个分水岭。在此Z前，1990〜2000年期，中国对外直接投资额年均保持在22亿美元左右，其中只有1992和1993年超过40亿美元（分别是40亿和43亿美元）。2001年当年对外直接投资猛增到69亿美元,2002年降低到27亿美元,2003年达到28.5亿美元，2004年55亿美元，自2005年后开始快速扩张，2005〜2008年流量分别为122.7、211.6、265.1和521.5亿美

4、元。与对外直接投资的走势相似,1990〜2001年以丽中国企业对外跨国并购额年均只有5.43亿美元。中国入世以后，中国企业海外并购的进程明显加快，2002〜2008期间年均并购额高达70.17亿美元。其中，2006年高达156.84亿美元，2008年并购额达到187.26亿美元。'可见中国的跨国并购也在朝着一个口趋完善的方向发展。但是在这可喜成就的背后还存在着不容忽视的风险和挑战。这些风险制约着我国的跨国并购更好更快的发展，解决这些风险是中国企业跨国并购面临的巨大挑战。相对于成熟的欧美企业，中国企业在信

5、息搜集、法律解读、商业运营和文化整合等方面的茅距，注定并购路途并不总是鲜花和笑脸，荆棘和歧视的眼光也将随处可见。即使在这个跨国并购的“黄金时段”上，优秀企业家们不仅要有独到的战略眼光，过人的胆识魄力，同样也需要谨小慎微的态度，警惕各种可能出现的“陷阱”而给口己带大巨大损失。跨国并购的风险存在于多个方面，这些风险随时有可能将一个大企业引入困境。9跨国并购风险主要有国家风险、金融风险和经营风险。一个被广泛使用的国家风险定义是由奈基做出的：“国家风险是跨边界贷款中的损失的可能性，这种损失是由某个特定国家发生的

6、事件所引起，而不是由私人企业或个人所引起的。”把握这一概念，有两点需要强调。一是跨边界贷款包括了一个国家的各种形式的跨边界的贷款，不论它是给政府的、银行的、企业的,还是给个人的。二是损失是由国家层面发生的事件所引起，而不是某个私人部门或个人层面的事件所引起。跨国并购与国内并购之间存在着多方面的不同，比如政治、经济、文化和社会等等，从单一的国家到两个或两个以上的国家，仅仅考虑风险显然是不够的。众所周知,投资风险因为国家的政治、政策和经济环境不同而变化。在一些国家（如美国），这种变化很小,在另一些发展中国家

7、则变化很大。针对这些国家风险因素调整回报率可能并不准确，但即使是一个近似的调整也是必要的。于是,跨国并购中的国家风险就成了我们必须关注的又一重要风险。而金融风险指任何有可能导致企业或机构财务损失的风险。包括市场风险、信用风险、流动性风险、作业风险、行业风险、法律法规政策风险、人事风险以及白然灾害或其他突发事件。中国企业跨国并购所面临的这些金融风险往往比国内并购更大，特别是市场风险和法律法规政策风险。每个国家有着不一样的经济市场，这些市场有着不一样的特征，不同的市场又带來了不一样的风险，一个在中国国内对市

8、场风险应对自如的企业，不一定可以化解外国企业的市场风险。另一个方面每个国家有着不同的国家法律法规、政策，中国企业跨国并购后，由于不了解外国的政策法规，可能在处理问题上会遇到一些阻碍，因此一个跨国并购的中国企业必然面临着政策风险，再者说，有的国家有本国企业保护措施，这将对跨国并购企业更加难以发展。所谓经营风险，是指由于市场定位、市场策略、销售策略、品牌的差异带来的影响企业生产和经营的风险。由于中国企业与被并购企业之间的差异，叮能使两个企业的经