论文跨国并购风险挑战及对策探析

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跨国并购风险、挑战及对策探析摘要：近年来，全球范围内的跨国并购活动越来越活跃，对外投资中的80%以上都是通过跨国并购方式进行的，跨国并购俨然成了对外投资的主要方式。而中国也成为跨国并购活动的重要参与者。白加入WT0以后，中国企业为了有更加广阔的发展空间和国际资源，有很多比较有实力的企业选择了跨国并购的战略，虽然跨国并购给中国企业带來很多机遇，但是中国作为一个发展中国家，在跨国并购中面临很多风险和挑战，针对这些风险和挑战我国的企业应该积极面对，寻找有效地解决对策。关键词:国并购并购风险挑战对策国际并购就是指一国跨国性企业为了某种冃的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来。跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中〃一国跨国性企业〃是并购发出企业或并购企业，〃另-国企业〃是他国被并购企业，也称目标企业。中国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代，当时的跨国并购具有规模小、次数少、目标地区小、集中在垄断性行业和参加主体为大型国有企业为特点。20世纪90年代末，中国企业跨国并购的活动进入新阶段，具有大规模、数量增多、目标地区小、行业趋于分散和参与主体多元化等特点。2001年中国加入WT0,可以看作是中国企业“走出去”的一个分水岭。在此Z前，1990〜2000年期，中国对外直接投资额年均保持在22亿美元左右，其中只有1992和1993年超过40亿美元（分别是40亿和43亿美元）。2001年当年对外直接投资猛增到69亿美元,2002年降低到27亿美元,2003年达到28.5亿美元，2004年55亿美元，自2005年后开始快速扩张，2005〜2008年流量分别为122.7、211.6、265.1和521.5亿美元。与对外直接投资的走势相似,1990〜2001年以丽中国企业对外跨国并购额年均只有5.43亿美元。中国入世以后，中国企业海外并购的进程明显加快，2002〜2008期间年均并购额高达70.17亿美元。其中，2006年高达156.84亿美元，2008年并购额达到187.26亿美元。'可见中国的跨国并购也在朝着一个口趋完善的方向发展。但是在这可喜成就的背后还存在着不容忽视的风险和挑战。这些风险制约着我国的跨国并购更好更快的发展，解决这些风险是中国企业跨国并购面临的巨大挑战。相对于成熟的欧美企业，中国企业在信息搜集、法律解读、商业运营和文化整合等方面的茅距，注定并购路途并不总是鲜花和笑脸，荆棘和歧视的眼光也将随处可见。即使在这个跨国并购的“黄金时段”上，优秀企业家们不仅要有独到的战略眼光，过人的胆识魄力，同样也需要谨小慎微的态度，警惕各种可能出现的“陷阱”而给口己带大巨大损失。跨国并购的风险存在于多个方面，这些风险随时有可能将一个大企业引入困境。 9跨国并购风险主要有国家风险、金融风险和经营风险。一个被广泛使用的国家风险定义是由奈基做出的：“国家风险是跨边界贷款中的损失的可能性，这种损失是由某个特定国家发生的事件所引起，而不是由私人企业或个人所引起的。”把握这一概念，有两点需要强调。一是跨边界贷款包括了一个国家的各种形式的跨边界的贷款，不论它是给政府的、银行的、企业的,还是给个人的。二是损失是由国家层面发生的事件所引起，而不是某个私人部门或个人层面的事件所引起。跨国并购与国内并购之间存在着多方面的不同，比如政治、经济、文化和社会等等，从单一的国家到两个或两个以上的国家，仅仅考虑风险显然是不够的。众所周知,投资风险因为国家的政治、政策和经济环境不同而变化。在一些国家（如美国），这种变化很小,在另一些发展中国家则变化很大。针对这些国家风险因素调整回报率可能并不准确，但即使是一个近似的调整也是必要的。于是,跨国并购中的国家风险就成了我们必须关注的又一重要风险。而金融风险指任何有可能导致企业或机构财务损失的风险。包括市场风险、信用风险、流动性风险、作业风险、行业风险、法律法规政策风险、人事风险以及白然灾害或其他突发事件。中国企业跨国并购所面临的这些金融风险往往比国内并购更大，特别是市场风险和法律法规政策风险。每个国家有着不一样的经济市场，这些市场有着不一样的特征，不同的市场又带來了不一样的风险，一个在中国国内对市场风险应对自如的企业，不一定可以化解外国企业的市场风险。另一个方面每个国家有着不同的国家法律法规、政策，中国企业跨国并购后，由于不了解外国的政策法规，可能在处理问题上会遇到一些阻碍，因此一个跨国并购的中国企业必然面临着政策风险，再者说，有的国家有本国企业保护措施，这将对跨国并购企业更加难以发展。所谓经营风险，是指由于市场定位、市场策略、销售策略、品牌的差异带来的影响企业生产和经营的风险。由于中国企业与被并购企业之间的差异，叮能使两个企业的经营很难融合到一起。一般而言，跨国并购的目的是为了实现经济上的互补性，达到规模经营，谋求经营协同效应。经营协同效应主耍是通过并购后的重组和整合引起的企业经营效率的变化体现的，主要表现为规模经济。企业并购必然伴随着企业规模的扩大，并通过生产一体化、管理一体化、营销一体化、品牌一体化以及专业化分工协作和技术水平的提高，实现规模经济。如杲企业并购双方通过优势互补实现经营协同效应，随着产、销量增加，由于经营杠杆的放大效应，就会产生规模经济的效杲。但如杲企业并购后经营整合不力，导致销售减少，利润卜•降，并购双方Z间不仅难于产生协同效应，还会造成规模不经济，甚至产生经营风险。 跨国并购的风险确实很大，但是跨国并购对于我国的企业又是非常的重要：一、跨国并购口J以为中国企业提供大量资源和能源；二、跨国并购口J以为中国企业提供进一步扩展产品的市场空间；三、跨国并购可以为中国企业提供高技术；四、跨国并购可以为中国企业提供新的企业制度；五、跨国并购已经成了经济全球化的一个趋势。鉴于跨国并购给中国企业带来的积极影响，我们应该对跨国并购带來的风险和障碍敢于挑战。3而现如今中国企业跨国并购所面临的挑战有：一、经济实力、产业结构和并购经历的茅距；二、作为转型经济，由于企业制度转型尚未完成，我国主体企业与当代跨国并购主体企业Z间存在许多茅异；三、受政府管理体制制约，不仅受国内政府的管理体制影响还受被并购企业所在国家的政府管理体制影响。这些挑战阻碍着中国企业跨国并购的发展。"利用跨国并购“走出去”是中国企业门身发展的需耍，同时也是企业适应国内外经济坏境的需要。中国企业在跨国并购中不仅要选择适合自身发展需要的FI标企业、加快培养跨国并购需要的专业人才，还应该有更加全面的对策。为了能使中国企业跨国并购可以更加稳健和谐的发展，降低并购过程中的风险，积极应对挑战，应该采取一系列的对策：一、既要分析跨国并购的需要，更要量力而行、蓄势而发，不可肓目的执行并购；二、从实际出发争取站战略合作,不可求完全收购，因为中国企业的国际化道路才短短的二十几年，离成为真正的跨国公司还有一段距离，所以叮以借助和吸收国外优秀企业组建国际市场竞争实体，实现强强联合；三、在注重长远战略利益的同时，也耍关注付出的机会成本,控制风险代价；四、应熟悉与借鉴国际上的并购经验，而不能将国内并购经验机械地套用于国际并购活动；五、政府要完善法律体系，克服中国企业跨国并购进入壁垒；六、健全金融环境和金融体系，为企业实施跨国并购提供支持；七、加强产业政策导向和激励，为中国企业跨国并购提供助力；八、鼓励和扶植有实力、有潜力的民营企业通过跨国并购活动做大做强；'九、注重与东道国的文化差异,过好并购后的跨国文化整合工作。随着经济全球化的发展，国界对于国际竞争屏障越来越小，加入到国际竞争中去是中国企业必须去走的一条道路，而跨国并购是快速加入国际竞争的一条道路。跟上国际脚步，加入跨国并购的行列是中国企业壮大壮强的一种战略，而跨国并购中既有机遇也有挑战，既有利益也有风险。中国作为一个发展中国家，国际竞争能力还十分薄弱，面对挑战和风险，应该更加谨慎，寻求更加好的并购方式以求风险最小，利润最大。参考文献：1.对外直接投资数据来自于商务部和国家统计局对外直接投资统计公报，对外跨 国并购数据来自UNCTADcross-borderM&Adatabase2•祖强•跨国公司直接投资与江苏利用外资•北京:人民出版社,2008.132-1333•祖强.跨国公司直接投资与江苏利用外资•北京：人民出版社，2008.127-1294.戴德铸.当代中国企业跨国并购之对策[J]・当代经济,2009,8月（上）.5.王志乐•跨国公司中国报告•北京：中国经济出版社，2008.98-100