浅析跨国并购中的财务风险探析及控制

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1、浅析跨国并购中的财务风险探析及控制【摘要】企业并购作为市场经济条件下的一种企业行为，在西方国家已经有一百多年历史。实践证实，并购能够为企业创造竞争上风的同时，又带来了贸易风险。企业并购财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果的不确定性，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是企业并购成功与否的重要影响因素。因此，对并购风险特别是财务风险的研究就显得尤为重要。本文从跨国并购的预备阶段、实施阶段、整合阶段财务风险的不同形态进行分析，并提出一些财务风险控制的防范措施。　　【关键词】跨国并购财务风险风险控制　　　　一、企业并购的概述　　　　企业并购是

2、一个公司通过产权交易取得其他公司的一定程度的控制权，以实现一定的经济目标的一种经济行为，即企业之间的合并与收购行为。企业合并是指一个企业与另一个企业实行股权联合或获得另一个企业净资产的控制权和经营权，而将各独立的企业组成一个经济实体。按我国《公司法》规定：公司合并可采取吸收合并和新设合并两种形式。收购是指企业通过现金或者股权方式收购其他企业产权的交易行为。合并和收购两者密切关联，它们从不同角度界定了企业产权交易行为。　　　　二、跨国并购的财务风险探析　　　　1.财务风险及并购财务风险的含义　　企业财务风险的含义是企业全部资本中债务资本比率的变化给企业经营活动带来的不确定性。并购的财务

3、风险，意义更为丰富。一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择，目标企业的价值评估，并购的可行性分析，并购资金的凑措，出价方式的选择以及并购后的整合等。这些过程都可能产生财务风险。具体来讲，跨国并购的财务风险应该是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。　　2.跨国并购决策阶段的财务风险探析　　在并购决策阶段，企业必须制定战略目标，公道评价本企业和目标企业的经营、治理状况，资金运行情况等，并对潜伏的收购对象进行尽职调查，尽职调查的四个主要方面，即战略、财务、法律和运营。同

4、时对跨国并购环境的考察也是必不可少的，综合考虑一下，看企业是否有足够的实力往实施并购。这个过程中存在着，系统风险和信息不对称风险和企业价值评估风险等。　　三、跨国并购中财务风险控制　　　　1.注重改善信息不对称的情况　　由于并购企业双方的信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应该尽量避免恶意并购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评估。并购活动之前的尽职调查会减少并购风险。在并购活动中，信息的透明度、信息的真实性是并购企业关键的题目。尽量减少信息不对称是降低并购风险的重要措施之一。通过具体的调查分析，能够发现很多公然信息之外的对企业经营活动有着重大潜伏影响的

5、信息；同时，也可以通过对信息的综合分析使决策更加正确。　　这一题目的解决，可以通过投资银行。投资银行在企业并购业务中主要扮演收购经纪人和财务顾问的角色，可以委托投资银行对目标企业的产业环境，财务状况及盈利能力、现金流量等情况，做个具体的调查和评估猜测，这样能够帮助并购企业更全面，更真实地了解目标企业的情况，改善信息不对称的情况，降低由信息不对称引起的各种风险。　　采用恰当的收购估计模型，公道确定目标企业的价值，以降低目标企业的估计风险，改善信息不对称状况。采用不同的价值评估方法，对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。由于企业价值的估价方法有很多，如贴现现金流量法、账面价值

6、法、市盈率法、同业市值比较法、市场价格法和清算价值法等，因此并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以把握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的公道评估方法，公道评估企业价值。