财务重述动因及后果分析

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1、财务重述动因及后果分析摘要财务重述是指上市公司在发现并纠正前期财务报告的差错时，重新表述以前公布的财务报告的行为。自20世纪90年代以来，财务重述现象日趋频繁。而财务重述则表明先前作为上市公司对外披露信息的主要载体的财务报告的低质量和不可信，从而不利于投资者决策和资本市场资源配置功能的发挥。因此，研究财务重述的动因及经济后果，不仅有助于提高上市公司信息披露质量、加强投资者保护和改进政府机构监管，也将为今后进一步完善我国财务重述制度提供有益的借鉴。关键词财务重述动因分析经济后果中图分类号：F230文献标识码：A一、财务重述概述及研究意义财务重述是指上市公司在发现并纠正前期财务报告的差错时，重新

2、表述以前公布的财务报告的行为。而据美国会计总署在2002年10月的一份调查报告中指出，财务报告重新表述(FinancialRestatement)是指公司自愿或在注册会计师、监管当局的敦促下修正先前报告的公共财务信息。近年来，无论是国内还是国外，财务重述现象日趋频繁，大有愈演愈烈之势。以美国为例，进行财务重述的上市公司的数量和比例逐年攀升。Scholz(2008)统计发现，美国上市公司发生财务重述的数量从1997年的70家上升到2006年的1577家，10年增加了18倍。在我国，上市公司财务重述的比例亦非常高。据于鹏(2007)统计，1999年只有24家上市公司发生了财务重述，而到2005年

3、则达195家，占全部上市公司的20%左右。自有效市场假说提出以来，高效的会计信息质量一直被视为保证证券市场有效性的关键。财务报告是上市公司向外部信息使用者提供会计信息的主要媒介，由此也成为投资者获得公司财务及非财务信息的关键途径。而财务重述则表明企业承认其先前所提供的财务报告存在问题，这会严重影响投资者、债权人、监管机构等外部信息使用者对企业所提供数据的信任，进而影响其对企业管理层的信赖。那么，财务重述为什么会呈增长趋势呢？这可能是因为会计信息以其特有的方式，全面揭示了企业的财务状况、经营业绩及现金流量等情况，是公司在签订及执行各种协议、以较低成本进行融资以及满足其股东、债权人等外部信息使用

4、者对企业财务信息需求的基础，对企业筹资、市值等各方面有重大影响；因而，公司管理层会在各种动机的驱使下，采取各种手段来达到操纵会计信息的目的，甚至包括采用财务重述这种十分激进的会计政策。而大量研究也表明，财务重述是管理者操纵会计信息的一种主要手段。这由此也带来了一系列问题，包括加剧了公司相关信息的不对称度，进而影响了对投资者尤其是中小股东利益的保护，这也影响了资本市场长久的健康发展。因此,研究财务重述不仅有助于提高上市公司信息披露质量、加强投资者保护和改进政府机构监管，也将为今后进一步完善我国财务重述制度提供有益的借鉴。二、财务重述动因分析财务重述作为企业提供虚假报告、操纵利润的合法手段，主要

5、有以下几种方式，包括数据计算错误、会计原则应用错误、忽视或误用财务报告公布日已经存在的事实等。这些显然都只是表面原因。而当前的研究则主要集中在对其深层次的原因探究上，如资本市场融资压力、管理层保持协议及高管背景特征等。（一）资本市场压力与财务重述。上司公司在上市时必须经过一系列审核，满足一系列要求，因此，当公司得以成功上市时，它将更多的暴露在公众的视野中，也将受到更多关注，投资者、债权人等外部信息使用者期望通过其财务报表发现其具有良好的盈利能力及偿债能力等，这也有利于公司以更低的融资成本进行融资。因此，为了降低融资成本或满足外部会计信息使用者对公司较高的财务预期，管理层就可能进行财务重述，粉

6、饰报表，以满足外部信息使用者的期望。1、融资需求与财务重述。企业财务报告是是企业向外部信息使用者提供会计信息的主要载体，是企业正式对外提供并传递会计信息的手段，亦是投资者获得公司信息的重要途径。公司通过财务报表可以向利益相关者提供积极的信号，向外界描绘一幅乐观的公司发展前景，从而提高信息使用者对公司业绩及其盈利能力、偿债能力等指标的评价，进而使其能以较低的成本获得资金融通。因此，当公司资金不足并希望以低成本进行外部融资时，管理层就可能以财务重述等手段来操纵财务数据,以改变投资者和债权人对公司价值的预期，进而以更高价格出售股票或是以更低的利率获得贷款。此外，在进入资本市场融资之前，上市公司管理

7、层很可能通过财务报表向外部信息使用者描绘一幅公司发展的美好蓝图，提高投资者对公司运营及财务指标的评价，以吸引更多投资者的投资，或抬高其IPO的发行价格。而财务重述作为一种极易操纵又不易受到法律制裁的方式，无疑是众多高管使用的操纵手段之一。2、财务预期与财务重述。财务预期包括公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等，不同的利益相关者对公司的关注指标不同，如投资者主要关心投资风险与投资收益，而债权人则主要关