东旭光电违约怎 么看

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1、内容目录东旭光电债券违约3东旭集团基本面：多元并购、高速扩张，债务负担加重4业务板块多元化，盈利能力有所下降42015年以来，公司通过频繁并购实现高速扩张5东旭光电和东旭集团“存贷双高”且短期偿债压力较大6受限资产占比和股权质押比例较高，再融资空间有限8警惕民企激进扩张和“存贷双高”风险8风险提示9图表目录图表1：截至2019年11月19日，东旭光电和东旭集团存量债3图表2：东旭集团股权结构（截至2018年末）4图表3：东旭集团主营业务结构（亿元，%）5图表4：东旭光电有息债务（亿元）7图表5：东旭集团有息债务（亿元）7图表6：东旭光电货币资金占比维

2、持较高水平7图表7：东旭集团货币资金占比维持较高水平7图表8：东旭光电2019年6月末受限资产（亿元，%）8图表9：东旭集团2018年末受限资产（亿元，%）8图表10：集团股权质押情况8东旭光电债券违约2019年11月19日，东旭光电科技股份有限公司（以下简称“东旭光电”）公告称，“16东旭光电MTN001A”应于2019年11月18日完成回售本息兑付（合计19.69亿元），“16东旭光电MTN001B”应于2019年11月18日兑付利息0.41亿元，由于公司资金暂时出现短期流动性困难，“16东旭光电MTN001A”和“16东旭光电MTN001B”未

3、能如期兑付。截至2019年11月19日，东旭光电未偿债券共4只，债券余额合计56.56亿元。2019年12月2日，“16东旭光电MTN002”将面临回售，债券余额17亿元。从集团层面看，东旭集团有限公司（以下简称“东旭集团”）存量债主体包括东旭光电和东旭集团，债券余额合计252.95亿元。2019年和2020年回售及到期规模占比分别为18.55%和47.08%。2019年12月27日，规模7亿的“16东集06”面临到期兑付。发行人债券简称16东旭光电发行日期回售/到期日剩余期限债券余额债项/主体债券类型（年）（亿元）评级2016-11-152019-

4、11-18-22.00AA+/AA+中票东旭光电科16东旭光电2016-11-302019-12-020.0384+217.00AA+/AA+中票技股份有限MTN002公司15东旭债2015-05-192020-05-190.59.56AA+/AA+一般公司债16东旭光电2016-11-152021-11-171.99738.00AA+/AA+中票MTN001B16东集062016-12-262019-12-270.10687.00AA+/AA+私募债17东集012017-01-202020-01-230.180810.30AA+/AA+私募债17东

5、旭012017-03-092020-03-130.3178+225.00AA+/AA+一般公司债17东旭PPN0012017-06-072020-06-080.554610.00--/AA+定向工具17东旭PPN0022017-07-242020-07-250.683120.00--/AA+定向工具15东旭集2015-07-302020-07-300.696719.24AA+/AA+一般公司债17东集022017-09-272020-09-280.86074.91AA+/AA+私募债东旭集团15东旭022015-11-122020-11-130.98

6、6317.73AA+/AA+一般公司债16东旭012016-01-152021-01-181.16719.97AA+/AA+一般公司债18东集022018-03-232021-03-231.344310.00AA+/AA+私募债18东集032018-06-132021-06-131.568315.00AA+/AA+私募债16东旭022016-07-222021-07-251.68317.23AA+/AA+一般公司债18东旭012018-09-032021-09-041.795126.00AA+/AA+一般公司债18东旭022018-10-242021

7、-10-251.93449.00AA+/AA+一般公司债17东旭022017-03-092022-03-132.31695.00AA+/AA+一般公司债图表1：截至2019年11月19日，东旭光电和东旭集团存量债MTN001A有限公司资料来源：Wind，国盛证券研究所东旭集团基本面：多元并购、高速扩张，债务负担加重东旭光电是东旭集团核心子公司，我们从集团层面进行基本面分析。东旭集团前身是河北东旭机械设备有限公司，创立于2004年，2011年5月更名为现名。经过多次增资扩股和股权转让，截至2018年末，公司注册资本为368亿元，东旭光电投资有限公司持股

8、51.46%，北京东旭投资管理有限公司持股25.28%，李青持股19.49%，李文廷持股3.77%。公司控股