碳交易系列报告-中国碳市场扬帆起航

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1、[Table_MainInfo]行业研究/机械工业/电气设备证券研究报告行业深度报告2015年12月18日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持碳交易系列报告Ⅱ：中国碳市场扬帆起航市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]电气设备海通综指12502.7410525.46内外环境推动，我国碳减排势在必行。国际：我国为全球二氧化碳排放量最大的8548.17国家，2014年已超过美国和欧盟总和，且仍处上升中，国际谈判中减排压力亦6570.88非常大。国内：我国环境污染问题日益严重，近年持续

2、爆发大面积雾霾，民众环4593.60保意识增强，环境污染问题刻不容缓。2616.312014/122015/32015/62015/9从抵制到拥抱，碳减排政策逐步推进。1988年以来，我国对碳减排及国际气候资料来源：海通证券研究所谈判态度由怀疑抵制逐步走向认可参与。2009年我国首次向世界承诺碳减排目标，并于2013年开始实施碳交易试点。2015年我国继续提出“到2030年单位相关研究国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降60%-65%”的目标，同时计划2017[Table_ReportInfo]《巴黎大会达成重要协议，积极关注碳交

3、年启动全国碳排放交易体系。易标的》2015.12.15《三个好行业，一个不能少》2015.12.08碳试点稳步运行，统一碳市场或为万亿市场。截至11月，我国碳市场配额累计《碳交易系列报告Ⅰ：巴黎大会有望再添动力，全球万亿碳市场再起航》成交量4653万吨，累计成交金额达13.51亿元，均价29.04元/吨。2014年，2015.12.03我国碳试点配额总量超12亿吨，试点排放量占全国碳排放量的18%，预计未来全国配额可达60亿吨，其中首批配额30-40亿吨。根据欧盟换手率经验，未来我国碳市场成交金额或达万亿。依托碳配额，CCER市场蓄势

4、待发。2014年11月至今，发改委已备案减排量[Table_AuthorInfo]项目数达82个，已备案减排量达2100万吨，其中风电、水电、沼气回收项目占比达到83%。根据各试点情况，假设CCER占配额比例为5%-10%，预计我国CCER项目每年潜在需求3-6亿吨，以30元/吨计算，对应90-180亿元。碳市场启动，四类公司受益。建议关注碳资产管理、清洁能源发电、节能减排、参股碳交易所等四类公司的投资机会。分析师:牛品Tel:(021)23219390碳资产管理市场受益最大。碳资产管理产业链包括：碳项目开发、碳项目投资、Email:

5、np6307@htsec.com碳交易、碳盘查、碳咨询等，我们简单计算碳项目开发、碳交易、碳盘查三个产证书:S0850511060001业链，预计潜在市场需求将达到每年千亿元。目前臵信电气、汉能碳、上海宝碳分析师:房青等多家企业已开展相关业务。Tel:(021)23219692Email:fangq@htsec.com碳市场赋予排放量“价值”，催化节能服务投资。碳市场全面启动后，排放量将证书:S0850512050003具“价值”。一方面“超额排放”需购买配额/CCER，增加企业运营成本；另一方面，节能量可申请签发CCER，为企业带来额

6、外收益。在售电民营化、碳交易联系人:张向伟多因素催化下，节能服务市场发展可期。Tel:(021)23154141Email:zxw10402@htsec.com投资建议。碳市场相关产业链面临千亿需求，我们认为，这个产业链中必将发展出几个百亿市值的龙头公司。建议关注碳资产管理核心标的臵信电气、节能服务标的智光电气等。不确定性分析。碳交易市场推进不达预期。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃电气设备行业2目录1.我国碳减排势在必行.................................................

7、.................................................61.1国际背景：中国成为全球第一碳排放国...........................................................61.2国内背景：环境污染日益严重.........................................................................71.3从抵制到拥抱，碳减排循序渐进...................................

8、...................................82.碳交易试点：碳市场进行时..............................................