培训资料资产证券化业务简介

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1、资产证券化业务介绍国海证券资本市场部罗刚资产证券化：指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。属于在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式特定资产需与资产的原始权益人实现破产隔离由一个特设目的载体(SPV)发行证券资产未来的风险与原始权益人关系不大资产支持证券（Asset-BackedSecurity,ABS)是一种债权性质的金融工具，其向投资者支付的本息来自于基础资产池(PoolofUnderlyingAssets)产生的现金流或剩余权益。与股票和一般债券不同，资产支持

2、债券不是对某一经营实体的利益要求权，而是对基础资产池所产生的现金流和剩余权益的要求权，是一种以资产信用为支持的证券。——人民银行2008年定义资产证券化：拿明天的钱、办今天的事我国资产证券化市场分为两大体系:以金融机构（主要是银行）的信贷资产为证券化基础资产的信贷资产证券化；证券公司资产证券化（企业资产证券化）证券公司资产证券化运作的载体主要有：证券公司为开展资产证券化业务专门设立的专项资产管理计划；中国证监会认可的其他特殊目的载体证券公司资产证券化业务是指证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础

3、资产产生的现金流为支持，发行资产支持证券的业务活动。—《证券公司资产证券化业务管理规定》（征求意见稿）资产证券化在我国的分类资产证券化的特征和作用证券化通过结构安排将资产转化为证券实现了两个目的：一是将资产的风险和收益转移给了特殊目的载体SPV，实现与发起人的破产隔离二是由SPV发行在不同情况下偿付顺序不同、信用等级各异的证券实现风险与收益的再分割证券化具有三大特征资产真实出售结构分层市场交易证券化的本质就是对资产收益和风险的重新界定、分割与分配传统意义上证券是债权、股权的表征，而证券化将证券运用为分割收益和风险的载体和工具，因此证券化与其说

4、是一种创新的金融工具，不如说是一种金融创新的方法和思路资产池SPV转移资产支付对价发行证券募集资金优先档证券次优先档证券权益档证券收益分配风险承担20052006200720082012我国信贷资产证券化发展路径资产证券化正式启动，国开行、建行作为第一批试点银行分别成功发行第一支ABS和MBS税务局发布《关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》国务院下达关于信贷资产证券化扩大试点的通知，第二批试点银行包括工行、兴业、浦发和中信资产证券化重启，鼓励扩大基础资产池种类和机构投资者，首次强制双评级和风险自留，自持比例不低于5%《信贷资产证券化试点管理办法》、《

5、关于个人住房抵押贷款证券化涉及的抵押权变更登记有关问题的施行通知》、《信贷资产证券化试点会计处理规定》、《资产支持证券信息披露规则》、《资产支持证券交易操作规则》、《资产支持证券发行登记与托管结算业务规则》、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》陆续出台监管机构出于风险担忧和审慎原则暂停了资产证券化的审批2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证券化品种”2005年8月，中国证监会批准第一个试点项目，截至目前共计11个专项资产管理计划成功发行2009年5月，中国证监会机构监管部发布通知及《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试点）》2013年

6、2月，证监会颁布《证券公司资产证券化业务管理规定》（征求意见稿）2005年8月至今共发行11个专项计划，累计融资287亿元企业资产证券化发展历程破产隔离：明确提出“专项计划资产为信托财产”，以便实行破产隔离。将证券公司资产证券化产品置于《中华人民共和国信托法》法律框架之下。原始权益人、管理人、托管人、资产支持证券投资者及其他业务参与机构因依法解散、被依法撤销或者宣告破产等原因进行清算的，专项计划资产不属于其清算财产。《征求意见稿》多方突破基础资产：企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券及其衍生产品、股票及其衍生产品等有价

7、证券，商业物业等不动产财产。允许以基础资产产生的现金流循环购买新的基础资产方式组成专项计划资产商业物业等不动产财产REITs债券及其衍生产品CDO信托受益权、商业票据银证合作，政信合作股票及其衍生产品股权质押，私募转债基础资产：突破“企业”限制取消有关证券公司分类结果、净资本规模等门槛限制，只要具备证券资产管理业务资格、近一年无重大违法违规行为等基本条件的证券公司均可申请设立专项资产计划开展资产证券化业务。未对自有资金投资专项计划的比例和规模限制。允许证券公司"以其管理的集合资产管理计划认购资产支持证券的比例上限可以根据具体业务需要自行确定"，这为分层设计

8、提供了便利条件，相比银行间普通信贷资产证券化产品更为宽泛。准入：放