工业行业环境成本对财务绩效影响实证探究

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1、工业行业环境成本对财务绩效影响实证探究一、引言2016年3月3日第十二届全国人民代表大会第四次会议如期进行，备受全球瞩目的"绿色发展”成为此次会议热议的话题。如今，一边是严峻的雾霾天气、三废不经处理任意排放等突出的环境污染问题，一边是全国人民对“APEC蓝”“生态蓝”常态化的日益期盼。对此，从2015年底中央经济工作会议就强调“要出重拳强化污染防治及推动能源生产和消费方式改革”，并且要将“绿水青山就是金山银山”的生态认识固化为社会共识。各行各业都将出现新的绿色常态发展理念。二、文献综述环境会计的研究

2、国外始于20世纪70年代早期，第一份环境信息的指南中明确了环境会计的环境资产、环境费用、环境效益等八大要素，并将财务绩效与环境会计进行联结一起研究［1］。相比学术界对环境成本的探索性研究，企业财务绩效的研究已初具规模，根据Jenniferetal.［2］归纳整理，在相关的51篇文献中共计出现了80种不相同的方法来衡量财务绩效。李双辰等［3］在电力企业社会责任与企业财务绩效关系研究一文中通过面板数据将社会责任与财务绩效进行研究，为环境成本这一特殊社会责任成本提供了一个新的研究视角。在环境成本确认方面，

3、国内学者肖序和周志方［4］以交通行业为背景来确认环境成本的原则，将经济学与环境科学相结合，并运用短期边际成本的实验方法来计算交通行业的环境成本。在环境成本分类方面，王立彦［5］从不同空间、时间范围和不同功能界定了重污染行业环境成本，认为自然资源同样具有资本特性，应该与“人工资本”并列，称为“自然资本”。从目前国内外研究文献来看，关于环境成本与财务绩效的关系研究，结论大致有以下四种：大部分学者认为环境成本对财务绩效的影响是存在滞后性的，其表征为前期负相关，并会随着时间的递延逐渐减小甚至在某个节点变为正

4、相关。另一种主流观点认为因环境成本支出项目会增加企业相关的成本，这样一来就降低了企业的利润，从而认为环境成本与财务绩效是负相关关系。还有部分学者认为环境成本与财务绩效二者之间没有特别显著的联系。另有部分学者通过理论分析和实证检验发现环境成本与财务绩效之间存在着因果联系。三、研究设计（一）数据来源与样本选取本文研究的数据来源于中华人民共和国国家统计局统计数据库，指标为数据库中资源与环境下的工业企业，以地区为准共计31个省市。选取2005”2014年全国31个省市环境成本和财务绩效的相应指标，没有需单独

5、剔除的值，共计310个样本，本文的数据处理使用MicrosoftExcel2010和SPSSv22.0统计软件。（二）相关指标设计1.财务绩效指标设计。目前对财务绩效指标的选取国内外主要从市场指标和会计指标两方面选取。这两类指标因其数据来源不同而各有其侧重点。市场指标对资本市场相对性要求较高，面对复杂的资本市场，进一步要求所在国的资本市场满足有效性条件，而且还会受到全球国际政治及经济发展情况等诸多因素的影响。相比之下，会计指标与其有很大不同，涵盖的范畴更广，并能以公司财务报表为依托，反映整个企业的经

6、营状况，另外，本文主要从样本数据的量来衡量环境成本对财务绩效的影响，所以选用绝对数指标，相比会计指标更加直观。2•环境成本指标设计。根据《环境成本和财务报告的立场公告》及“环保部披露的环境成本信息”环境成本主要包括以下四种：（1）城市环境基础设施建设投资（燃气工程、集中供热工程、排水工程建设、林绿化工程建设、市容环境卫生工程建设）；（2）老工业污染源治理投资（工业废水、废气、固体废物、噪声及其他治理项目投资）;（3）污染治理设施运行费用（指工业、城镇生活污染治理废水、废气及固体废物的治污设施运行费用

7、，不包括农村污染治理设施）；（4）建设项目“三同时”环保投资。因本文研究重点是工业行业，因此本文的环境成本指标选取老工业污染源治理投资项目中的治理废水项目完成投资、治理废气项目完成投资、治理固体废弃物项目完成投资、治理噪声项目完成投资和治理其他项目完成投资作为环境成本的替代变量。本文各研究变量具体如表1所示。四、研究假设及模型的构建已有的工业行业环境成本对财务绩效的影响研究主要基于支持和反对经济利益与环境管理行为是否相关，这里主要有两种观点：一种观点是基于利润最大化理论解释工业行业环境成本支出与企业

8、利润成负相关关系。基于此提出假设loHl：工业行业环境成本与财务绩效呈负相关关系。另一种观点认为当期工业行业环境成本对当期之后的财务绩效存在影响。当期环境成本对后期的财务绩效在一定时间内仍呈负相关关系，但这种负相关呈逐渐减弱趋势，在某个时间点会逐渐转变为正影响，其对财务绩效的影响效果呈现为正U型。基于此提出假设2。H2：工业行业环境成本与财务绩效先呈负相关然后呈正相关。其中Yi表不公司财务绩效的综合指标即企业利润总额和工业增加值，&alpha；i,t表示常数项，XI为