房地产市场的宏观调控与发展

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1、房地产市场的宏观调控与发展前智Frontier前智谁是内鬼?多方持股者和失败的并购陈永他北京大，先簸'理学院当；噩托人-噩托X问题；存在时；暨托一代理问题;也将更为严重边是一个嫌并和收购的耐代•而会根植自己的目标，构班一个待E织合.在…些并购集中，某匮料袋明.2刷年全球藻开和收购所涉且的盘'自己蛙且些机构同时t带有收购方和被收购方的股份，因此从t们的角匮过了4万亿虽无.随着肇并收购理象的勃兴个理t>开始引起稽，目标并不量晕人化在收购方的协股价值.而是量大化'应个了人们的植意一一不少研11'监理.在整个开购过哩'

2、;1',收购方企胆III组合的份由.如果在并购过程叶；被辙'争方的血价广到了业往往'.11以在得好处.甚至II!〜倒失.在不少收购宜生后，收购升值，而这个丹阳E且以弥补固其所待收购为圃llllt值所借来方企业的服曲就应声下'去•而其脏东得有的血票，也随着股份的损失，那么对于机构柿胆者而言，就是在整个并购中在利的.的下跌旺了由•而为了盐到迫种目的.它们会理方面量去说自民经理人快E完成撞理诅，企业做出收购其他企业的决〜，是为了蓝得更好一项对企业并不划，厚的收购.显然，这些多方待般的机构待般的童展•但迫种有着虫'于阻策的

3、行为，为什么，世常不能得到好者在并购中在18收菌，是以其他脏东的损失为代价的.在论宜的结果呢?传蜒的'革;是.迫是•垂托-代理问•在作怪•虽然中.三位貌搜将选种股东之间的刷益冲突成为•垂托人噩托从所有权上着•企业是属于股东的但是实际上盯理公司,包括人间?？；，决定收购fl么世词坦样收购公司的是脏东k.仰的经理人.从值得桂章的是，当;垂托人-盎托人问圃•存在时噩托-经理人的fljlj：稽。其行为的出监点是自身利益z实施并购配可代理问圃•也将E为严重.蛙理人应当对脏东负责•但到启应该以彰显业琐，J何以满足自己•渔聶帝国•的雄心•甚至能给自对哪部分股东负责呢&

4、#039;现在且本身就成7一个问??,It然很东己带来丰厚的提前收益•墨于以上原阁-个不能为脏东带来主闲的科铺存在冲突•JI!么无论蛙理人决定是否并购•他部可好址的并购计划•也可能被经理人实施.以直称自E在为脏东服务.这就为经理人擅取自己的利矗创造当儿乎仰股者的矛头部指向自理人•认为他们应该为并了更大的空白1,购后脏东量锁负到~B.J.却有人提出丁jj-种解事1,在1刀即将旺然摘有多方脏盟的肌构持！it者的停在可能造成企业在出陋的《战略'于理期刊)(SIrQltgj('Manogtrntlll}Qurnal)上并购中呈报1.那么从擎个企业的立场

5、出盎.应当通过革样的方刊挂了111怖lilili!豆、监旺徳卡和布兰徳斯王忧缴幢合赘的-话来防范迫种理象的监生呢?三位敏摆开出了刑〜I药方:首先瞄论宜•在论宜巾，三位教捏认为，造成并购后脏价下嵌收购是要壳;公司治理结构，在董事会中茸排贾多的蚀立董事让古股东利益聋割的罪魁祸首可能不是别人，而正是-部分胆他们宦做;但是西排购的时候说出公遣话•且］j;h!型;大经理人东自己.的待胆份额让其成为与企业休戚与共的股东.迫停•蛙理人也在现代社会中企曲的但多晨';都不是个人而是饥构.现于自身利菌的考虑•也会冋住来自机构将醒者的压力•尽可能实巾，大部分的机构所有者并不会

6、但R将有一个企业的股票•维自户企业量体的利益，6????????????o,o确JI,队画M,'肝赠创嗣.??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????81??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????［畤？？？？？？？？？？？？？？？？？？？？庵？？？？？？？？？？彼？？？？？？？

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