定增宝：【定向增发】夸克定增保”案例剖析

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1、自《个股市值管理vs投资组合保险》发表以來，引起众多投资者和券商界朋友的极大兴趣，纷纷致电询问，希望了解是否有针对定向增发禁售股份的市值管理方案。幸运的是，我们正好推出了一款可以量身定做的定向增发股份市值管理方案:“夸克定增保”“夸克定增保”的基木原理是基于对股票市值进行跟踪，并使用6对冲技术,用股指期货的组合头寸实时追踪、封闭股票端的风险敞II,以达到保值、甚至增值的目的。这里列岀几个定向增发中实施“夸克定增保”的案例，对比分析其实施效果：案例1：酒钢宏兴（600307）,2013年1月25日定向增发21.72亿股，

2、增发价二3.71元。2014年1月27H解禁，当H收盘价二2.47元。酒钥宏兴无对冲方宴（裸薪）“夸克定增俣”市佰笞理（§对冲方宴）定増日总投入:12亿元20130125总投入定増价10亿元股票端期货瑞3.71元10亿元2亿元2013/2/8敞口：动态封闭解禁日股票端期货端20140127总回收回收回收平仓收盘价6.65亿元6.65亿元4.79亿元2.47元总回收：11.45亿元总亏損-3.342亿元-5500万元总收益率-33.42X-4.58,案例2：大有能源（600403）,2012年11月7H定向增发3.61亿

3、股，增发价=20.84元。2013年6月17H10送10派现金4.5元，2013年11月7日解禁,当日收盘价=9.83元,相当于复权价19.66元。大有无对冲方褰（裸应）"夸克定増保"市值管理C£对冲方案》定増日20121107定増价20.84元总投入10亿元总投入：12亿元股票端10亿元期货端2亿元敞口：动态封闭2012/12/6敲口开放中途10送10股并派现金4.5元2013/2/8散口：动态封闭解禁日20131107收盘价983元总回收9.64亿元股票端回收964亿元期货端回收5.26亿元平仓总回收：1490亿元

4、总亏损-3600万元正收益:2.9亿元总收益率-3.6X♦24・1”案例3：云天化（600096）,2013年5月17日定向增发9.75亿股，增发价=14.1元。至今还没有解禁，今口（2014年3月12口）收盘价二8.99元。云天化无对冲方案“夸克定増保”市值笞理<£对冲方赛）定増日20130517定増价14.1元总投入10亿元总投入：12亿元股票端W亿元期货请2亿元2013/05/17敬口：动态封闭今日20140312收盘价8.99元账面价值6376亿元股票账面6376亿元期货账面4.81亿元账面总值：11・18亿元

5、浮亏-3.624亿元-8200万元账面收益率-36.24X-6.83X案例4：锡业股份（000960）,2013年5月16H定向增发2.447亿股，增发价二16.66元。至今还没有解禁，今日（2014年3月12B）收盘价=11.15元.锯业股份无对冲方案（裸露》“夸克定増保”市值管理<&对冲方案）定増日20130516定増价16.66元总投入10亿元总投入：12亿元股票端10亿元期货诵2亿元2013/05/17敞口：动态封闭今日20140312收盘价11.15元账面价值6.693亿元股票账面6・693亿元期货账面4.8

6、1亿元账面总值:H-50亿元浮亏-3.307亿元-5000万元账面收益率-33.07X-5X以上案例可以清楚的看出，“夸克定增保”能够有效的对冲禁售股持仓的下行风险，甚至有可能获得正收益。Notel：每一个案例中，股票的贝塔系数（B）都是静态贝塔，采用历史数据统计获得。Note2：每一个案例中，股票与沪深300指数之间的相关系数（r）都采用静态相关系数，由该股票的静态贝塔系数计算获得。Note3：每一个案例中，股票持仓的风险敞口采用动态封闭（在封闭时段），每周调节一次。