宏观审慎监管的国际借鉴与启示

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1、宏观审慎监管的国际借鉴与启示宏观审慎监管的国际借鉴与启示［摘耍］金融危机的爆发使各国监管部门开始重新思考监管体系，以微观审慎监管为重点的金融监管体系无法从全局上维护金融体系的稳定，国际社会不得不加强宏观审慎管理，建立逆周期资本缓冲，强化对系统重要性金融机构的监管，加强央行在宏观审慎监管中的作用。我国应在吸收借鉴危机教训和国际有效做法的基础上，立足我国国情，统筹建立我国宏观审慎管理制度框架，建立宏观审慎管理和微观审慎监管协调配合、互为补充的体制机制，发挥中央银行的主导作用，加强与国际监管机构的合作与协调，维护金融体系稳定。［关键词］宏观审慎监管；逆周期

2、性；系统性风险；国际借鉴；启示［中图分类号］F832.21［文献标识码］B一、引言金融危机爆发频率的增加使各国监管部门开始重新思考监管体系，以微观审慎监管为重点的金融监管体系无法从全局上维护金融体系的稳定，宏观审慎的监管理念更加关注系统性风险，从整个金融体系防范风险和维护金融稳定。各国监管机构分别从理论和实践上对金融监管体系进行了改革，试图建立微观审慎监管和宏观审慎监管相互配合、补充的金融监管体系。二、宏观审慎监管的提出对金融机构实施监管的目的之一是避免其承担过度风险，进而减小潜在市场危机爆发的概率。宏观审慎监管的监管理念弥补了微观审慎监管在防范系统

3、性风险的漏洞，两者构成了审慎性监管的内容，共同维护金融体系的稳定。本轮金融危机的爆发使各国金融监管机构意识到，只关注单个金融机构或行业的安全已不能从全局维护金融体系的稳定，微观审慎监管对由系统性风险引起的金融危机束手无策。一方面，微观审慎的监管体制增加了经济周期波动幅度：微观审慎监管强调银行风险资本的监督，资本充足率的计算依赖于风险资木计量，受宏观经济周期影响,在经济上行期间信贷行为的风险权重偏低，信贷扩张在实体经济与金融市场的相互作用下进一步放大了经济周期的波动，导致监管产生顺周期性，一定程度上影响了金融系统的稳定性。另•方面，微观审慎忽略了“共同

4、谬误”问题的存在，在确保单个金融机构在有效监管下稳健运营之余，没有考虑各种风险因素的叠加，也没有度量金融机构之间存在交易來往的风险溢出，从而造成风险囤积。比如，金融机构往往在经济繁荣吋期加大对金融资产的购买和投资，而在经济衰退期纷纷抛售资产、信贷紧缩，加剧了宏观经济的波动。针对危机中暴露的微观审慎监管不足，理论与实务界一致认为应该从宏观审慎的角度丰富和完善金融监管框架。2009年，国际清算银行提出了宏观审慎监管的概念，它不仅对单个金融机构风险敞口进行监测，更是综合考虑了金融体系的系统性风险、顺周期性等问题。Z后，二十国集团(G20)等国际组织和监管机

5、构都开始采用这一概念。2009年G20匹兹堡峰会出现了“宏观审慎管理”和“宏观审慎政策”等提法,G20首尔峰会形成了宏观审慎政策的基础性制度框架,在Z后伦敦峰会上发表《加强监管、提高透明度》报告，提出“宏观审慎监管是微观审慎监管的重要补充，各国监管机构需加强宏观审慎监管”o三、国际社会加强宏观审慎管理的进展(-)建立逆周期资木缓冲2010年末巴塞尔监管委员会(BCBS)发布《逆周期资木缓冲操作指引》，提出建立逆周期资本缓冲机制，将其作为银行业监管改革的一项重要内容，以降低整个银行体系的顺周期性。逆周期资木缓冲机制是为了防止信贷过度扩张和紧缩而引发金融

6、机构系统性风险所建立的。在经济上行期，银行需计提超额资本,防止银行信用过度扩张；在经济下行期，可以通过释放逆周期资本缓冲來吸收损失，从而使信贷供给在整个经济周期内保持均衡，维持金融体系的稳定性。因此，这种具有前瞻性特点的逆周期资本缓冲机制不仅可以使单个金融机构在压力状态下正常运营，还确保了信贷周期发生逆转时整个银行体系有充足资本来管理和抵御系统性风险，在金融扩张和紧缩时期起到“稳定器”作用。测算逆周期资本缓冲的核心是如何判断信贷出现过度增长。BCBS将Credit/GDP与其长期趋势的偏离作为各国计提逆周期资本缓冲的参考变量。当一国Credit/GD

7、P小于其长期趋势吋，表明该国信贷风险较低，可不计提资本缓冲；当Credit/GDP大于其长期趋势吋，表明该国信贷过度扩张，系统性风险积聚，此吋需计提逆周期资本缓冲。但是，逆周期资本缓冲机制在实际操作中面临着一些难点和问题。例如，各国辖内银行遵从统一的逆周期资本缓冲要求有欠公平，有可能导致银行逆向选择，倾向于开展高风险、高收益的信贷业务。能否针对单个银行提出缓冲要求，提高政策针对性，将成为完善逆周期资本缓冲框架面临的挑战。(%1)强化对系统重要性金融机构的监管2010年金融稳定理事会(FSB)发布了《降低系统重要性金融机构的道德风险》报告，从强化监管、

8、提高损失吸收能力、完善处置机制以及保持各国政策…致性等方面提出系统重要性金融机构(SIFIs)的政策框架。识