国际石油价格冲击对我国宏观经济稳定的影响

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1、国际石油价格冲击对我国宏观经济稳定的影响摘要：本文首先基于结构向量自回归和溢出效应模型，从不同视和对国际石油价格与宏观经济稳定之间关系的经验事实进行研究，发现国际石油价格上升能够推动通货膨胀上升，但对产出的抑制作用不显著，石油价格对产出与通胀的溢出效应相对有限。随后基于一般均衡的理论视角，构建包含能源价格因素的DSGE框架，引入了技术、政策和国际石油价格等外生冲击，利用贝叶斯估计方法和脉冲响应函数，分析得到的实证结果与之前的结论基本一致，进一步增强了结论的可靠性。本文为深入理解石油价格波动对我国宏观经济的作用机制和影响特征提供了帮助，对于维护我

2、国经济稳定与能源安全具有积极的理论和现实意义。关键词：国际石油价格;产出；宏观经济中图分类号：F830.31文献标识码：B文章编号:1674-0017-2015(1)-0028-05一、引言1998年国内石油价格与国际石油价格并轨，国内石油基准价与国际石油价格实现联动，在这一背景下，国际石油价格波动对国内石油需求的影响越来越显著，对我国宏观经济的影响也随之凸显。这主要体现在两个方面：一是对经济增长的影响。目前，我国经济增长对石油的需求已经具有很大的刚性，在石油需求缺口越來越大的形势下，国际石油价格波动会对我国经济发展产生重大影响;另一方面，国际

3、石油价格波动也会影响我国通货膨胀。石油作为一种基础性上游商品，涉及的下游行业众多，石油价格波动対其生产和消费都有着重要的影响。石油价格的高企会推高众多产甜的牛产成本和消费价格，对通货膨胀构成上行压力。据此，本文在总结现有文献研究的基础上，结合结构向量自回归模型(SVAR)、溢出效应模型和动态随机一般均衡框架，从经验事实到理论解读逐次递进，对我国通货膨胀波动中的能源价格因索问题进行详细阐述。本文具体安排如下，第二节基于SVAR和BEKK溢出效应模型考察石油价格冲击对我国宏观经济影响的经验事实，结合BlanchardQuah(1989)方法，分解出

4、能够影响宏观经济波动的供给、需求和能源价格等结构性冲击因素。第三节进一步建立一个包括石油价格因素的新凯恩斯动态随机一般均衡框架(Neo-KeynesianDynamicStochasticEquilibriumModel,NK-DSGE),研究石油价格冲击対宏观经济的作用机制和特征。本文最后给出结论与政策建议。二、经验事实一一基TSVAR与溢出效应模型的视如(-)结构向量自回归模型的估计1、变量选取与数据处理。本文选取1996年1季度到2012年4季度的实际产出增长率、环比通货膨胀率以及石油价格变化率3个变量作为SVAR模型所需要的变量，数据来

5、自Wind数据库。本文采用ADF方法进行变量的平稳性检验，检验结果如表1所示。从表1中可以看出，所有变量都拒绝了有单位根的假设，表明差分变量都是平稳的。对于3个变量构建的SVAR模型，由于时间序列数据点的限制，滞后期取4,使用Eviews6.0软件対构建的SVAR模型进行识别，VAR和施加长期约束SVAR的估计结果如表2、表3所示。3、基于SVAR的结构性冲击对产出、通胀波动解释程度的比较。总的来看，国际石油价格冲击对通货膨胀和产出的影响在大多数时候要小于供需冲击对通货膨胀引起的波动。供给和需求冲击解释了大部分的宏观经济波动。事实上，以美国次贷

6、危机引发的全球金融危机为分水岭，我国经济形势发生了较大变化：危机之前，我国国内经济受到国内投资和出口需求的强劲拉动，经济增长迅速，外汇占款规模不断提高；同时全球经济向好也助推了石油等大宗商品价格的高企。因此，受到国内经济过热、外汇占款增加以及输入性通胀等多重因素的共同作用，这一时期的我国通货膨胀面临较大的上行压力，这一点可以从图1、图2观察得出。2008年下半年以來，金融危机席卷全球，国际贸易大幅收缩，全球经济陷入萧条，包括石油在内的国际大宗商品价格大幅下降，国内能源市场也不能独善其身。因此，在我国对外贸易需求下滑、能源价格下行等因素的作用下，

7、我国通货膨胀暂时消除了之前的上行压力。但是，我国在2008年末实施的大规模经济刺激计划在实现国民经济稳定增长的同时，所带来的新一轮通胀压力在2010年前后开始逐渐显现。同时，国外各种版本的量化宽松货币政策的密集实施加剧了流动性涌入新兴市场国家，原来跌入谷底的能源价格再次扭转回升。在国内外宽松货币政策的刺激和作用下，我国通货膨胀再次面临上涨压力，此时以石油价格为代表的能源价格冲击也成为其中的一个重要因素。此后，随着我国国内经济增长放缓以及美联储退出QE计划预期等因素的影响，相比于供需层面的冲击，近期能源价格的冲击效应对我国宏观经济的影响开始减弱。

8、（二）波动溢出效应模型的估计从表4给出的波动溢出效应模型估计结果来看，主対角项的参数Q11、a22、a33、B11、（322.P33均在1%显著，这说