上市公司筹资方式创新探究

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1、上市公司筹资方式创新探究摘要在市场经济的大环境下，我国上市公司的数量与规模越来越大，企业筹资方式日趋多样化，并衍生了一大批新兴金融筹资方式，例如股权转债、权证、债权筹资等，为上市公司融资提供了资金来源保障。同时在国家行政金融机构的监督管理下，企业的资本结构也趋于合理，但是以目前的市场环境来看，上市公司的筹资成本仍然过高，其风险也较之于国外上市企业资金风险更大。为改变上市公司筹资现状、降低融资风险，则必须对现有筹资方式进行深化和创新,在原有基础上开拓新型融资渠道，使其更加符合现代企业上市的经济环境，利于风险控制。本文主要分析

2、了当前我国上市公司主要筹资方式，探讨了上市企业在筹资中存在的主要问题，并对创新筹资方式提出了几点建议，以优化上市公司的资本结构，降低其融资风险。关键词上市公司筹资方式创新措施资金对上市公司来说是放在首要位置的，上市公司的主要财务管理也是针对企业资金来进行的。我国上市公司相比较其它未上市的企业来讲，其在筹资渠道的选择以及财务风险的控制方面具有更大的灵活空间。上市企业融资以不仅仅局限于企业的内部或者较小范围之内，它们以股权股票、内部分销等形式使企业的融资手段更加广阔，并且打破了地域和行业的限制，充分利用社会资金来发展壮大自身。

3、不过我们在看到上市企业风光一面的同时也不得不面对其所承担的经济风险，由于其对外部资金的严重依赖性，其本身所面对的市场风险也尤为巨大，在融资过程中也存在着诸多的问题。因此，对改善和创新上市公司的筹资方式也显得十分必要了。1.上市公司筹资方式现状分析随着我国内地证券交易场所的建立，使得企业在内地上市成为了可能，同时也为上市公司进行融资以及债券发行提供了重要的途径和便利。同时我国上市公司筹资方式也存在如下现状:(1)股权融资占据上市公司筹资方式的绝对地位;(2)上市公司资产负债率水平偏低；(3)间接(借壳)上市情况较为明显；(4

4、)内地债券交易市场发展相对滞后。2•上市公司主要筹资方式分析上市公司筹资途径较多，其主要筹资方式可分为以下两个方面:(1)短期筹资与长期筹资。短期筹资主要有：短期商业信贷、短期企业债券、企业股权交换方式。长期筹资方式包括：外部投资、股票、长期商业借贷等；(2)内部融资和外部融资两个方面，并且是以外部融资为主、内部融资为辅的整体资金筹措格局。内部融资是指企业内部的留存收益、原始投资、基金等，其具有低成本、抗风险能力强等特点，并且也是企业筹资最有效率的措施，是企业得以上市的重要因素。外部融资是上市企业通过外部渠道筹措资金的方式

5、，主要包括发行股票、债券、银行贷款等种类，企业要想发展壮大，外部融资则是必不可少的筹资途径。二、上市公司筹资存在的问题我国资本市场起步较晚，相对于世界成熟的资本管理制度来说，国内上市公司的资本结构还存在失衡情况。目前国家的市场经济制度并不完善，对于国内上市公司的融资行为监管仍然从属于社会主义经济制度调整的范畴。从这一点来说,我国上市公司的筹资还存在以下的问题：1•债券市场发展相对滞后。证券市场在国内主要是指沪深市场，相对于股票整体市场来说，单个企业的股票发行规模和数量都非常小，并且由于市场信息覆盖、股票收益远大于企业长期债

6、券收益等因素，使得人们对企业股票重视程度往往大于企业债券，导致债券市场发展较为滞后。2•上市企业股权融资成本偏离实际价值。融资成本过低主要是由于金融监管手段的落后以及投资者的非理性投资而导致，投资者容易受市场波动及信息洪流的影响，大量非理性投资，使得企业股票价格脱离本身实际，市场价值被低估或者过于虚高，从而导致企业股权融资成本的上下波动。三、筹资方式创新举措在我国下阶段的实际经济制度条件下，上市企业要进行资金的筹措，则必须将自身的具体情况与国家的市场经济策略结合，以选择最优的筹资方式。1•建立高效的内部控制制度。上市企业在

7、筹资过程中要加强内部公司治理，强化股东监督机制，保障股东权利。同时建立有利于企业内部资金积累的财务制度，规范企业的内部资金存留及利润分配，引导企业加强内部资本扩张，减轻上市企业对外部融资的依赖。2•加强上市公司债券市场的建立。完善和丰富上市企业债券市场的债券品种,是投资者可选择余地增大，规范其理性投资力度，同时增加债券的可转换型和流动性，改进转换债券的转换方法，为投资者提供更为广阔的投资空间，吸引外部投资。3•创新政府管理与引导。(1)完善法律法规，加大上市企业筹资监管力度，防止不良资本以及非理性投资;(2)有效整合企业、

8、银行及政府部门的合作方式，搭建信用平台，建立中小企业专门投资银行，加快建立地区银行的风险投资制度;(3)引进民间信用监督机制，发展民间筹资组织。加大建立民间基金组织以及非银行金融机构，促进民间融资途径朝多元化方向发展，增加机构投资者的比例；(4)调整上市公司的股权结构，降低国有股份的比例，扶植优先股，吸