人力资本投资财务价值链及成本收益探究

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1、人力资本投资财务价值链及成本收益探究人力资源问题是当今财务理论界的一个研究热点，然而至今国内外对人力资源的研究始终侧重于人力资产方面而疏于财务意义的人力资本。根据人力资本投资的特征，系统地构建人力资本投资财务的理论框架不仅具有重要的理论意义，也具有重要的实践价值。一、人力资本投资财务的目标人力资本投资财务的目标从总体上说也应服从企业理财目标，即实现企业价值最大化。但从具体层面看，要合理界定人力资本投资财务的目标，有赖于对企业人力资本投资的特点作一分析。我们认为，从企业角度考察，人力资本投资既有与物质资本投资相同的方面，又有其显著的特点。其中,相同之处主要表现在两者都是

2、以价值分析为基础，以追求价值最大化为目的的财务性投资。1•人力资本投资是财务的总目标1.1人力资本投资时一种战略性投资战略是关于企业长期可持续发展的规划和策略。如何实现企业的长期可持续发展，我们认为关键是两个方面，一是培植和强化核心竞争力，二是能够及时地实施产业或经营项目的战略转移，以及实现组织形式与经营方式的战略调整。而无论哪个方面，都无不与人力资本投资息息相关。1.2人力资本投资是一种高收益高风险性投资—方面，人力资本投资作为以获取专属知识和技能为目的的投资，在知识经济条件下，它不仅是实现企业可持续发展的一个基本前提，而且也是获取超额收益的根本源泉。另一方面，人力

3、资本投资又是一种高风险投资。1.3人力资本投资是一种特殊的无形资产投资企业的人力资本投资尽管在形式上是投资于有形的人，但其目的却在于获取以人为载体的企业专属知识和技能。由于这些专属知识和技能既不具备物质形态，同时又能够为企业带来未来经济利益，符合无形资产的一般特征，因此属于无形资产投资范畴。2•人力资本投资财务财务的具体目标企业人力资本投资财务的具体目标可归纳为以下三个方面：（一）最大程度地实现企业战略价值。企业战略价值是—种基于企业可持续发展的长期价值，它是企业价值的实质所在。（二）最大程度地获取投资风险价值。投资风险价值是指企业冒风险投资可望获得的超过资金时间价值

4、的额外价值。（三）稳定人力资源，保全人力资本。保全企业资本既是企业理财的一项重要原则，也是一项最基本的财务目标。保全资本包括保全物质资本和保全人力资本两个方面。构建一套系统、科学的人力资本投资决策方法，对于企业正确进行人力资本投资决策具有重要意义。对人力资本投资财务的决策应用价值链分析法和成本收益分析法两种法来分二、人力资本投资财务的价值链探析首先，人力资本投资决策的一项重要目标就在于培植企业的核心竞争能力，强化竞争优势，价值链分析作为“研究企业竞争优势的一种适宜方法票『企业获取竞争优势的一种战略性工具”，在逻辑上无疑可以成为人力资本投资决策的分析方法。其次，价值链分

5、析是集平衡分析与差异分析于一体的分析，从特定的企业及行业考察，它是一种以纤办调一致”为目的的平衡性分析，而从与竞争对手的相对性看，它又在于发现并塑造价值链差异，因为“竞争者价值链之间的差异是竞争优势的一个关键来源”。由于企业价值活动说到底是人的能动性和创造性活动，企业各个价值活动的效率是否平衡，能否成功塑造与竞争对手的价值链差异，从而获取竞争优势，在根本上取决于企业人力资源配置的平衡状况与独特性。因此可以说企业价值链分析在一定意义就是人力资源配置情况的分析，人力资本投资决策作为影响和决定人力资源配置效率的一种管理行为，无疑可以而且也应当运用价值链分析法。三、人力资本投

6、资财务的价值链成本收益探析「人力资本投资成本人力资本投资成本是企业为获得和积累生产经营所需的专属知识和技术，或为提高生产经营效率而对人力资源进行投资所发生的支付和承担的代价。这一概念包含着以下几个基本要点：①支付或承担代价的主体是企业。也就是说，构成企业人力资本投资成本的代价仅限于企业主体所发生或承担的，而不包括个人和政府支付或承担的代价。②支付或承担代价的目的在于获得和积累专属知识，或提高人力资源效率。也就是说，凡不是以获得或积累专属知识、提高效率为目的的支付，即使是与企业员工相关，，也不能作为人力资本投资成本，如企业对退休员工的支付、对因工伤残人员的支付等。③支付

7、或承担代价的内容包括全部的投资代价。即作为人力资本投资成本的代价既包括投资过程中所发生的直接支付，也包括员工因接受培训和职业教育而暂时脱离工作岗位，使企业相对减少的经营现金流量（即企业投资的机会成本）；既包括为获得知识和技术而进行的培训和教育支付，也包括为维持或增强员工体力（健康）状况以及为激发员工提高工作效率而发生的医疗保健支付和激励性支付（即奖金支付b要正确理解企业人力资本投资成本，还必须区分从企业主体考察的人力资本筹资成本与投资成本两个概念。人力资本筹资成本是从资本来源方面考察的，即它是为获得由员工个人所有的人力资本所付出的代价，这种代价包括按