CFA一级笔记-第十部分 其他类投资

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1、CFA一级考试知识点第十部分其他类投资其他类投资具有以下特征：流动性较差、管理细分、与传统投资相关性低、监管力度及透明度较低、历史风险和收益数据有局限性、特殊的法律与税务考虑。包括：对冲基金、私募股权基金、房地产、商品、基础设施被动投资：相信市场有效性，专注于系统性风险，一般选择房地产信托基金realeatateinvestmenttursts、商品投资、交易型开放式指数基金exchangetraddfunds，ETF主动投资：试图从市场失效中赚取更高的风险调整后收益机会，主要有以下几个策略：绝对收益absolutereturn市场隔离marketsegmentation集中投资conce

2、ntratedportfolios对冲基金和私募股权基金采用合伙制partnership，基金管理方为一般合伙人generalpartner，GP。投资者有有限合伙人limitedpartner，LP。其他投资优势：分散化diversification、更高的回报higherreturn。风险：出现极端概率大、透明度低、衍生品的使用会带来额外经验风险或财务风险。对冲基金hedgefund是积极管理并投资于不同资产、使用杠杆及多空头投资的投资基金。有如下特征：使用杠杆、多空头、衍生品头寸积极管理追求高收益、一般来说是绝对收益投资限制少、监管披露要求低投资门槛高、仅向有限投资者开放有赎回限制r

3、estrictionsonredemptions，例如锁定期lockupperiod在此期间不允许赎回，锁定期后还需要30-90天的通知期noticeperiod母基金fundoffund，投资于对冲基金的基金，会在对冲基金费用基础上，多收取一层管理费和激励费。对冲基金四大策略：事件驱动策略、相对价值策略、宏观策略、权益对冲策略。事件策略eventdrivenstrategies从影响资产价值的事件中获取收益，典型的自下而上bottomup策略。包含：并购套利mergerarbitrage；危机证券distressedsecurities；积极股东activistshareholder；特

4、殊情况specialsituation相对价值策略relativevaluestrategies，基于均值回归思想，从资产之间差价获利，包括：可转债套利fixedincomeconvertiblearbitrage、资产支持类固定收益策略fixedincomeassetbacked、固定收益综合fixedincomegeneral、市场风险策略volatility、多重策略multi-strategy。宏观策略macrostrategies自上而下topdown，关注基本面。权益对冲策略equtiyhedgestrategies，是最传统的对冲基金策略通过买卖空股票、衍生品交易。包括：市场

5、中性策略、基本面增长、基本面价值、数量导向、空头策略、板块聚焦。对冲基金的费用构成最常见的费用结构为2and20，2%的管理费和20%的激励费。有的基金需要达到一定的门槛回报率hurdlerate才能够收取，门槛有软门槛softhurdle和硬门槛hardhurdle，只有超过门槛部分才缴纳激励费的是硬门槛。投资者挑选对冲基金有几个方面需要考虑：投资策略、投资过程、竞争优势、历史业绩、定价及业绩计算方法、基金寿命、管理资产规模、管理风格、关键人风险。私募股权的分类categoriesofprivateequity私募股权privateequity杠杆收购leveragebuyout风险资本

6、venturecapital，VC（可不同阶段入场、包括种子期、初创期、发展期、扩张期、成熟期、pre-IPO）发展资本developmentcapital危机投资distressedinvesting私募股权收益指数存在幸存者偏差survivorshipbias和回填偏差backfillbias（加入新成分公司过去表现）私募股权的费用收取不是按照实际投入量收取管理费，而是按照承诺资本。没有回收所有的投资本金GP无法获得任何激励费。私募股权估值方法：市场或可比公司法、现金流折现法、基于资产的方法。杠杆收购的分类：管理层收购managementbuyout（由管理层收购）、管理层换购mana

7、gementbuy-in替换现有管理团队。潜在被收购公司特征：股价被低估、管理层有被收购意愿、管理无效、充足现金流、低杠杆、资产。前三类证明未来升值潜力巨大，后三类证明有还款能力。风险资本venturecapital，VC可不同阶段入场、包括种子期、初创期、发展期、扩张期、成熟期、pre-IPO也可分为成型期formativestage、后期laterstage、成熟期mezzaninestage。私募股权退出机制：首次