CFA一级笔记-第八部分 固定收益证券

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1、CFA一级考试知识点第八部分固定收益证券债券五类主要发行人超国家组织supranationalorganizations，收回贷款和成员国股金还款主权（国家）政府sovereign/nationalgovernments，税收、印钞还款非主权（地方）政府non-sovereign/localgovernments（美国各州），地方税收、融资、收费。准政府机构quasi-governmentsentities（房利美、房地美）公司（金融机构、非金融机构）经营现金流还款Maturity到期时间、tenor剩余到期时间小于一年是货币市场

2、证券、大于一年是资本市场证券、没有明确到期时间是永续债券。计算票息需要考虑付息频率，未明确的默认半年一次付息。双币种债券dual-currencybonds支付票息时用A货币，支付本金时用B货币。外汇期权债券currencyoptionbongds给予投资人选择权，可以选择本金或利息币种。本金偿还形式子弹型债券bulletbond，本金在最后支付。也称为plainvanillabond（香草计划债券）摊销性债券amortizingbond，分为完全摊销和部分摊销。偿债基金条款sinkingfoundprovision，也是提前收回

3、本金的方式，债券发行方在存续期间定期提前偿还部分本金，例如每年偿还本金初始发行额的6%。票息支付形式固定票息债券fixed-ratecouponbonds，零息债券会折价发行，面值与发行价之差就是利息，零息债券也称为纯贴现债券purediscountbond。梯升债券step–upcouponbonds票息上升递延债券deferredcouponbonds/splitcouponbonds，期初几年不支付，后期才开始支付票息。（前期资金紧张或研发型项目）实物支持债券payment-in-kind/PIKcouponbonds票息不

4、是现金，而是实物。常见的是同等的债券或股票来代替，这类风险更高，收益率更高。浮动票息债券folating-ratenotes/FRN，通常与LIBOR绑定，通过利差quotedmargin和基点basispoint来体现。切记计算时需要使用上一期的LIBOR。最常见的LIBOR是美元3月期。指数挂钩债券index-linkedbonds，消费者价格指数/通货膨胀保障指数信用挂钩债券creditlinkedcouponbonds与信用评级挂钩股权挂钩债券equitylinkednotes与股权权益挂钩。或有条款可赎回债券callab

5、lebond权利属于债券发行人，价格等于同等条件不可赎回债券价格减去期权的价格。随时可赎回叫美式期权、一个赎回日叫欧式期权、多个赎回日称为百慕大期权。可回收债券putablebond权利属于债券投资人，利率上升时投资人会行使此权利。价格等于同等条件不可赎回债券价格加上期权的价格。可转换债券convertiblebond，持有人可将持有债券转换为公司股票的权利。价格等于同等条件不可转债券价格加上股票看涨期权的价格。有抵押品的债券称为担保债券cecuredbonds；没有抵押品的债券称为无担保债券unsecuredbonds资产担保债

6、券比资产支持证券信用风险更低。原因1.资产支持证券会成立SPV公司，担保债券可要求清算的资产基数更大。2.资产无法提供足够现金时，担保债券可以要求替换资产。内部信用增强：结构化subordination、超额抵押overcollateralization、储备账户reserveaccounts（现金储备、利差储备）。外部信用增信：银行保函、信用证、现金担保账户。正面条款affirmative要求发行人必须做的事情、负面条款negative禁止发行人做的事情。本币债券nationalbond包含了所有机构或本人在本国以本币发行的债券

7、。欧元债券eurobond指在欧洲债券市场发行和交易的债券，本质而言是指离岸发行和交易的债券，和“欧洲”并无关联。欧洲美元债eurodollarbond指美国境外发行以美元计价的债券、欧洲日元债券euroyenbond指在日本境外发行的日元计价债券。因为没有使用主权国本币，欧元债券受到监管最弱。如果在欧洲债券市场和至少一个本国债券市场同时发行债券，则被称为全球债券globalbond。大部分欧洲债券是不记名债券bearerbonds，本币债券是记名债券registeredbonds。根据信用质量债券市场分为投资级investmen

8、tgrade和投机级speculativegrade债券。一级分为私募发行privateplacement和债券市场公开发行publicofferings公开发行分为：包销underwrittenoffering，多家包销称为辛迪加或银团发行syn