2015固定收益证券《固定收益证券》课程作业

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1、经济学院2012级本科2015-2016学年第一学期《固定收益证券》课程作业年级：2012专业：金融工程班级：金工1201班学号：U201216614姓名：张永根得分：1（15分）请简述债券投资者町能遭受的风险类型。债券投资者可能面临的风险：（1）利率风险（2）信用风险（3）提前偿还风险（4）通货膨胀风险（5）汇率风险（6）流动性风险（7）其他风险2（15分）请简述债券评级机构的作用，并阐述你是如何看待债券评级机构的发展趋势的。从理论上讲，债券评级机构至少发挥两个重要作用：提供信息和认证。（1）债券市场上存在的信息不对称问题会导致逆向

2、选择、道徳风险等问题。由于存在规模经济效应以及在收集、加工信息方面的专业化，评级机构在向投资者提供与债券违约风险冇关的信息的过程中能冇效地降低信息搜寻成本。期外，评级机构能像债券发行公司的利害相关者提供有价值的信息，降低其信息搜寻成木。（2）政府机构対于某些金融机构的监管产生了対评级机构认证的需求。当前我国债券信用评级述处于发展初期，存在评级质量不高、无序竞争等问题，难以为投资者提供高质量、权威性的服务，阻碍了信用评级解决市场经济条件下的信息不对称问题、防范信用风险、增强资本市场运作效率等作用的有效发挥。必须究其根本原因，解决相应问题

3、：一是加快征信立法进程，协调强化监管，推动建立社会信用体系，完善债券市场评级外部环境；二是评级机构自身应完善内部管理，提高技术水平，加强自律合作，努力树立行业公信力。3（15分）什么是年金？普通年金与预付年金的主要区别是什么？假设投资者购买面值为10000元的10年期债券，年利率为5%,每年末付息一次，第一次付息在一年Z后。如果投资者持冇该债券直至到期口，将每年得到的利息以年利率4%进行再投资，10年后他一共将获得多少资金？若该债券改为每年年初付息一次，具他条件不变，10年后他一共将获得多少资金？年金是指在相同的间隔时间内陆续收到或付

4、出相同金额的款项，例如，分期付款买房、分期偿还贷款、发放养老金等，都属于年金收付的形式。按照收付的时间，年金可以划分为以下两类：（1）普通年金（后付年金）:指在各期期末收入或付出的年金。（2）预付年金：指在各期期初收入或付岀的年金。解：①每年末获得利息为：10000x5%=500（元）进行再投资将获得：（］I4学yo_1FV=500x''=6003.05（元）则10年后总共将获得：4%1()()()()+6()()3・()5=16()03.()5(元)②每年初获得利息为:10000x5%=500（元）进行再投资将获得:(

5、I4%)10

6、_

7、刊=500x-x(1+4%)=6243.18(元)则I。年后总共将获得:10000+6243.18=16243.18(元)1（1（）分）有一种刚刚发行的付息债券，面值是100（）元，票利率为8%,每年付一次利而息，下一次利息支付正好在1年以后，期限为1（）年，适当贴现率是10%,计算该债券的价值。解：每次支付利,ft=1000x8%=80元，支付利息的次数=10,适当贴现率=10%该债券的理论价格为：10心180(1+0.1)11000(1+0.I)1080x1-1.~~0.11000(1+0.I)10=877.11(元)则该债券

8、的价值为877.11元。2（15分）什么是到期收益率？什么是当期收益率？假设冇一种10年后到期的债券，每年付息一次，下一次付息正好在1年后。面值为100元，票面利率为6%,市场价格是108.08元，求它的到期收益率。（1）到期收益率是能使债券未来现金流的现值正好等于债券当前的市场价格（初始投资）的贴现率，通常用YTM（YieldtoMaturity）表示。到期收益率是按复利计算的收益率，考虑了货币的时间价值，能较好地反映债券的实际收益。（2）当期收益率是年利息与债券当时市场价格的比值，它仅仅衡量了利息收入的人小。计算公式为：CY=C/

9、PH+：CY——当期收益率；C——年利息；P——债券当时的市场价格。解：根据到期收益率的公式（EXCEL）:io6100108'08厂乔两丽可得YTMM9558%6（15分）冇一种面值为1000元、票面利率为8%的5年期债券，一年付息一次，下一次付息在一年后。如果到期收益率为12%,计算它的久期和凸性。解：久期凸性时间（t）现金流现金流现值权重T*权重T*(t+1)T*(t+1)*权重18071.42860.08350.08352016728063.77550.07450.14960.44738056.94240.06650.1995

10、120.79848050.84150.05940.2376201.18851080612.82100.71613.58053021.483总计855.809014.250124.083D=4.2501024.083/(1