第二章 外汇与汇率

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1、国际金融一、国际货币的职能货币职能回顾价值标准——可以降低信息成本交易媒介——可以降低交易成本价值储藏——购买力稳定国际货币职能的具体表现私人交易政府交易价值标准计价货币：在国际贸易中用以表示商品劳务价格，以及在国际投资中用以表示债权债务金额的货币。基准货币：政府在制定货币平价或对外汇率时所使用。交易媒介结算货币：在商品劳务交易中充当交易媒介，在信用活动中用于资金借贷和偿还的货币。干预货币：政府在干预外汇市场时所使用的货币。储藏手段资产货币：私人部门在持有对外财富时使用的货币。储备货币：政府在持有官方对外资产时使用的货币二、一国

2、货币充当国际货币的条件一国货币能够成为国际货币，必须具备两个条件：第一，该国货币必须是可兑换货币（convertiblecurrency），即该国不实行任何的外汇管制，国内外居民根据意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的货币，从而被各国普遍都能接受。国际货币基金组织的第八条款，IMFArticleⅧ。第二，该国具有强大的经济金融实力，并且价值稳定。国际货币发行国的利益第一，可以赚取“铸币税”收益。铸币税（seignorage）原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸

3、币币面价值与铸币金属币价的差额）。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变得十分低廉，而且许多资金往来通过银行转帐而干脆不用现钞。国际货币的发行过程就是铸币税创造的过程。因为国际货币发行通过向外支付其本国货币，就可以享受超过本国商品劳务的生产额的消费，而其代价是几乎没有成本的本国货币的支付，中间的差额即为“铸币税”。今天，美中央银行发行的美元中有半数在国外流通，它每年可以从中获益150亿美元约占其国内生产总值的0.2％。国际货币发行国的利益第二，有利于弥补国际收支赤字。可以对外支付本国货币，从而无须在短期内为对外赤字的调整去牺牲国内经济

4、。第三，国际货币发行国的银行可以获得更大的存款与贷款的息差收入。第四，国际货币发行国金融业务的全球化，其银行、证券和保险业的手续费收入、息差收入、乃至金融业就业机会等等，都会大大的增加。第五，国际货币发行国的厂商可以避免汇率风险并降低融资成本。第六，国际货币发行国的货币政策不易受其它国家的约束。这种情况主要出现在固定汇率制下。国际货币发行国的负担第一，为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币的需求，国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收支逆差，这会造成其短期负债增加和汇价的下跌。英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，著名国际经济

5、学家特里芬在1960年对这一现象进行了充分的论证。第二，在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天，国际货币发行国的货币政策操作难度增大。国际货币发行国紧缩的货币政策会造成套利资金和投机资金的大量内流，从而难以控制货币供应量，利率政策难以奏效。目前，美国虽然是制定货币政策水平最高的国家，但同时也是难度最大的国家。第二章外汇与汇率1.1外汇概述1.2外汇汇率1.3汇率的经济分析1—汇率决定与变动1.4汇率的经济分析2—汇率变动对经济的影响1.5人民币汇率本章小结1.1外汇概述1.1.1外汇的概念1.1.2外汇的特征1.1.3外汇的种类

6、1.1.1外汇的概念动态的外汇概念：是一国货币通过汇兑活动换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系。静态的外汇概念：是国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，是动态外汇所衍生出来的概念。日常通用静态的外汇概念。外汇：以外币表示的，用于国际结算的一种支付手段狭义的外汇：可兑换的外国货币，是一种外币资产，人们通常所说的外汇。广义的外汇（由于信用制度的发展……）把可间接用于国际结算的支付手段也包括在内，指一切能用于偿付国际收支逆差的对外债权。除了狭义的外汇，外汇还有：外币有价证券；外汇支付凭证

7、；外币存款凭证等。总结：通常意义上的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。具体包括：（1）外国货币，包括钞票、铸币等；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。IMF的外汇定义。所谓外汇是“货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。”我国的外汇定义。1981年3月，我国实施执行的《中华人民共和国外汇管理

8、暂行条例》规定，外汇包括：外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；其他外汇资金，包括在国外的人寿保险金以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等1.1.2外汇