证券投资宏观分析36

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1、证券投资分析基本分析技术分析宏观分析证券价格决定公司分析行业分析技术图形分析技术分析概述技术指标分析第5章　证券投资宏观分析一、影响证券市场价格的因素从影响证券市场价格的因素来揭示宏观经济变动与证券投资间的关系。利率水平：存贷款利率的提高将会使股价下跌。汇率水平：本币贬值，资本流出，股价下跌。货币政策财政政策2、产业因素产业周期：一般将产业的生命周期分为初创期、成长期、稳定期和衰退期。其他因素：这主要包括政府的产业政策和相关产业的变动等因素。3、公司因素：只影响自身的股票价格4、市场因素：投机操作；股票市场规

2、律：比如股票循环规律；证券管理机构的管制行为5、社会心理因素：盲目跟风心理即“羊群心理”在散户持有者身上体现较多，往往被大机构所利用6、市场效率因素：市场效率越高，价格对信息反映越及时准确，价格稳定程度越低，价格变动的随机性越强。7、政治因素：其中主要因素是政局突变和战争爆发，会引起股票市场价格的巨大波动。二、宏观经济分析的意义证券投资活动是整个经济运行系统中的一个子系统，投资的成败在很大程度上取决于投资者能否适应经济运行的变化，并做出相应的投资决策。事实上，经济运行中的任何细微的变化，都会在证券市场上有所反应，所以，人们

3、常将证券市场称为经济运行的“睛雨表”。影响证券投资的因素是错综复杂的，有经济因素，也有政治、社会、文化、心理等非经济因素。投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素。三、经济周期与股价波动的关系经济情况并非固定不变的，其必然要经历复苏-繁荣-衰退-再复苏-再繁荣-再衰退的过程，股票市场综合了人们对经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响股价，其领先于经济的实际表现。研究发现，美国、日本等几个主要国家股价指数与经济发展周期

4、之间有着相对稳定的关联性。道·琼斯股价指数与美国经济增长的关联性是很大的。从我国的实证分析来看，由于我国市场经济发展较晚，明显的经济周期性特征尚不明显，但股市总的趋势与经济波动的关联性还是较大的。萧条复苏繁荣衰退股价指数经济周期2、计量经济模型经济现象及其主要影响因素之间的数量关系的方程式。计量经济模型主要有经济变量，参数与随机误差三要素。3、概率预测概率预测方法运用得比较多的比较成功的是对宏观经济的短期预测，西方预测时限通常为一年或一年半。五、评价宏观经济形势的相关变量（一）经济增长率1、国内生产总值GDP（GrossDo

5、mesticProduct）要将在国内生产而输出到国外的包括进去，在国外生产而在本国消耗的不计算在内。区分国内生产与国外生产主要以“常住居民”为标准。“常住居民”是指：居住在本国的居民暂居外国的本国公民长期居住本国而未加入本国国籍的居民2、经济增长率国内生产总值增长率通常被用来衡量一个国家的经济增长速度，也称经济增长率。它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一国经济是否具有活力的基本指标。（二）失业率失业率很高时，人们收入减少，购买力减弱，资源严重浪费，经济萧条。经济繁荣时，伴随着较高的就业率。（三

6、）通货膨胀率用某种价格水平来衡量一般价格水平的上涨幅度，通常人们把物价指数视为通货膨胀率。通货膨胀率：1.从方式上看有平衡和不平衡之分，有被预期和未被预期之分。2.从程度上看有温和式的、严重式的、恶性的三种之分。一般地，经济繁荣时，伴随着较高的通货膨胀率。（五）汇率以本国货币表示的外国货币的价格。为了不使汇率的过分波动危及一国的经济发展和对外经济关系的协调，各国政府和中央银行都通过在外汇市场上抛售或收购外汇的方式干预外汇市场，以影响外汇供求，进而影响汇率。（六）财政收支财政收支包括财政收入和财政支出两方面。核算财政收支总额是

7、为了进行财政收支状况分析。总结：宏观经济指标分析这里的经济指标分析主要是分析宏观经济形势的相关变量对证券投资活动的影响。1、国内生产总值和经济增长率的变化对证券投资有至关重要的影响。2、失业率的高低往往与经济的兴衰反方向变动。3、通货膨胀对证券投资活动的影响程度与利弊有所区别。4、利率对证券投资活动有的十分密切的影响。5、汇率对证券投资活动有着多方面的影响。6、财政收支对证券投资的影响主要体现在财政收支总额的平衡状况上。7、国际收支对证券投资的影响则主要体现在国际收支总额的平衡状况上。3、汇率政策汇率的高低将影响国际资本流动

8、以及本国的进出口贸易。以汇率下降为例：汇率下降，本币升值，限制出口，出口型企业的证券价格下降，进口型企业因进口成本减少而利润增加，导致其证券价格上涨。但是，汇率下降，本币升值，导致资本流入本国，因此本国证券市场因需求增大而价格上升。