外汇价格指数编制方法探析

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1、外汇价格指数编制方法探析2012-9-129:52:02陈仁恩來源：《统计•决策》2001年第12期作者简介：陈仁恩，厦门大学计统系•、以港元汇率指数为例来综述外汇价格指数编制方法汇率指数（外汇价格指数、汇价指数）是度量某国、某地区的货币与它们主要的贸易伙伴的货币平均加权汇率的变动植况，从汇率指数中反映货币币值的升降趋势。汇率指数亦可说是一种贸易加权指数，显示某货币对一•篮子货币的总体外在价值；也用來衡量汇率变动对贸易转移的影响。当某货币同其它国家（地区）的货币是自由兑换的情况下，外汇汇率指数编制更显示出重要性。二十III:纪七十年代以前，世界上人多数国家的货币都盯住美元，并跟随美元的变动而

2、变动，当时衡量某种货币币值的强弱是相对容易和较为简单的。但到了1971年布雷顿森林协议破产后，世界主要货币纷纷采用浮动汇率，研究某种货币的“币值”变化必须综合考虑对一篮子货币的变化程度。例如通过计算港元对选定的“一篮了货币”的综合相对变化率，衡量在某一时点（或时期）港元币值的强弱程度，从而间接显示了港产品在出口市场上竞争力的大小和进口成本的变化情况。例如，当“港元有效汇率指数”在AH为101,而在BH为102时，则表明港元对这“一篮子货币”轻微升值，港货出口在汇价因素上的竞争力有所下降；反Z,如港汇指数从100下降至98,则显示港元贬值，港货在价格上的竞争力有所加强。香港属于典型的出口导向型

3、经济，对外贸易在香港经济屮占有十分重要的地位。有关资料表明，香港每年的对外贸易总额约是其生产总值的1.7至1・8倍。因此，及时编制港汇指数来反映港元汇率的变化情况，对香港的进口支付、出口创汇和贸易平衡的衡量是极其重要的。计算某国（地区）汇率指数，必须选定一组国家或地区的货币作为“一篮子货币”。作为一篮子货币的国家（地区）都是该国家（地区）的主要贸易伙伴，它们与该国家（地区）的双边贸易总额在该国家（地区）对外贸易屮占有相当大的比重，同时“一篮了货币”国家（地区）的对外贸易在世界贸易中也具有显著的地位。同任何价格指数一样，编制汇率指数，必须考虑到权教——一篮子货币汇率和应的权重。一篮子货币汇率和

4、和应的权重是编制汇率指数密切和关的两个基木要素。“贸易地位”是确定一篮子货币的依据，反过*又是依据它确定具体的“权数”。国际上普遍使用贸易流量确泄权数。虽然权数系统的范围可以扩展到服务贸易及资本流量，用以量度汇率变动对国际收支差额帐忖的影响，但由于有关的资料不齐备，这在香港并不可行。实际上大部分工业国家采用贸易额指标作为确定权数的依据。各种贸易流量：进口、出口和整体贸易，均可用作贸易权数。香港面对17个主要贸易伙伴的货币，根据他们与香港贸易货值及其在世界贸易里的相对重耍性赋予相应的权数。这一权数在特定的时期内可视为固定权数，是一种拉斯贝尔型的指数权数。随着国家（地区）和各国之间贸易的重要性改

5、变，贸易权数也会有和对变动。港汇指数最初的基H定于1971年12月8H,并把各国货币当天兑换美元的汇率定为“基本汇率”。被确定的基本汇率就是用來计算港元汇率指数的基数,当天各汇率指数都定为100o多数国家或地区价格指数使用固泄权数的拉斯贝尔型的指数来编制，作为特殊价格指数的外汇指数也不例外。它的计算公式主要使用平均数指数和儿何平均数指数。以港汇指数编制为例，具体计算步骤如下。（-）确定过去的一个交易日（或儿个交易日取具平均数）为计算基期，根据当时的交易记录，计算选定的17种货币的美元价格某种货币美元价C[,i]（0）=1/2（它的收市电汇卖出价+它的收市电汇买入价）i=l、2,3-17,C[

6、,i]（0）作汇率基数（以美元计价）。（二）根据某一适当贸易模式计算贸易权数、进口权教、出口权数1•贸易权数（U[,i]）:某国（地区）与香港的双边贸易额一香港贸易总额2.出口权数（V[,il）:香港对某国（地区）的出口总额一香港的出口总额3.进口权数（W[,i]）:香港从某国（地区）的进口总额一香港的进口总额港汇指数在1987年修订时，修订了计算方法，由算术平均法改为儿何平均法。不少国家和国际组织采用儿何平均法编制汇率指数。（三）有效汇率指数的确定1•计算港元的名义汇率指数:这里，II(o)、Il(t)分别代表基期和报告期的港元汇价(以美元计)H(o)=1/2(基期港元收市电汇卖出价+基期

7、港元收市电汇买入价)H(I)=1/2(报告期港元收市电汇卖出价+报告期港元收市电汇买入价)2.分别计算选定的17种货币的名义汇率指数：D.(z)=x100i=1,2,3…17这里D[,i](t)为某种货币报告期的美元汇价。C[,i](t)=1/2(报告期某种货币收市电汇卖出价+报告期某种货币收市电汇买入价)3.计算17种货币的名义汇率指数的加权平均法和几何平均法：可以贸易加权、出口加权、进口加权。以贸易加权来