金融风险的制度成因解析

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1、总第621期管理观察2016年8月第22期ManagementObserver上旬出版金融风险的制度成因解析公磊（西安财经学院经济学院，陕西西安710100）摘要：金融风险是信用风险的外化形式，金融风险因信用关系的断裂而生发。通过对制度内涵的重新梳理和表达，可将金融风险的生成机理和演化路径解析为“权利分配的不均衡→契约双方的信息不对称→逆向选择和道德风险的产生→信用风险→金融风险”，也就是说，经济主体间非均衡权利分配造成契约双方信息差异，当由此引发的个体失信行为上升为整体现象时便导致金融风险的产生。关键词：金融风险信用制

2、度金融风险是信用风险的外化形式，金融风险正是因为信用关系的断裂才产生的。当这种断裂的程度较小时，B经济泡沫可以作为粘合剂弥补断层；当断层不断加大以至于超出其承受能力时，便会出现泡沫破裂的情况即金AC融风险。整体信用关系的断裂并不是产生于个别或偶然的失信行为，而是来自社会整体的失信行为。那么，究竟是什么促成了社会整体的失信行为呢？本文试图从契约完备性的角度剖析产生该问题的制度根源及其引发的图1信息集与风险发生可能关系图权利分配失衡现象，并在新制度经济学理论框架下分析金融风险的成因。每个交易者都在自身掌握信息量的基础上做出经

3、济决策，交易者之间的共有信息由两个圆的交汇部分表示。虽然一、信息与合约A与B共有信息量是相等的，但掌握的信息却有很大差异。每一笔交易体现的不仅仅是简单的买和卖的过程，（一）信息的不对称而是包括经济、文化、制度等无限广阔的信用空间，这根据有限理性理论（Simon，1976），现实生活中需要交易者通过无限扩大自己的信息量来弥补可能存在信息是不完全的、有限的，人的认知能力也是有限的，的缺陷。如果差异性很大，便有发生风险的可能。B和交易方多数是在信息不完备的基础上做出行动决策的。C的关系较为极端，即B掌握有关C的完全信息、但是正

4、是因为交易双方存在信息的不完备或不对称，才有道C却仅仅拥有关于B的部分信息，这种信息极端不对称德风险和逆向选择的情况发生，风险才有可能附着于现的现象完全有可能引发逆向选择的道德风险，因为谁都实的经济活动之中。假设交易活动中存在A、B、C三个会对信息费用追索一定程度的补偿，而绝对的信息优势参与者（图1），图I代表A、B、C所应掌握的全部的或有冲破信用制度束缚的风险。因此，可以断定交集部信息量，三个圆分别代表三个交易者实际掌握的信息量。分的大小决定了交易方失信行为发生的可能性，而且一基金项目：国家社会科学基金项目（15XJL

5、005）；教育部项目人文社会科学研究项目（15XJA790004）；陕西省教育厅哲社重点研究基地项目（14JZ015）。作者简介：公磊（1977-），男，山东蒙阴人，学历/学位：博士，单位：西安财经学院经济学院，职称：讲师。研究方向：制度经济学、城市发展问题和能源资源经济评价。·139·会计与金融管理旦有金融风险发生的可能，即一旦有交易方失信行为的的意愿和能力互不相同，因此交易者之间也永远不可能出现，则交集部分的大小决定其爆发的程度及危害性。存在对称信息，即存在金融风险发生的必然性和金融风可见，发生金融风险的概率与交易方

6、信息集大小成反比。险防范与控制的必要性。由于这种必然性的存在，通常交集大小，更确切地说是交集以外部分即未知信息量多很难得到制度安排的最优解，所以次优解或许会变成最少决定金融风险发生的可能。当交易双方有意识扩大共合理的追求目标，而且交易费用与存在金融风险的可能有信息集时，信息不对称程度下降，交易双方掌握信息性总是负相关，因而我们所谈及的目标必定是“在交易趋同，发生信用风险的概率下降。费用限量增长基础之上的信息完备性扩张”，即充分保将上述分析扩大到整个社会层面可得相同结论，但证经济利益基础上的金融风险最小化，或者说有效防范多

7、方参与下金融风险的危害程度更大，因此需要有意识与控制金融风险基础上的经济利益最大化。这个问题将扩大交集面积以降低其发生的可能。资信评估机构即可引导我们要么希冀摊销期的无限延长，要么追求信用支通过这种方式缩小信用风险存在并发生的可能空间，在持的基数的无限扩大。对于前者的解释，在上一部分已交易准备阶段便降低了发生金融风险的可能。但是，交经做出了相应的描述；至于后者，问题转化为追求社会易者信息咨询是要支付费用的，只不过一般它要比交易信用的完善进而规定特定交易的信用基础，即发挥社会者自己收集信息的费用小很多。另一种扩大交易方信息

8、信用的规模效应，当然这需要整体和局部信用强化的双集交集的方法是交易合同规定性条款的细化，即用外力向推进。简单地说，就是通过个体信用完备的合力作用作用弥补信用约束的软弱，求助于法律程序加强约束力来实现社会整体信用制度的完善，同时整体社会信用制度。但是它对惩罚机制健全程度和惩罚机构的绝对权威度的完善又会形成个体信用的新的