集团战略与集团对成员公司管控模式的相关性研究

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1、集团战略与集团对成员公司管控模式的相关性研究冰口刘素(山东财经大学工商管理学院，山东济南250014)[摘要]本文选取深、沪A股隶属于集团的上市公司为研究样本，研究了集团战略与集团对成员公司管控模式的关联关系以及它们对成员公司绩效的影响。这对集团如何依据其战略类型构建适合其战略需要的公司治理保障机制提供了重要的思路和参考价值。[关键词]集团战略；管控模式；成员绩效[中图分类号]V272．1[文献标识码]A[文章编号]1003—1154(2012)02-0027—02象在韩国、印度等东亚新兴市场上非常常见，这些

2、行一为也被学者们称之为“隧道输送”。在信息披露的透、相关文献回顾明度较低、对控股股东行为约束力较弱和投资者保集团的公司治理对战略制定和实施会产生两种护较差的市场上，这种利益输送现象更为严重。李焰截然不同的效果。第一种效果是集团作为其旗下上等(2007)研究发现这种利益输送在一定程度上引发市公司的大股东或控股股东，要比中小投资者具有了企业家道德约束的弱化和企业诚信的缺失，由于更强的激励和更多机会来监督上市公司的战略制定集团内部资本等要素市场并非按照效率原则进行资与实施过程并努力为提高公司的绩效做出贡献。杨源配置

3、，这会进一步提高集团化运作所造成的代理棉之(2007)认为这种监督活动可以更有效地利用集成本，并引发集团内部巨大的系统风险。余明桂等团内部市场配置各种资源，降低成员公司与各业务(2007)特别指出集团实施多元化战略的时候，如果部门之间由于各种代理问题所引发的代理成本。由于公司治理的缺失使得集团不能够对其战略进行Chatterjeeetal(1988)研究发现大股东可以在很大程有效的监督和控制，那么集团不但不能够通过多元度上帮助成员企业规避和降低多元化决策时可能存化增强企业抵御市场风险的能力，还会把企业拖人在的

4、盲目性和随意性，从而提高多元化决策的质量。为其它关联企业担保的债务陷阱，放大单个企业的国内外学者通过研究证实了大股东作为监督者能够经营风险。为所有股东创造共享收益。另外一种效果则与上一种情况相反，当集团作二、研究假设与研究设计为其旗下上市公司的大股东或控股股东可以通过牺牲中小股东的利益获取控制权带来的财务或其他方(一)研究假设面的巨大私人利益。苏启林等(2003)指出大股东或集团追求不同的战略，为了实现不同的战略目控股股东就可能通过大量违规的关联交易、相互担标，集团需要对成员公司采取不同的管控模式来确保、占用

5、上市公司资金等手段恶意侵占上市公司的保其战略的顺利执行。武立东(2006)研究发现集团资源。余明桂等(2007)研究发现大股东或控股股东作为成员公司的控股股东会通过向成员公司派遣人会利用多种方式将其上市公司的资源转移到它旗下员出任某些重要职位来确保其对成员公司决策的影的其它公司。张祥建等(2007)认为这种利益转移现响力。控股股东要想实现对上市公司的控制，需要通基金项目：国家自然科学基金项目(项目编号：70772050)，国家自然科学基金重点项目(项目编号：70532001)，山东省社科基金项目(项目编号：0

6、8JDB0t3)2012年第2期国皿㈣㈣嘲㈣㈦㈣{过从自己公司内部挑选人员派驻到上市公司中来实核心业务，既可能通过垂直整合来加强其核心产业现对上市公司董事会的控制。因为作为股东利益代的发展，也可能或者后向进入为该核心公司的产品表的董事会，其主要职能就是负责公司的战略决策生产零部件的产业，或者向前进入使用或分销该企和监督管理经理人员。要想实现董事会制定的战略业产品的产业。如果集团所控制的上市公司都是位决策符合控股股东的利益，就需要通过对董事会成于同一产业价值链，各上市公司都为同一产业的上员的控制来实现对上市公司

7、战略的控制。LaPortaet下游生产提供产品，就认为集团实施的是主导业务al(1998)就曾指出，控股股东会通过强化对董事会的型的相关多元化战略。另一种情况是如果成员公司控制来降低控制权所引发的成本，其强化控制权的业务之间既存在相关性，又存在无关性，就认为集团主要方式就是掌握董事会一定比例的席位、亲自担实施的是有限相关型的相关多元化战略。任董事长等。对于集团管控模式，本研究划分为三类：完全控由于二级市场上中小投资者出于“搭便车”的心制、不完全控制和完全分离。当控股股东集团委派本理而不愿意参与公司的运营和管理

8、，这在一定程度公司人员在上市公司同时兼任董事长和总经理，则上更加促使控股股东向董事会派出过多的代表来控为完全控制；当控股股东委派本公司人员在上市公制董事会的决议，在现金流权和控制权分离的金字司兼任董事长，但是不兼任总经理，则为不完全控塔控制结构下，这会进一步激发控股股东为自己谋制；当控股股东集团既不委派董事长也不委派总经取私利的动机，恶化多元化公司的绩效。由于集团下理，则为完全分离。属企业众多，集团