我国外汇储备适度性探析

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1、我国外汇储备适度性探析作者:XXXXXX［摘要］自2002年底人民币升值论以來，我国外汇储备保持了较快的增加。截至2005年12刀末,国家外汇储备余额为8189亿美元,同比增长34.3%,增幅比上年下降17个百分点。全年外汇储备增加2089亿美元，同比多增加22亿美元。外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补木国国际收支逆差，稳定木国汇率以及维持木国国际信裨的物质基础。但是，外汇储备并非多多益善，近年来我国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负血影响。损害了经济增长的潜力；带來了较大的利差损失；存在着高额的机会成本损失；削弱了宏观调控的效果；影响对国际优恵贷款的运用

2、。因此，确定一国外汇储备的合理规模就成为一个极其重要的课题，事关金融安全和经济发展。专家认为，我国外汇储备的适度规模区间大致为:2798-3897亿美元。可以看出,当前我国外汇储备冇较大过剩。所以，如何控制外汇储备的超常增长，加强外汇储备的管理，提高储备资产的运用效率成为当务之急。［关键字］外汇储备是指屮央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。外汇储备主要是所有贸易和非贸易外汇收支向指定银行结汇后的指定银行外汇结余。我国外汇储备的主要來源是外贸进出口余额（净出口）、外商直接投资（FDI）、和对外借款。1、引言自2001年起，我国外汇储备呈快速增氏趋势。2001年末突破200

3、0亿美元大关；2002年末达到2864亿美元；2003年末突破4000亿美元大关。2004年9月底，我国外汇储备跨越5000亿美元大关，达到5145亿美元。截至2005年12刀末，国家外汇储备余额为8189亿美元，同比增长34.3%,增幅比上年下降17个百分点。全年外汇储备增加2089亿美元，同比多增加22亿美元。如果将中央政府向中行、建行和工行注资600亿美元的外汇储备计算进来，我国外汇储备便已超越口木，成为世界第一大外汇储备国。表1、中国外汇储备及和关统计（亿美元）年份外汇储备贸易总额贸易顺差利用外资1980-13381-19198526696-149451990111115

4、4871031995736280916748120001656474324159420058189142211019603注：表中数据分别摘自国家统计局、国家外汇管理局及中国人民银行网站。自2002年底人民币升值论以來，我国外汇储备保持了较快的增加，与此同时关于我国外汇储备规模是否太大的话题也经常被捉起。从传统的理论和观念來看，外汇储备的主要川途是作为备用的国际支付手段，弥补国际收支逆差。如果单纯从贸易收支的角度来看，我国的外汇储备无疑是过最了。然而，随着全球金融一体化不断深化、资木流动口益加剧、金融工貝不断出现，以及金融危机的破坏性不断增加且危机的难以预测性等，一国外汇储备的适

5、度规模已经不能单纯的以进口规模和进口付汇需要来考量。2、外汇储备的根本目的国家外汇管理局的新闻发言人曾表示，屮央银行持有外汇储备的根本冃的是维护宏观经济稳定，这是国家的根本利益所在，不仅有利于增强国际清偿能力，维护政府和金业的对•外信誉，提高海内外对屮国经济和人民币的信心，还有利于应对突发事件，防范系统性金融风险，维护国家经济安全。3、汇储备迅速增长给我国宏观经济带来了负面影响外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，稳定木国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。对于发展屮国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备。但是，外汇储备并非多多益善，近年来我国外汇

6、储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。1）、损害了经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一•国经济的增长。如果我国外汇储备的超常增长持续下去，将损害我国经济增长的潜力。2）、带来了较人的利差损失。据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，我国目前6099亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失会更大。众所周知，我国外汇储备构成中大约70%是美元资产，据美国一些经济学家估计，美元可能在这一轮的危机中贬值20%至40%,果真如此，我国美元储备将缩水854亿到1708亿美元

7、。3）、存在着高额的机会成木损失。我国每年要引进人约500亿美元的外商投资，为此国家要提供人量的税收优惠；同时，我国乂持有人约6000多亿美元的外汇储备，闲査不用。这样，一方面是国家财政收入减少，另一方面老百姓省吃俭用借钱给外国人花，其潜在的机会成木不可忽视。4）、削弱了宏观调控的效果。在现行外汇管理体制F,央行负有无限度对外汇资金回购的责任，因此随着外汇储备的增长，外汇占款投放量不断加人。外汇占款的快速增长不仅从总虽上制约了2004年以来宏观调控的效力，还从结构上削弱宏观调控的