成本管理毕业论文浅论企业并购成本及其控制

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1、浅论企业并购成本及其控制【摘要】企业并购成本按照并购发牛的费用是否直接支付给目标-企业來划分，可以划分为直接成本和间接成木。岂接成本的大小主要受到信息不对称、并购商誉、资产评估等因索的影响；间接成木的大小主要受到并购金业自身的资金实力、融资方式、并购方式等因素的彩响。企业在并购过程屮应当针对不同的影响因素分别采取不同的控制方法和措施，以尽量降低并购成本。【关键词】并购成本；影响因索；控制方法和措施—、企业并购成本及其构成企业并购成本是指金业因并购而发牛•的一系列费用的总和，它除了包括购买目标企业的成本和并购后进行整合管理的成本

2、外，述包括机会成本（即企业为并购阳放弃其他投资所获得的收益）。根据并购发生的费用是否直接支付给目标企业，企业并购成木可以分为宜接成本和间接成本。直接成本是指并购方直接支付给口标企业的收购成本，即收购价格，它由目标企业净资产的公允价值和会计确认的并购商誉组成，该商誉又由冃标企业的自创商誉和分配给冃标企业的合创商誉组成。收购价格是并购成本屮最主要的纽成部分，因此收购价格是否合适,关系到并购是否成功。此外，直接成本的支付方式也关系到并购的获利与否，这个成本可以用现金、债券、股票或其他形式等多种方式支付。间接成本是指不直接支付给并购企

3、业，但需耍在并购过程中支付的费用。具体来说又包括如下几种成木：一是信息成木——获取冃标企业及并购企业自身财务状况、经营情况、坏境状况等信息所花费的成本。二是屮介机构（如资产评估机构）费用及专家费用（如法律咨询、财务咨询等费用）。三是沟通成本——并购过程中与目标企业以及政府等各种利益相关者进行沟通的成木。四是谈判成木——并购企业就并购价格、并购责任等一系列问题与冃标企业进行谈判的成木。五是幣合成本——并购企业获得目标企业的控制权后对目标企业进行整合的成本。六是整合后的管理成本。二、企业并购成木的影响因素企业并购成本的大小既影响到

4、企业并购效益的大小，也影响到企业并购成功率的大小。因此，关注并购成木的影响因素，是加强并购成木控制的前提。（一）直接成本的彫响因素1.信息不对称。目标企业的年度报告、股价变动情况表和财务报表等往往是确定并购价款的重要依据资料，但目标企业有可能会按照有利于白少利益的原则进行“包装处理"，从而导致收购成本的增加。2.目标企业净资产的公允价值。目标金业净资产的公允价值是直接成本的组成部分，而冃标企业的资产和负债又决定着其净资产公允价值的大和小。因此，对冃标企业资产的高估或对目标企业负债的低估都会导致目标企业净资产公允价值的增人，从而

5、导致收购成木的增加。当然，这里的负债不仅仅指或有负债。比如：对目标金业的负债进行确认时，如果忽略了利息这部分，就会使实际的负债额高于其确认额。3.并购商誉。并购商誉是直接成本的另一组成部分，除了目标企业的自创商誉外，还包含分配给冃标企业的合创商誉。合创商誉是由并购双方共同创造的，数值上等于并购后企业的权益价值超过并购前双方单独企业权益价值总和的部分，即并购的增值。由此，自创商誉的高估或者合创商誉的提高都会引起肓接成本的增加。1.评估机构。对目标企业收购价格的最终确定，很大程度上都要以评估机构対目标企业的价值评估为基础。从资产清

6、查的程序来看，评估机构在有限的时间里，不门J能对冃标企业进行彻底的清杏，通常只能采取抽样的方法，这就会导致部分资产的评估结果与实际悄况存在一定的差异。此外，同一评估机构内人员的索质不--样，不同的评估机构有着不同的整体人员素质，不同的评估人员对职业道徳的遵守程度及对事物的判断标准也会不一样。因此,不同的评估机构对同一冃标企业进行评估所得出的结果町能会存在很大的差别，当评佔机构对目标企业价值的评估结果高于其实际价值时，无疑会造成收购成本的增加。2.评估标准、评估方法。资产评估的方法主要有账而价值法、清算价值法、重置价值法、公允价

7、值法、市场价值法、现行市价法、市盈率模型法、折现现金流量法等。不同的评估标准和评估方法对于n标企业价值的评估会有不同的判断标准和侧重点，因而对n标企业的收购价格会产生很大的影响。（二）间接成本的彫响因素1.并购企业自身的资金实力。企业并购需要人量的资金，除了自有资金外，通常还需要对外筹集资金。但是，如果企业过多地依赖外來资金，势必会增加白身的债务负担，从而导致并购费用的增加。企业并购后，要向ri标公司注入优质资产，拨入启动资金或开办费用，为新企业打开市场而支付调研费川、广告费川和网点设置费川以及企业文化的整合费川等,都需耍大量

8、资金。拥有良好的财务状况及经营、整合等方面的能力，就会减少并购成本；反之，会加大并购后的管理整合费用。2.融资方式。很少冇企业能够完全依靠自冇资金来完成并购，一般都需要对外筹集资金。资金的筹集方式有很多，企业可以向银行短期借款，也可以长期借款，还可以通过发行债券、股票的方式來