孵化器与风险投资结合路径探析

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1、孵化器与风险投资结合路径探析虚拟科技孵化器与风险投资的融合动因（一）弥补虚拟科技孵化器的资金缺口新创企业大致要经历种子期、创建期、成长期、成熟期四个阶段方能实现科技成果的成功转化，促成技术的商品化和产业化。各个阶段均对资金有着不同的需求，特别是种子期和创建期，由于科技的研发及试销需要大量的资金，因此资金缺口是每个新创企业面临的绊脚石。然而由于初创阶段面临的研发风险及市场风险较高，初创企业难以通过传统的融资渠道获得资金支持。作为新创企业的“孵化器”，虚拟科技孵化器的功能之一就是弥补资金缺口以保障在孵企业的顺利孵化。目前，大连市虚拟科技孵化器的筹资主

2、要包括各种创新基金、孵化基金、科技发展基金贷款、财政贷款担保，以及协助申请和融通各类信贷资金和科技投资等方面，但是实际数量远远不能满足“在孵企业”的资金需求。风险投资的投资对象虽然是高风险高回报的初创企业，但其关注点集中在风险较小的成长期和成熟期，而较少关注风险较高的种子期和创建期，目的是规避由于信息不对称产生的投资风险。而虚拟科技孵化器可以凭借其对在孵企业的深入了解降低信息不对称的程度，引导风险投资的进入，实现在孵企业与风险投资的对接，弥补初创期存在的资金缺口。（二）缩减风险投资项目的搜寻成本选取具有广泛市场前景，拥有核心科学技术并且具备完善管

3、理机构的投资项目是风险投资的首要关键步骤。风险投资项目的主要是通过金融中介、政府部门的推介或者与企业家直接联系，但是由于大连市中介市场的不完善及投资者与企业家间的信息不对称，导致风险投资项目的搜寻成本提高，并且项目质量不高。这就阻碍了优质项目与风险投资的成功对接，使得风险投资因缺乏投资项目错过机会，而新创企业因缺乏足够资金影响成长。大连市虚拟科技孵化器对入孵企业有着一系列严格的资格审查，这就形成了第一道风险控制，同时在精心孵化过程中掌握了在孵企业的具体运营状况，从而降低了信息不对称风险。虚拟科技孵化器组成实体的有效互动加速了知识、信息及资源的共享

4、，形成的协同效应和扩散效应有助于风险投资项目的筛选。因此，风险投资人通过与虚拟科技孵化器的密切合作，可以了解更多的优质项目信息，做出正确的投资决策。不仅缩减了风险投资项目的搜寻成本，而且提高了投资项目的选取质量。大连市乐道创意创业孵化基地创建的创投平台依托孵化基地为根本，向下联络大连市各种行业类型创意创业企业，向上联络大连地区优秀的天使投资专家和有投资意愿的成功企业家，以平台为纽带实现了彼此共赢。（三）提高在孵企业的成活率和成功率风险资本是以股权形式投入新创企业的权益成本，它关注投资项目的长远发展及资产增值，以期通过资本变现收回投资以获取高额回报

5、。与传统股权投资方式不同，风险投资家同时具备投资者与管理者的双重身份，风险投资家不仅投入资金，而且参与企业的管理活动，辅助企业重大决策并且为其提供一系列的增值性服务。风险投资家一般都具备扎实的工程技术基础知识，并且拥有高新企业管理的实践经验，这都为新创企业提供了无限的技术资源和管理资源。投资者与创业者之间的信息交流不畅会影响资源的共享，虚拟孵化器的存在则为两者之间架起了沟通的桥梁。同时虚拟科技孵化器不仅为企业提供了场地、通讯等必要设施，而且也弥补了新创企业在资金、技术、市场及管理等方面的缺陷和不足，保证在孵企业的顺利出孵及长远发展。可以看出，对于

6、初创企业来讲，风险投资和虚拟孵化器都可以为其提供丰富的资源，但是任何组织的能力都是有限的，只有将两者有机融合，发挥各自的优势和特点，则将为在孵企业提供最大限度的支持，提高其成功率及成活率，使虚拟科技孵化器、风险投资及在孵企业三者间形成多赢互利的关系。此外，大连市为了推动高新产业的发展，出台颁布了一系列扶持高新企业及高新区（孵化器）的优惠政策，而关于风险投资的政策还极不完善，两者的融合将使得风险投资可以充分利用孵化器的优惠政策，这也将是大连市虚拟科技孵化器引入风险投资的一个契机。虚拟科技孵化器与风险投资的融合障碍虚拟科技孵化器与风险投资的融合虽然可

7、以实现优势互补和多方共赢，但是从目前大连市两者的实际融合情况来看，其融合进程不容乐观。究其原因，大致可分为外生因素和内生因素两个方面。（一）外生因素虚拟科技孵化器通过提供适合在孵企业成长的基础设施和增值服务，目的是孵化和培育中小科技型企业，推动高新产业的发展。而风险投资则是通过长期股权投资的方式为具有潜力的新创企业注入资金，最终通过资本增值获取高额回报的一种投资方式。两者目标的截然不同导致了两者在服务功能、组织形态及关注阶段等方面的差异。在服务功能方面，虚拟科技孵化器作为新创企业的“温室”，为在孵企业提供全方位的增值服务以分散创业风险和降低创业成

8、本，提高在孵企业的成活率和成功率。而风险投资的主要功能是为优质投资项目提供资金，辅以增值服务降低其投资风险。在组织形态方面，虚拟科技孵化