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《风险投资-创新与金融的结合(风险投资创新与金融的结合,.pptx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、风险投资: 创新与金融的结合事实：说明了什么1996,GM,fordandChrysler,三大汽车公司共雇佣114。7万人，总收入约4650亿美元。而微软公司只雇佣了2。2万人，总收入约114亿美元。但是，微软公司的市场价值超过了这三大汽车公司市场价值的总和。这个事实说明了什么？奇迹：从哪里来？今年，哈佛工商管理学院毕业生的捐款是往年的10倍，奇迹，奇迹从哪里来不到30岁的百万富翁亿万富翁比比皆是，为什么两部分人：风险投资家及创业者互相扶植，相辅相成，缺一不可风险投资在美国成功的秘密原因有二1。内
2、因：风险投资公司，尤其是有限合伙制的内部激励机制。而事实证明有限合伙制是一种使权,责,利密切结合的有效的资金运行模式2。外因：国家的税收政策，以及其他优惠政策。通过各种税收法规,政府不仅给予投资者,资金管理者,而且给予资金使用者以税收优惠,大大刺激了风险投资以及高科技企业的发展.风险投资：对风险企业的 投资阶段1997美国全国美国东南部起始期:5%13%早期:15%28%扩张期:53%36%晚期:17%13%风险投资于各个工业－1997美国全国美国东南部医疗保健:18%32%通讯：20%27%软件与
3、IT:25%13%其他:37%18%为什么风险投资这么热推进高科技发展:风险投资与高科技的关系新的金融形式:外来投资者的进入,非公开市场股权形式介入管理利润的分配利益,责任与权利美国风险投资简史ARD于1946创建，为美国第一家风险投资公司ARD最初投资于DEC,7万美元,占该公司77%股份，14年后，这些股票的市场价值为3。55亿美元，增长5000倍(如不考虑复利因素)美国早期风险投资的特点：分散；私营；小型1957前苏联卫星上天，对美国是个刺激SBIC的发展及优惠的税收政策风险投资简史-2SBI
4、C,每融到一美元，就可以从SBA低息借款4美元。1970s,ERISA（雇员退休收入保险法):谨慎的人1980,风险投资公司被重新定义为企业发展公司，而不是投资顾问公司。这种定义的推动作用。1980,法律规定养老金是合法的有限投资者－－LPs.风险投资家：一种特殊的金融家见到银行家企业家：这家伙能借给我多少钱？见到风险投资家企业家：这家伙能帮我赚多少钱？风险投资是一种金融业务两种基本的金融工具EQUITYDEBT二者性质上的区别风险投资是一种EQUITY复杂的激励机制与法律密切相关买方金融与卖方金融
5、卖方金融银行等传统的金融业务存款与贷款提供服务，赚取服务费买方金融风险投资公司等新型的金融业务购买资产通过管理增值赚取利润风险投资与银行贷款的区别风险投资权益资本高风险，高利润无形资产流动性差长期性考核：未来无抵押担保要求收益渠道：利润相对昂贵银行贷款借贷资金低风险，安全保值有形资产高流动性短期性考核：现状一般要求抵押担保收益渠道：利息相对便宜风险投资四阶段筹资阶段：寻找资金来源天使机构投资者投资阶段：选择风险企业一次筛选二次筛选管理阶段：积极参与退出阶段：三种退出方式：上市，兼并，破产风险投资的第
6、一阶段：融资美国：70%私人风险投资公司筹集民间资金西班牙，比利时：70%政府机构意大利，德国，丹麦，法国银行风险投资机构50%日本：大公司，大银行新加坡：银行和政府风险投资机构美国：机构投资者彻底改变了风险投资的规模成熟投资者风险投资工业的膨胀也是风险投资工业的挑战巨大的规模例子:加州公共养老金：共计＄1300亿美元,如果只投入基金的5%到风险投资中,就会有65亿美元！1978,养老金只占风险投资的15%,1994,增长到46%风险投资的第二阶段：投资投资的方向，如何决定风险投资的供给与需求dea
7、lflow的重要性BP的选择第一层次：SCREENING第二层次：DUEDILIGENCE风险投资的第三阶段：管理增值LPGP退出：风险投资过程的终结风险投资成功与否的关键，收益从何来私人资本向公共资本的转折点非公开金融市场向公开金融市场的转换历史教训：1980，欧洲二级市场的建立，随之风险投资的兴旺。1987市场崩溃，随后风险投资的低落对风险企业的作用退出：风险投资三种退出方式IPO-initialpublicoffering--公开上市收益最高：59.5%被收购或合并收益次之：14.9%破产没有
8、收益风险投资的退出IPO的辉煌业绩，几个例子Netscape：最初估值3.5mil.Sharesat$12-14=$40-$50mil.后来估值5mil.sharesat$21-24=$105-120mil.实际:5mil.Sharesat$28=$140mil.Firstpublictrading:at$72!Putnetscapenetworthof$2billion风险企业的IPOFiveLargestVenture-BackedInitialPublicOff
