风险投资与孵化器有效“联姻”

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1、风险投资与孵化器有效“联姻”内容摘要：无论对于发达国家还是发展中国家来说，高新技术产业对经济的推动作用已是不容忽视。风险投资与孵化器作为高新技术产业的助推器，在其发展中都扮演着重要的角色。但两者功能上的互补性又被进一步证明，如果风险投资与孵化器能够融合发展，将会实现项目选择、经营管理、资金运作及政策法规上的战略互动，届时也给高科技产业提供一条更为有效的发展途径。笔者最后还为风险投资与孵化器有效“联姻”提出了政策建议。　　关键词：风险投资孵化器“联姻”高新技术产业路径选择　　　　大力实施高新技术产业发展战略，对提高我国的综合国力和国际竞争力、维护国家经济安全

2、具有极为重要的意义。然而，就高新技术产业的发展而言，它在表现出优异于传统产业高成长性的同时，也无法摆脱其高风险的特征，正是由于这种高风险性的存在，导致了高新技术企业依靠自身力量很难成活。于是在此背景下，被称作高新技术产业发展“助推器”的风险投资（VentureCapital）和企业孵化器（BusinessIncubator）应运而生，它们在促进科技成果转化，加快高新技术企业诞生与成长，提高新企业的成活率等方面成绩显著，均扮演着重要的角色。但是各方面人士研究认为，如果两者能够进行有效的“联姻”，优势互补，对高新技术产业的发展则具有更好的推动作用，也将实现真正

3、意义上的、名副其实的“双赢”。　　　　风险投资与孵化器功能上的联系　　　　风险投资与孵化器作为辅助高新技术产业成长的两大创业工具，在服务功能上有着许多的共性。然而，也正是这些共性才使得两者的融合成为了可能。　　客户群的一致性。风险投资与孵化器的主要对象都是具有高成长潜质但同时又蕴藏着较大失败风险的中小型高新技术企业或创新计划，在投资方向上具有一定的前沿性和前瞻性。　　风险资本投资期与孵化器孵化时间的一致性。风险投资属于中长期战略性投资，投资的目的并不是获取企业短期商业利润，其筹集的资金一般都是长期资金，投资期为3-5年。同样，孵化器内初次创业企业的孵化也不

4、是短期内完成的，时间一般为三年，最长不超过五年。　　增值服务功能的一致性。风险投资和孵化器在其投资和孵化过程中，均积极参与企业的经营管理，提供全方位的增值服务，包括提供战略规划指导、融资咨询及联合投资服务、管理层激励、市场信息服务、现代综合商务服务、日常经营管理服务等，通常被称为增值服务六要素。可以说，增值服务功能是它们成功的决定性因素。　　　　风险投资与孵化器有效“联姻”的重要意义　　　　风险投资与孵化器的结合可以实现项目选择上的互补　　选项是风险投资的重点也是难点，它体现了风险投资的高智能性，投资与否的判断不是现期获利能力的反馈，而是长期获利能力的前瞻

5、。对某一项目的选择，具体来说是要风险投资家对该项目创业者的素质；研究和开发的新产品是否具有广阔的市场前景和市场吸引力；产品技术的不确定性及差别化程度；被投资企业的管理能力等进行考察。而这些具体问题的调研仅仅依靠风险投资家自身是难以完成的，必须要有各种中介机构的推荐和介绍。而目前我国联系资本市场与项目的社会中介体系还不完善，要搜寻到好的项目，不仅搜寻成本高，而且获得优质项目的机会少，限制了风险投资的发展和壮大。但是，风险投资与孵化器的结合，就可以大大缓解这一状况。孵化器在项目的筛选上都进行了严格系统的考察，只有质量好的项目才能进入孵化器。并且，如今的孵化器正

6、朝着专业化的方向发展。所以，风险资本投资于孵化器的在孵项目，不仅降低了搜寻成本，而且减少了投资风险。　　　　风险投资与孵化器的结合可以实现经营管理上的互补　　风险投资与常规投资的本质区别是突出了一种关系紧密型的“智力投资”机制，它为了促进创业企业经营成功，采取风险投资家参与企业管理的形式，帮助企业树立形象，占领产品市场，促进企业不断升值等。但在风险投资领域常常存在高度的信息不对称现象，这些都严重妨碍了风险企业家对新创企业的参与程度。所以需要一个在创业企业与风险投资家之间充当媒介的组织来解决这种现象，而孵化器便是担当这一角色的首选。因为孵化器对在孵企业的情况

7、非常了解，不仅体现在了解企业的项目和技术情况，更重要的是由于日常工作在同一个环境，对企业家人品、业务活动等都有很深的了解，便于其向风险投资者提供较为及时、准确的信息。再者，孵化器与政府相关部门和众多企业都存在着良好的合作关系，其拥有广泛的社会网络，为创业企业充分利用外部资源提供了必要的支持，使在孵企业的管理成本和运营成本得到了合理的降低，恰恰弥补了风险投资在空间管理形态上的不足。　　　　风险投资与孵化器的结合可以实现资金运作上的互补　　资金是创业企业发展的血液。风险资本以投资收益决定关注阶段的特点，表明了其一般不会对处于种子期的企业注入资金，因为这一阶段的

8、投资回报不是很高。而孵化器在此时期就已经开始为尚处于“卵”状态的企