单均线交易策略在A股的实证研究

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1、单均线交易策略在A股的实证研究【摘要】均线交易策略是传统的交易策略，对传统均线交叉交易策略的快速均线直接使用当周期收盘价，把传统均线交叉交易策略简化成单均线交易策略，MA20(20H)单均线交易策略在A股上证指数1990年12月19口至2016年2月18口共约25年在不计算手续费的情况下可以获得约1500倍收益，大幅显著高于上证指数约30倍的同期涨幅。对每次完整交易扣除1%手续费和滑点等交易成本后，MA20策略收益率下降-90%,MA5策略收益率下降-99.8%,频繁交易的手续费和滑点等交易成本成为决定最终总收益的最显著影响因素。对于MA20策略，使用凯利

2、公式和改进的凯利公式计算最佳仓位，收益反而大幅度减少，改进的凯利公式计算的最佳仓位甚至岀现爆仓风险。通过不同杠杆回测对比，2.5倍杠杆收益率表现最佳。【关键词】均线交易策略凯利公式仓位管理证券投资随着互联网券商的开放，行业交易佣金大幅下降，对于普通无需服务的客户，有券商交易佣金大幅下降到了万份之2,只收交易通道费用。原冇券商靠交易佣金就可以过好日子，可仅靠交易佣金，现在变得日子不好过了，于是，证券公司新业务也开始蓬勃发展起来，比如融资融券、股权质押融资、期权、专户理财等等，对于新业务开展不力的老券商未来面临淘汰和行业整合。国家放开了互联网远程开户等业务，使

3、得证券公司的柜台业务减少T,市场渠道开拓也虚拟化了，银行的理财经理拿着二维码即可辅导客户进行选择券商开户，这对证券公司的柜台和市场渠道开拓人员造成严重冲击，大部分的市场渠道开拓人员和部分柜台人员需要业务工作转型。市场渠道开拓人员和部分柜台人员业务转型成客户服务人员，对于具备强专业能力的人员转型成投资顾问。作为投资顾问，对于掌握一些交易策略对于帮助客户实现最终的交易赢利异常重要。单均线交易策略是对传统均线交叉交易策略的快速均线直接使用为周期收盘价，把传统均线交叉策略简化成单均线交易策略，单均线交易策略取得比买入即持有显著的超额收益。单均线策略可以帮助投资顾问

4、提高投资交易的指导水平，也可以直接对证券投资者交易操作起到辅助指导作用。一、均线交叉交易策略经久不衰的均线技术指标，移动平均线（MovingAverage,简称MA）是技术分析中的常用工具。移动平均线作为一类非常简单的数学模型，被广泛用于股票、期货、外汇等金融市场的分析中，可谓简单、有效、应用广。另一方面，许多其他的技术指标，也建立在移动平均线的基础之上，比如著名的MACD和EMA等。因此，移动平均线在技术分析领域占有重要地位。（-）传统均线交叉策略简介（-）单均线交易策略定义把均线交叉交易策略中K1永恒选择1,也就是当口收盘价，对于市场反应速度最快，简单

5、明了，能够保证第一时间发掘机会和感知到风险来临。改变K2,來实现不同周期的均线特性，在均线交叉策略中，常用的均线周期（即k值）有5、10、15、20、30、40和60等。为了使策略更加具有交易实战意义，被动的慢速均线选择前一天的均线值，保证数据没有未来函数。把这种特殊的均线交叉交易策略称作为单均线交易策略。单均线交易策略定义：买入信号一一收盘价上穿前一周期特定周期均线，在本周期收盘价位置买入；卖出信号一一收盘价下穿前一周期特定周期均线，在本周期收盘价位置卖出。（三）20口单均线交易策略首先选择对MA20（20日）单均线交易策略进行了回测。选20日作为首测试

6、参数，主要考虑20日是一个自然月的交易日时间，对于交易市场有一种特殊意义。市场参与者和社会活动常用1个月份作为数据发布和生产统计的时间周期，也是H常人们做计划总结的常用时间单位，这些特殊数字也同样会在市场交易中留下特殊效果。选取当口的收盘价格作为快速均线操作，选取前一天的MA20（K2=20,20日均线）作为慢速均线来测试该策略的有效性。MA20单均线交易策略（简称:MA20策略，下同）可以简单描述为今日收盘价上穿昨HMA20,则收盘价处买入，反Z,下穿则卖出。回测数据选取1990年12月19口至2016年2月18口的上证指数的日线收盘价①。策略考虑无手续

7、费和每对完整交易（一买一卖）1%手续费和滑点等交易成本两种不同情况，累积收益率采用复利计算。测试结果如图MA20策略回测收益率、表一：MA20策略回测数据汇总所示。图1屮规一•化指数曲线是指上证指数作归一化处理后的数据，简单来说就是上证指数值除于1990年12月19日的上证指数99.98点。通俗地说，规一化指数是指上证指数为1990年12月19日的上证指数的多少倍;无手续费（MA20）曲线为不扣除手续费和滑点等交易成本条件下MA20策略收益情况，这主要用于评估策略的有效性；1%手续费（MA20）曲线为每次完整交易（一买一卖）需要扣除1%手续费和滑点等交易成

8、本之后的收益,这主耍用于评估策略在接近实盘时的有效性评估。从对MA