人民币国际化途径和模式探析

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1、人民币国际化途径和模式探析摘要：人民币国际化是屮国金融发展方向的一项重要战略布局。根据中国经济发展实际，提出人民币国际化耍走在岸和离岸的“双轨制”、渐进式的国际化道路，并分析未来人民币国际化的两种可能模式，即独立推进模式和合作推进模式。关键词：人民币国际化；双轨制；推进模式中图分类号：F820文献标志码：A文章编号：1673-291X(2013)36-0116-022008年的金融危机给全球经济带來灾难，越來越多的国际学者意识到，国际货币体系存在内在缺陷和系统性风险，国际货币体系制度性的缺陷呼唤国际货币的多元

2、化。当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。人民币“走出去”已经成为中国全球金融战略布局的核心内容。中国要提升自身的国际竞争力，改变货币受支配的不利地位，也必须走人民币国际化道路。一、人民币国际化的含义和必要条件一般认为，人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。我们认为人民币的国际化应该达到以下几个条件：笫一，在境外流通的人民币数量占人民币总发行量的百分比达到两位数；第二，在国际金融市场上，以人民币为计价货币的交易占总交易额的百分比达到两位数；第三

3、，在世界贸易中，以人民币为结算货币的贸易额占总交易额的百分比达到两位数；第四，人民币作为国际储备货币的数量占到世界储备货币总额的百分比达到两位数［1］。二、人民币国际化的现状过去几年里，中国开始推动人民币的境外流通，在国际金融市场上推出以人民币计价的金融产品，并制定政策推动在国际贸易中直接使用人民币结算。从2009年跨境人民币结算试点政策开始，人民币的跨境使用取得了重大成就。一方面，人民币的跨境使用量增长迅速。2011年全年跨境贸易人民币结算业务累计发生2.08万亿元，是2010年业务量的4倍多，在进出口中的

4、占比由2010年的不足1%上升到6.6%；直接投资人民币结算业务全年累计发生1109亿元；另一方面，境外人民币市场已具雏形，迄今为止人民币已经走入了170多个国家和地区，截至2011年末，香港市场人民币存款余额已达5800多亿元，人民币债券发行量突破1000亿元。但是，当前人民币的国际化还处于一个起步阶段，其规模与中国在世界经济中的地位相去甚远。截至2011年上半年，境外人民币占中国广义货币供应量的比例为1.28%；在国际金融市场方面，截至2010年，人民币在全球债券市场上的份额为0.012%,在全球外汇市场

5、上的份额为0.9%；在全球贸易结算方面，以人民币结算的贸易额比例为0.5%［2］。为了中国能够在世界经济中得到自己应得的那份利益，继续推进人民币国际化是必须的。三、人民币国际化途径1・双轨制的第一个轨，是在中国境内实行有步骤、渐进式的资本账户下可兑换。不断完善和开放境内金融市场。发达的境内金融市场能为人民币国际化提供坚实的资金支持和市场基础。这一方面要求境内金融市场层次体系较为健全，耍有丰富的人民币产品种类、足够人的市场规模和稳定安全的运行机制，这与人民币汇率形成机制改革、利率市场化等紧密结合。另一方面要求境

6、内市场是充分开放的，能够和境外人民币市场进行双向流动，并能充分吸纳境外人民币资金流动的冲击，这又与人民币资本项H开放的程度紧密相关。此外，还特别需要大力鼓励和推动外贸企业与境外贸易伙伴以人民币结算，为此有必要考虑由中国人民银行补贴针对外贸企业的人民币汇率调期服务，即以比较低的价格提供未来人民币收入按事先约定的汇率兑换为外币的服务，其目的就是推动有关企业以人民币结算。2•双轨制的第二个轨是在境外，主要是在香港。香港是境外人民币最主要的集散地，同时香港作为成熟的国际自由港，有着成为人民币离岸屮心的良好硕件和软件条

7、件，利用香港国际金融中心的优势，不断扩大以人民币计价的金融资产的规模以及交易水平，其目的是在境外尽快形成与欧元证券和美元证券抗衡的人民币金融市场。中国央行可以考虑在香港建立与当地资本市场规模相匹配的人民币外汇交易市场，但是，这一市场的规模应该受到一定限制，比如，规定参与交易者必须是人民币证券市场的交易者，而参与交易的额度受其证券市场的交易额度的限制，其B的是使这一市场不会对人民币政策造成主要的冲击。建立多元化的人民币跨境流动渠道。当境外市场上的人民币存量达到一定程度后，就会产生投资冋流境内市场的需求，因而要建

8、立顺畅的人民币跨境双向流动渠道。四、未来人民币国际化可能的模式(-)独立推进的模式1.独立推进模式的内涵。独立推进模式是指主要依靠中国经济本身的力量，在与世界各国进行经济往來时，不断提高人民币国际化的程度，在境外沉淀人民币；不断推出以人民币计价的金融产品，扩大人民币计价的金融产品在国际金融市场的份额；扩大人民币结算在世界贸易结算中的份额。2•推行独立推进模式面临的困难。(1)人民币流不出去。虽然在周