上市券商控股期货公司经营状况探析

《上市券商控股期货公司经营状况探析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、上市券商控股期货公司经营状况探析尽管2015年券商系期货公司（指由上市证券公司控股的期货公司）的业绩普遍出现了大幅上涨，但其看天吃饭的特点并没有改变，而且，期货公司在资本市场高速发展和大幅震荡中存在着种种发展中的隐忧。面对着种种隐忧和诸多限制，多数券商系期货公司积极面对，沉着应战，努力调整业务结构、客户结构，寻找收入和利润的新增长点在各券商的年度报告中，详略不一地公布了其控股的期货公司在2015年和2016年上半年的经营情况。研究和比较券商系期货公司的业绩和经营特点对我们把握期货市场和期货公司的发展趋势，研究期货公司的战略发展，推动期货公司的各项业务的发展具有重要的参考价值和现实意义总体

2、来看，2015年券商控股的期货公司的经营情况比较2014年有了很大的改善。数据显示，绝大多数期货公司的业绩同比2014年出现了比较大的增长但是，我们在券商系业绩普涨的情况下注意到几个问题:一是尽管券商系期货公司2015年全年业绩出现了比较大幅度的增长，但是，下半年和上半年相比，盈利水平明显下降。政策性因素、市场性因素对券商系期货公司的盈利水平产生至关重要的影响，期货公司看天吃饭的情况依旧明显存在。2015年上半年股票市场的大幅上涨带动了股指期货交易量的猛增，但下半年股票市场的大幅下跌，股票市场交易量又急剧萎缩进而影响到股指期货交易量的萎缩，同时大宗商品继续呈现价跌量缩的态势，各期货公司2

3、015年下半年业绩普遍下滑o2016年上半年，受到交易所对股指期货开仓、持仓、交易等方面的限制以及大宗商品交易维持在较低水平的影响，各期货公司的业绩仍维持在2015年下半年的水平二是在营业收入和净利润同比均出现大幅上涨的前提下，多数券商系期货公司的净利润增幅明显小于营业收入的增幅，即表现出增收不增利的特点三是在2015年资本市场出现大震荡的背景下，券商系期货公司在券商业务中的比重普遍出现了下降。如格林大华期货占山西证券的业务比重从2014年的11.6%下降到2015年的5.9%；国海期货占国海证券的业务比重从2014年的7.22%下降到2015年的5.16%o这一方面说明，2015年的股

4、票市场大动荡对期货业务的冲击大大高于证券公司的其他业务，另方面也说明了期货业务相对于证券公司的其他业务来说，发展程度还远远不够四是多数期货公司的业绩的高速增长主要依赖于经纪业务的高速增长，对券商系期货公司而言，2015年的业务收入和净利润的增长主要依赖于上半年股指期货经纪业务的增长。国泰君安年报披露，2015年其期货公司经纪业务成交量2亿手（双边），同比增长38.6%；成交金额45.7亿元（双边），同比增长85.1%,期末客户权益增长总额达到154.06亿元，较上年末期增长12%,有效开户数63395户,同比增长36%。其国债期货和股指期货成交量分别排名行业第一和第三。华泰证券的2015

5、年年报披露，2015年华泰期货实现代理交易18440.92万手，IB业务客户11249户，总客户达到19479户五是从期货经纪业务的收入和成本增长率看，不少期货公司的成本增加的幅度大大高于收入的增长，不少期货公司经纪业务的高速增长是通过成本的更快的增长换来的，这也从一个侧面说明了期货公司经纪业务竞争的激烈程度六是从净利润的排名情况看，2015年和2014年相比出现了微妙的变化，即使是前10强期货公司，业绩的差距也在分化和拉大。我们注意到，海通期货的排名从第2名急剧下降到第7名，国信期货2014年的净利润达到1.4亿元，排名仅次于中信期货、国泰君安期货、海通期货和光大期货,但2015年却被

6、开除出亿元俱❷凡浚欢❷广发期货从2014年的前10名之外快速上升到第5名。而中信期货和国泰君安期货的净利润继续一路领跑，仍然占据着行业霸主的地位正因为多数券商系期货公司看到了高成长下的隐患，为顺应期货市场未来的发展趋势，努力调整业务结构和客户结构，优化盈利模式，做了一系列的基础性的工作和准备：一是期货公司为扩大业务种类和规模作准备，大股东纷纷对期货公司进行增资扩股东北证券年报披露，渤海期货在2015年增资4.5亿元,注册资本从0.5亿元一举增加到5亿元人民币o2015年7月，渤海期货还实施了限制性股权激励计划（但该计划在11月被中止）。值得注意的是在2015年，渤海期货已经改制为股份有限

7、公司。东证期货大股东增资5亿元人民币，注册资本从5亿元增加到10亿元；广发期货在2015年进行了2次增资扩股，注册资本从11亿元增加到13亿元；海通期货在2015年完成增资扩股工作，注册资金也从10亿元增加到13亿元;国元期货则引进了台湾康和期货，康和期货对国元期货增资1000万元，国元期货因此成为中外合资期货公司，注册资本增加到6.09亿元；兴业期货2015年增资了2.0544亿元。注册资本增加到4.8亿元。值得关注的是国投安信在