期权合约在订单农业中的应用

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1、第２５卷第１期运筹与管理Ｖｏｌ．２５，Ｎｏ．１２０１６年２月ＯＰＥＲＡＴＩＯＮＳＲＥＳＥＡＲＣＨＡＮＤＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥＦｅｂ．２０１６期权合约在订单农业中的应用王庚，李子文（中国人民大学商学院，北京１００８７２）摘要：订单农业作为一种基于远期合约的农产品销售模式，被认为是解决农产品流通困难问题并实现农业产业化经营的重要出路，但订单农业的价值由于其普遍存在的违约现象而大打折扣。本文在合约不完全性的前提下，用一个简单的单期保护价模型说明了生产条件和市场条件的不可预知性是订单农业违约的根本原因，并证明此时一定存在农产品专用性投资不足的问题。而低水

2、平的专用性投资既降低了履约的概率，又降低了订单交易所能产生的附加值。在此基础上，本文给出了一种具有期权性质的农产品合约，并证明经过相应的再谈判程序，期权合约既可以像传统订单合约一样帮助农户规避市场风险，又可以解决传统订单下无效率的单方面毁约问题。最后，本文证明了在期权合约下，农户和农产品收购商都将作出最优水平的专用性投资，低水平专用性投资带来的低附加值问题由此得到解决。关键词：订单农业；不完全合约；期权合约；专用性投资中图分类号：Ｆ７１０文章标识码：Ａ文章编号：１００７-３２２１（２０１６）０１-０２３８-０８doi：１０．１２００５／ｏｒｍｓ．２０１６．０

3、０３０TheApplicationofOptionContractinContractFarmingＷＡＮＧＧｅｎｇ，ＬＩＺｉ-ｗｅｎ（SchoolofBusiness，RenminUniversityofChina，Beijing１００８７２）Abstract：Ｃｏｎｔｒａｃｔｆａｒｍｉｎｇ，ａｓａｓａｌｅｓｍｏｄｅｌｏｆａｇｒｉｃｕｌｔｕｒｅｐｒｏｄｕｃｔｓｏｎｔｈｅｂａｓｉｓｏｆｆｏｒｗａｒｄｃｏｎｔｒａｃｔｓ，ｉｓｓａｉｄｔｏｂｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｆｏｒｓｏｌｖｉｎｇｔｈｅｃｉｒｃｕｌａｔｉｏｎｐｒｏｂｌｅｍａｎｄｒｅａｌｉｚｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｉａ

4、ｌｉｚｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｆａｇｒｉｃｕｌｔｕｒｅ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｉｔｓｅｆｆｅｃｔｈａｓｂｅｅｎｇｒｅａｔｌｙｒｅｄｕｃｅｄｄｕｅｔｏｔｈｅｃｏｍｍｏｎｌｙ-ｓｅｅｎｃｏｎｔｒａｃｔｂｒｅａｃｈｅｓ．Ｉｎｔｈｅｐｒｅｍｉｓｅｏｆｃｏｎｔｒａｃｔｉｎｃｏｍ-ｐｌｅｔｅｎｅｓｓ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｓａｓｉｍｐｌｅｓｉｎｇｌｅ-ｐｅｒｉｏｄｃｏｎｖｅｒｓａｔｉｏｎｐｒｉｃｅｍｏｄｅｌｔｏｓｈｏｗｃｏｎｔｒａｃｔｂｒｅａｃｈｅｓａｒｅｃａｕｓｅｄｂｙｔｈｅｆａｃｔｔｈａｔｂｏｔｈｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎｃｏｎｄｉｔｉｏｎａｎｄｍａｒｋｅ

5、ｔｃｏｎｄｉｔｉｏｎａｒｅｕｎｐｒｅｄｉｃｔａｂｌｅ．Ａｎｄｔｈｉｓｍｏｄｅｌｉｓａｌｓｏａｉｍｅｄｔｏｐｒｏｖｅｔｈｅｒｅｉｓａｌａｃｋｏｆｓｐｅｃｉｆｉｃｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎａｇｒｉｃｕｌｔｕｒｅｐｒｏｄｕｃｔｓ，ｗｈｉｃｈｌｏｗｅｒｓｔｈｅｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙｏｆｃｏｎ-ｔｒａｃｔｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎａｎｄａｄｄｉｔｉｏｎａｌｖａｌｕｅｇｅｎｅｒａｔｅｄｂｙｃｏｎｔｒａｃｔｔｒａｄｅ．Ｏｎｔｈｅｂａｓｉｓｏｆｔｈａｔ，ｔｈｅｐａｐｅｒｐｒｏｖｉｄｅｓａｎｅｗｔｙｐｅｏｆａｇｒｉｃｕｌｔｕｒｅｐｒｏｄｕｃｔｓｃｏｎｔｒａｃｔｗｉｔｈｔｈｅｃ

6、ｈａｒａｃｔｅｒｏｆｏｐｔｉｏｎ．Ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇｒｅｎｅｇｏｔｉａｔｉｏｎ，ｔｈｉｓｋｉｎｄｏｆｏｐｔｉｏｎｃｏｎｔｒａｃｔｃａｎｎｏｔｏｎｌｙｐｒｏｔｅｃｔｆａｒｍｅｒｓｆｒｏｍｍａｒｋｅｔｒｉｓｋｓｌｉｋｅｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｃｏｎｔｒａｃｔｓｄｏ，ｂｕｔａｌｓｏｓｏｌｖｅｔｒａｄｉｔｉｏｎｏｎｅｓ’ｉｎｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙｐｒｏｂｌｅｍｓｒｅｓｕｌｔｅｄｆｒｏｍｏｎｅ-ｓｉｄｅｄｃｏｎｔｒａｃｔｂｒｅａｃｈｅｓ．Ａｔｌａｓｔ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｄｅｍｏｎ-ｓｔｒａｔｅｓｔｈａｔｕｎｄｅｒｔｈｅｏｐｔｉｏｎｃｏｎｔｒａｃ

7、ｔ，ｂｏｔｈｆａｒｍｅｒｓａｎｄａｓｓｅｍｂｌｅｒｓｗｉｌｌｍａｋｅｔｈｅｏｐｔｉｍａｌｓｐｅｃｉｆｉｃｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｄｅｃｉｓｉｏｎｓ．Ａｃｃｏｒｄｉｎｇｌｙ，ｔｈｅｌｏｗａｄｄｉｔｉｏｎａｌｖａｌｕｅｐｒｏｂｌｅｍ，ｗｈｉｃｈｉｓｃａｕｓｅｄｂｙｉｎｓｕｆｆｉｃｉｅｎｔｓｐｅｃｉｆｉｃｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｇｅｔｓｓｏｌｖｅｄ．Keywords：ｃｏｎｔｒａｃｔｆａｒｍｉｎｇ；ｉｎｃｏｍｐｌｅｔｅｃｏｎｔｒａｃｔ；ｏｐｔｉｏｎｃｏｎｔｒａｃｔ；ｓｐｅｃｉｆｉｃｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ农业产业化经营。抛开农产品远期合约的稳定性０引言不谈，订单农业至少有以

8、下两个优势：一是用订单规避了市场风险，缓解了小生产和