探讨欧美科技型中小企业的风险投资退出机制

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1、总第617期管理观察2016年6月第18期ManagementObserver下旬出版探讨欧美科技型中小企业的风险投资退出机制穆澜（郑州职业技术学院，河南郑州450121）摘要：现代社会是一个高科技社会，科技已经跟我们的生活息息相关、如影随形，在这样的背景之下，科技型中小企业的风险投资正抓住时机应运而生。而要想实现风险投资的利益最大化，采取相应的手段制度势在必行，退出机制就是一种极其妥善的制度。关键词：科技型风险投资退出机制启示科技型企业在不断涌现，同时还发挥着举足轻重的企业资金来源往往是个很大的问题，这时候风险投资在作用，影响

2、力日益突出。而企业的发展需要投资，投资第一时间就很好地解决了这一问题。风险投资制度是在必然会存在一定的风险性，当然更会存在高收益性。当长期的风险投资中建立积累起来的，总结起来主要有四把两者进行权衡的时候，风险投资退出机制就是平衡的种不同的方式并肩共存，即公开发行上市、出售、回购、标杆，这对我们也会产生意味深远的启示。文章主要对清理结算。欧美科技型中小企业的风险投资进行一些探讨并从中得美国作为当今最强大的国家，风险投资这一概念最出启示。先就是从美国得来，也是最先从美国开始操作，自然而然美国成了世界上风险投资最成熟发达的国家。风险投

3、一、风险投资退出机制的基本概念资对美国的经济发展起着强有力的推动作用，其重要性和重视程度不言而喻。与此同时风险投资的退出乃风险风险投资是金融业的一个专业术语，在中国也可以投资的重要一环，它是做好风险投资的坚实屏障。美国把它叫作创业投资。从大的一面来讲，风险投资是指任的科技型中小企业历经岁月的长期洗礼，在长时间的摸何拥有高风险同时又有高潜在收益的投资；从小的一面爬滚打、探索积累中使风险投资制度不断发展和完善。来讲，风险投资是在科学技术的基础上，对看好的科技在不同时期其退出机制也不尽相同，总结起来主要分为型企业从技术、生产、经营上进

4、行投资。风险投资退出三个发展阶段：第一阶段，20世纪70年代初到80年代制度体现在制度两字上，也就是风险投资者进入到风险末期，美国科技型中小企业的风险投资退出机制主要是投资以后，在投资过程当中进行资本运作、放大和组合，企业并购以及回购。通过长时间的跟踪调查得出这样的然后退出对该企业的投资，从而尽可能规避风险，同时结果：绝大部分的风险投资采用企业股票发行上市的方还能够实现利益的最大化，再转向其他企业进行投资，法退出，小部分是采用兼并收购的方式，其他很小一部如此循环。分有企业股份回购、再次收购、损失清理，还有相当一部分由于损失从而直

5、接注销股份。但是由于金融市场和二、欧美科技型中小企业的风险投资退出机制股票行情的瞬息万变，让一些原本固有的退出机制措手不及、难以适应，从而选择其他的风险投资机制，逐渐因为欧美科技型中小企业的风险投资相对于中国而地企业并购以及回购这两种退出机制占据了市场主导地言，成立发展时间要早很多，已久的运作使其更规范、位，退出机制主要以这两种方式存在。第二阶段，到了成熟也更完善。科技型中小企业在其生长发展的过程当20世纪90年代，科技型中小企业逐渐增多，在这大好中，因为银行从自身出发不会给予这些企业投资，所以形势下，风险投资退出机制第一次有了

6、公开发行上市这·148·会计与金融管理一新型方式。在这一段时间里，世界经济呈现一片繁荣其风险投资过程中扮演着重要角色。单单考虑风险投资昌盛的大好局面，经济市场异常活跃，风险投资也就迎最大效益的话，IPO是风险投资退出机制的不二之选，来了其发展壮大的最好时机。在纽交所的大肆盛行的情只是它尚且存在一些棘手的问题，即推出时间比较漫长、况下，上市也就被越来越多的企业接受、认可，一度成对投资市场有强烈的依赖性、交易成本的门槛不低，于为了企业的奋斗目标。公开发行上市这一风险投资退出是IPO的退出机制并不是最好选择。相较于IPO，并购机制也就

7、有了源头，站稳了脚跟，业已成为这一时期的这种退出机制所占的市场分量明显要大很多。而在中国，主导机制。第三阶段，从20世纪90年代中后期一直到市场经济从提出到发展的时间较短，因此资本市场并不现在，风险投资企业为适应新时代并购这一新型方式，像欧美国家那样繁荣，而且中国的市场政策、相关法规在这种形势下逐渐开始才有并购的风险投资退出机制，和IPO退出机制并不是很合适，所以这一机制实施起来在与时俱进中占有越来越大的地位。有一定困难，并不适合中国国情和市场行情。而企业并欧洲作为世界上主要的资本市场，其风险投资也有购却有效地避开了这一点，它的

8、交易门槛低，退出方便，很长的渊源，只是相对美国稍晚一些，其风险投资退出充满灵活性，对市场没有什么依赖性。由此可见，企业机制主要分为两个阶段：一是，在20世纪80年代初、并购退出机制对更符合我国的实际情况，这是中国最合中期这段时间，IPO方式是欧洲科技型中小企业的