我国信托制度的优势及挑战探析

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1、总第562期管理观察2014年12月第35期ManagementObserver中旬出版我国信托制度的优势及挑战探析刘冬（中国人民大学财政金融学院，江苏苏州215123）摘要：信托公司是“受人之托、代人理财”的专业财富管理机构，可以直接跨越资本市场、货币市场和实业投资领域。信托具有财产独立、风险隔离、产权分离及权益重构等特有制度设置，这种制度安排不仅在财产管理方面具有明显的制度优势，由其制度内涵衍生出来的金融、经济和社会功能对我国经济健康发展起到了积极的促进作用。本文通过对信托制度优势的分析，进一步探讨了当前信托业面临的机遇和挑战，提出了未来信托业转型对

2、策。关键词：现代信托制度信托转型新两规风险隔离根据中国信托业协会最新发布的数据，截止2014开启了信托业长达8年的黄金发展期。信托“新两规”年1季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模已可以说是对中国金融体系的一个巨大贡献，它按照市场突破11.73万亿，比年初增长7.5%，比去年同期增长近化的原则对信托公司、信托业务、信托产品进行了再造。35%。然而，就在2009年，这个数字只有2万多亿。不在新两规的框架下，信托公司创设信托产品完全按照市到短短五年，信托业实现了令人瞠目的飞速发展，并一场化的原则，发行什么样的产品完全由信托公司根据市举超越证券业、保险

3、业，成为金融业的第二大子行业。场的情况来确定。市场化改革极大地解放了信托公司的从海外各国信托业的发展历史可以看到，由于各国的国生产力，使众多信托公司的经营活动焕发了极大的活力。情和文化背景的差异，信托业表现出很大的不同。从各国的实践看，信托品种一直随着社会环境的变迁而不断2．当前我国信托制度优势分析创新。信托金融化和商业化，成为现代信托的两大典型特征。随着我国社会财富积累程度的不断提高，社会公信托是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时众和机构对信托产品的需求也将不断增长，信托业的发又是一种金融制度，与银行、保险、证券一起构成了现展空间将越来越广阔。代金

4、融四大支柱。随着经济的发展，信托的功能极大地提高了我国金融资源的配置效率。信托强大的投融资功1.我国信托业发展迅速，“新两规”促信能主要是源于信托本身的制度优势和灵活的业务模式，托业转型包括股权、债权及权益信托的模式，实现金融资本与产业资本的有机结合。这些强大的创新功能，把大量的社熟悉信托行业的人们都知道，信托业的真正崛起始会资源通过整合配置，进入到前景和回报率较好的行业。于2007年3月，即信托“新两规”的颁布和实施。这次2.1制度红利赋予信托公司的优势新规的出台，让信托业从最初的不起眼一下子提高到了在我国，信托公司具有横跨资本市场、货币市场和高大上的

5、投资市场，监管部门对信托业也加强了监管，实业投资领域的功能优势,这使其在金融与实业的有效使得信托业越来越正规化。“新两规”带给信托业最大对接、资产管理、企业重组、并购和股权交易等方面有的变化主要有两个方面：一是让信托公司大幅度收缩自着其他金融机构不可比拟的优势。凭借经营范围的广泛营业务空间，强迫信托公司将主要精力用于发展信托业性，信托公司可以通过开展资金信托、债权信托、股权务；二是大幅度提高了信托投资的门槛，将单笔投资由信托等形式多样的金融服务，合理地对信托资产进行组5万元提高到100万元，同时在一个信托计划中的自然合管理，达到组合投资、规避风险、保值增

6、值等多种目标，人投资者数量从200人消减至50人。此举重在树立信托更有效地进行资金的合理配置。我国长期以来一直以银是专业公司为富人理财的产品意识，同时避免因委托人行业一家独大的间接融资为主，同时由于证券市场本身过低的风险意识而引发信托行业危机。正是这样的变化，制度的不完善，造成金融资源配置效率低下和扭曲等问·65·12中黑白.indd652014-12-1916:02:09财经管理题。由于金融机构在对推动经济发展的特殊作用机制过配置效率；另一方面，信托建立多元化的投资组合可以程中，体现出自身无法克服的外部性，特别是我国分业降低投资风险，有效地平衡收益和风

7、险，信托机制能够经营、分业监管的金融体系存在功能缺陷，从而导致金促进金融的流动性从而提高资本配置效率。融业以机构监管为主、功能监管为辅的模式，这在金融2.4信托财产在法律上独立，安全性强配置过程中或多或少都存在不同程度的扭曲。而信托自世界各国和我国的信托法都规定，信托财产具有独身的制度功能和专长正是体现了其它金融行业之所短，立于委托人、受托人和受益人以外的独立的法律地位。经过特有的制度安排最终成为信托自身之所长。合法设立的信托，其名下的财产不受委托人、受托人和2.2信托公司特有的破产风险隔离制度优势受益人的死亡、破产及法律诉讼的影响，这三方的债权在对信托

8、受益人的风险隔离功能方面，信托公司具有人均不能主张以信托财产来偿债。这就为保护家