现代经济学通论 第9章 金融体系及其功能

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1、第九章金融体系及其功能第一节金融工具信用的发展与金融工具的产生信用一词渊于拉丁文credere，意为信任、相信、恪守诺言等意思。作为经济学上的术语，它是一种以还本和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权债务关系。信用有借方和贷方两个关系人：贷方为授信者，即债权人；借方为受信者，即债务人。授信过程是债权人提供一定的有价物给债务人，到约定时间，债务人将有价物归还并加付一定补偿。有价物可以是商品、服务、货币或某种金融索偿权(如股票或债券)。第一节金融工具信用的发展与金融工具的产生信用方式所引起的价值运动是通过一系列借贷、偿还、支付活

2、动实现的。这里的货币或商品不是被卖出，而是被贷出，所有权并没有发生转移，只是使用权发生了变化。这就是说借者只有暂时使用商品或货币的权力，所有权仍属于贷者，一定时期后必须偿还。在发生借贷行为时，没有进行对等的交换，而是价值单方面转移。贷者在贷出货币或商品时没有取得任何等价，而借者在一定时期后不仅偿还本金，还要支付利息。口头约定——帐簿信用——书面信用——金融工具第一节金融工具金融工具的基本特征按凭证性质分类，金融工具可以分为债权凭证和所有权凭证。按发行者的性质划分，金融工具可分为直接金融工具和间接金融工具。按交易偿还期划分，金

3、融工具可分为长期金融工具和短期金融工具。不同的金融工具在期限性，流动性，风险性和收益性等特征上有着不同的表现，可以满足市场参与者多样化的需求。第一节金融工具金融工具的基本特征1.期限性期限是指债务人全部偿清债务之前所经历的时间。以金融工具发行日开始计算的偿还期限为名义期限，这是发行时就已规定的，但对投资者而言，更具有现实意义的是实际期限，即从持有金融工具之日起到该金融工具的到期日止所经历的时间。2.流动性金融工具的流动性就是指它的迅速变为货币（现金）而不遭受损失的能力。货币是完全流动的，它能立即用于支付债务或消费。如果一种资

4、产在转换为货币时需要花费时间，或变现时易受价格波动的损失，或在变现过程中要耗费相当的交易成本，那么这种金融工具就有一定程度的不流动性。3.风险性风险性是指购买金融工具的本金有否遭受损失的风险。金融工具的风险性有三类：（1）违约风险。（2）市场风险。（3）购买力风险。一般来说，风险与流动性成反比，与期限成正比第一节金融工具金融工具的基本特征4.收益性收益和风险是投资的中心问题，其他各种问题都围绕这个中心问题而展开，投资者一般都是风险的反对者，讨厌投资中带有风险。但是风险又是不可避免。要使投资者愿意承担一份风险，必须给一定的收益

5、作为补偿。收益大小用收益率来表示。收益率指净收益对本金的比率。收益率可从不同的角度来解释。（1）名义收益率（2）即期收益率（3）实际收益率第二节金融市场金融市场及其分类金融市场有广义和狭义之分。狭义的金融市场包括货币市场、债券市场、股票市场、期货市场、期权市场等。广义的金融市场除了这种狭义的金融市场外还包括协议货款市场，协议贷款市场主要包括存款市场、贷款市场、信托市场。这里主要讨论狭义金融市场。在金融市场上，资金需求者发行和销售金融工具；资金供应者则用资金交换或购买金融工具。第二节金融市场金融市场及其分类按金融交易的层次，金

6、融市场可分为发行市场和流通市场。按金融交易的对象，金融市场可分为银行同业拆借市场、票据贴现市场、国库券市场、大额定期存单市场、外汇市场、股票市场、债券市场、期货市场、期权市场等按金融交易成交时约定的付款时间、金融市场可分为即期市场和远期市场。按金融交易的空间划分，有交易场所和交易地域两种情况。按金融交易对象的期限划分，金融市场分为货币市场和资本市场。第二节金融市场金融市场的作用1、融资效应资金需求者可以在金融市场上根据自己的实际需要和信用状况，发行最适合自己的金融工具，在利率、期限等较为合理的情况下取得所需资金。资金供应者则

7、可以通过金融市场购买各种金融工具，灵活运用所拥有资金，取得较高的安全保证和较高的收益。金融市场通过调剂资金供求，充当储蓄与投资桥梁，促进整个国民经济的迅速增长。金融市场的融资效应的一个重要表现就是资本集中。股票市场不仅提供了资本集中的手段，更重要的是还提供了分割股份的方式，并由此派生出界定产权的功能第二节金融市场金融市场的作用2、流动性创造金融市场的流动性创造功能来源于经济活动主体面临的流动性风险。流动性风险产生于将资产转化为货币时的不确定性。金融市场流动性创造除了上述对期限矛盾的化解外，还有一种表现就是股东“用脚投票”的权

8、利。金融市场流动性创造功能也可能产生不利影响。第二节金融市场金融市场的作用3、风险管理金融市场可以为投资者提供以下两个方面的风险管理功能：一是风险定价二是风险分散风险分散功能促进资本积累和资本的有效配置。风险分散功能也影响技术进步。第二节金融市场金融市场的作用4、信息公开金融市场特别是股票