“债转股”形势下银行对于未来出路的探究与思考

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1、〃债转股"形势下银行对于未来出路的探究与思考近年来，我国企业杠条规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信行直接实施债转股困难重重，甚至存在不合规的风险。但如通过设立单独的金融资产管理公司或利用现有的资产管理公司险权重为1250%o”第六十九条规定:"商业银行非自用不动产的划和脱困安排；（2）主要生产装备、产品、行债权转股权的指导意见》（以下简称《指导意见》）。10月16H,首单市场化银行债转股由建行主导落定云锡集团。口月22日农行发布公告丄拟设立全资子公司农银资产管理有限域的成长型企业；（3）高负

2、债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。《关于市场化银，农银资产注册资本拟为人民币100亿元，农行持股比例100%o农银资产将主要经营和办理与债转股相关的债权收购，债权转股权，持有、管理及处置转股企业股权等经金融监管部门批准的金融业务。并且，目前其他几家国有大行如工行、中颁布了国发（2016）54号《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》并就市场化银行债转股同时颁布了包括：（1）因行业周门经营债转股的投资子公司，按有关规定，交叉实施债转股。本文现主要就本次市场化银行债转股的相关政策梳

3、理及分析如下，以供参考。一、适用的企业和债权范围（一）适用的企业范围与1999年第一轮债转股具有极强的政策性不同，本轮债转股对象将由各相关市场主体依据国家政策导向、依据市场化的原则自主协商确定。《指导意见》明确指出：市场化债转股的对象企业应当具备以下条件：（1）发展前景较好，具有可行的企业公司能力符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标;=（3）信用状况较好;］无故意违约、转行、建行及交行£也均表示愿意申请成立债转股子公司。各家银行方案基本一致，即以自有资金出资100亿元左右，成立

4、专度，增强经济中长期发展韧性,2016年9月22日，国务院移资产等不良信用记录。《指导意见》鼓励银行面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，禁止将具有下列情形的企业作为市场化债转股对象：（2）扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；（2）有恶意逃废债行为的企业；（3）债权债务关系复杂且不明晰的企业；（4）有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。上述“正面清单”和“负面清单”仅用于明确债转股的政策边界，具体的债转股对象企业由市场主体按照市场化、法治化方式和上述指导性原则，自主协商确定

5、。以建行主导的锡业股份债转股项目为例：本次债转股所涉及云锡集团有近130年历史，是世界锡生产企业中产业链最长、最完整的企业，旗下拥有锡业股份和贵研钳业两家上市公司，具备较好的发展前景。造成目前困境的原因主要是近年来有色金属行业遇到周期性困难，以及云锡集团出现偏离主业的投资失误，导致2012年到2015年累计亏损超过60亿元。云锡不是缺产品，也不是缺技术，主要还是这几年的周期性原因导致的亏损。通（二）适用的债权范围转股的债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主，适当考虑其他类型的债权。转股债权质量类型也

6、由债权人、企业和实施机构自主协过债转股，可以置换高成本的负债，大幅降低财务成本。符合《指导意见》中明确要求的鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业。债权即包性债转股都是银行先行转让债权，再由承接方进行转股，但本次债转股更加强调市场化手段。（一）实施机构《指导意见》鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与市场化债转股，并支持银行充分利用现有符合条件的所属机构，或允许申请设立符合规定的新机构开展债

7、转股。同时，《指导意见》支持各类实施机构之间以及实施机构与私募股权投资基金等股权投资机构之间开展相互合作。（二）自主协商确定二、转股方式：开展市场化债转股本轮市场化债转股与1999年的行政银行、企业和实施机构三方自主协商确定转让对象、转股价格和条件。其中涉及多个债权人的,：可以由最大债权人或主动发起债转股的债权人牵头成立债权人委员会进行协调。就股权转让价格而言，国有上市公司经批准允许参考股票二级市场交易价格确定转股价格；国有非上市公司允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定转股价格。（三）通过市场化筹集

8、债转股资金1999年的行政性债转股中，资产管理公司收购不良资产的资金来源是向国有商业股价格和条件含正常类贷款。道筹集。鼓励实施机构依法依规面向社会投资者募集资金，特别是可用于股本投资的资金，包括各类受托管理的资金。根据云锡集团与建行签署的投资协议，建行将采用基金模式动员社会资金投资云锡集团有较好盈利前景的板块和优质资产，主要向社会募集资金，如险资、养老金、券商以及银行理财等。三、管理与退出方式债转股后，涉及股权券及向央行贷款，财政部作为担保