通货膨胀的宏观经济影响因素及实证研究

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1、通货膨胀的宏观经济影响因素及实证研究摘要：本文基于1986年至2011年的年度数据，利用Eviews6.0建立向量自回归（VAR）模型，在此基础上进行Johansen协整检验，利用脉冲响应函数与方差分解考察和分析通货膨胀与其各影响因素间的长期均衡与短期动态关系。关键词：通货膨胀；实证分析；宏观经济一、实证分析（-）变量说明与数据选择1•变量说明。本文练合考虑引起通胀的货币因索、成本因索、需求因素和外部输入因素，考虑到数据的可获得性和数据口径的一致性，从各因素屮分别选取以下代表指标进行实证分析。（1）广

2、义货币M2。M2能够反映货币的总体变化情况，因此用其作为货币的代表性指标，并用其发展速度衡量货币的发展。（2）工业品出厂价格指数PPI。工业品出厂价格处于产业链前端，对成本增长具有传递作用，因此用PPI的变化反映成本变动。（3）新增固定资产投资额FAI。考虑到投资拉动的通胀，本文以FAI作为需求代表指标，用其发展速度代表需求的增长。（4）国际原油价格OIL。由于国际原油价格上涨，引发我国进口成木增加，进而引发国内原油和其他能源价格的增长，造成国内物价指数的变化，因此用OIL代表外部输入因素的变动。本文

3、选取迪拜原油价格指数作为国际原油价格的代表，居民消费物价指数（CPI）作为通货膨胀的代表。2•数据选择与处理。考虑到数据的可比性，本文所有指标数据均是以1986年各月为基期的发展速度。本文的CPI、PPI、FAI和M2的原始数据均来自屮国统计年鉴，OIL原始数据来自国泰安数据库。为使模型的设定更合理并减少或消除潜在的异方差问题，对以上序列分别取自然对数。(-)实证分析1.ADF单位根检验。由于上述变量的数据均为时间序列数据，为防止由于时间序列数据的非平稳性而导致的伪同归现象，应首先对各单变量进行ADF

4、平稳性检验。分别对LnCPI、InPPI、LnFAI、LnM2和LnOlL进行ADE单位根检验，滞后阶数南滞后10阶内的SIC准则确认。在5%的显著性水平下InPPI和LnOIL不能拒绝存在单位根的原假设，它们是非平稳的时间序列，但是各变量的一阶差分序列是平稳的，所以LnCPI.InPPI.LnFAKLnM2和LnOIL均是I(1)过程，所以应采用协整方法研究。式(1)表明,LnCPI和InPPKLnFAI、LnM2、LnOIL存在长期均衡关系。从协整方程来看，各因素的增加均对通胀产生正影响，与经济意

5、义一致。其中工业品出厂价格指数对通胀的影响最大，PPI每增加一个单位,引起CPI半均增加0.4569个单位；OIL、M2和FAI对通胀有不同程度的影响，每增加一个单位,分别引起CPI半均增加0.0743、0.064和0.5727个单位。由此可知，从长期来看，成本因素对通胀的解释能力最大，是导致通胀的主要因素，其次是外部输入因素，货币发行量和投资需求对通胀的影响程度不大。冋归结果中各变量的系数均显著，模型的拟合优度为0.3861,拟合效果较好。系数通过显著性检验，表明CPI在短期具有向长期均衡水平调整的

6、动态调节机制。模型中ECMI-1为误差修正项，表示1-1时CPI对均衡水平的偏离，其系数为负，符合误差修正的反馈机制；系数通过显著性检验，表明CPI在短期具冇向长期均衡水平调整的动态调节机制。4•通货膨胀影响因素随机波动的动态过程分析。（1）脉冲响应（IFR）。为反映各变量受到冲击时对通货膨胀的影响，本文建立了脉冲响应函数，分析PPI、FAI、M2和OIL分别产生一个标准差大小的新息冲击对CPI当期值和未来值的彩响。CPI对自身冲击产生正响应；给0IL-个标准差冲击时，对CPI的影响在第2期后为负，并

7、且逐渐增大。给FAI一个标准差冲击，对CPI产生负影响，这可能是由于固定资产从投资到收益存在滞后的原因。当对M2—个新息冲击时，对CPI产生正影响，且越來越大。（2）方差分解。为进一步考察各影响因素对通货膨胀影响程度的贡献率，本文运用方差分解法分析工业品出厂价格指数、新增固定资产投资额、货币供应量和国际石油价格对通货膨胀冲击的大小。通货膨胀率在滞后10阶之内受自身的影响最人，虽然影响随着滞后阶数的增长而逐渐减少，但在滞后10阶时通货膨胀本身的影响仍占99.68%,说明通货膨胀具有持久性。工业品出厂价格

8、指数其对通胀短期波动的解释程度在5%左右，除通胀自身的影响因素外，其対通胀的解释能力最大，因此成本因素是导致我国通胀短期波动的主要因素。国外石油价格对通胀的贡献率在滞后8期时达到2.9%以上，对通胀的短期波动也有一定程度的影响。新增固定资产和货币发行量对通货膨胀的影响较小。二、结论与建议木文根据1986年至2011年的年度数据，利用Eviews6.0建立向量自冋归模型，分析货币因索、需求因素、成本因索和输入性因索与通货膨胀之间的关系，并利用脉冲响应函数和