通货膨胀影响因素实证分析(财政研究)

《通货膨胀影响因素实证分析(财政研究)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、通货膨胀影响因素研究——基于Probit模型的实证分析[摘要]通货膨胀是重要的宏观经济目标之一，不仅会影响长期经济的稳定持续增长，还关系到全社会民众的福利状况。在由美国次贷危机导致的全球性经济危机的影响尚未完全消退的今天，各国政府普遍采用扩张性的财政和货币政策来刺激经济，实现复苏。此时通货膨胀的危险就更加凸现出来。本文通过研究1999年1月到2010年3月的月度数据，采用Probit模型实证分析了中国通货膨胀的影响因素。本研究发现：在通货膨胀的预期形成方式中，适应性预期占据主导地位，导致通货膨胀存在惯性，而消费者预期变量则对通货膨胀的影响并不显著；货币政策是导致通货膨胀

2、的最主要影响因素，而且其作用当期便可以显现出来，财政政策的合理使用可以起到刺激经济又不会造成通货膨胀的作用，但是其作用存在时滞，其使用需要以精确的判断为基础。[关键词]通货膨胀预期形成方式财政政策货币政策一、引言众所周知，宏观经济的四大目标为：经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡。保持物价水平稳定的重要性由此可见一斑。DavidRomer在其所著的著名教科书《高级宏观经济学》中也提到，通货膨胀和失业是宏观经济学的两大主题，是政策制定者和公众的主要关注点，也是研究的焦点。中国政府历来重视通货膨胀问题，对通货膨胀可能诱发的严重后果有清醒的认识，因此一直把管理通货膨胀作

3、为一项重要的工作任务。温家宝总理在2010年政府工作报告中就明确指出：要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好的势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展，还要管理好通胀预期、稳定物价总水平。2008年由美国次贷危机诱发的全球性经济危机的阴霾尚未褪去，包括中国政府在内的各国政府普遍使用扩张性财政政策和货币政策来应对经济危机，这无疑对各国经济

4、造成了巨大的通货膨胀压力。要抑制通货膨胀，就要明白通货膨胀的影响因素，更要明白各个影响因素之间的主次关系，从而为实施合理的财政政策、货币政策，进而控制通货膨胀提供指导和依据。本文的主旨即在分析通货膨胀影响因素的基础上，实证检验各影响因素的主次关系，从而为抑制通货膨胀的宏观经济政策提供合理建议。本文后面的部分安排如下：第二部分为文献综述，第三部分在新凯恩斯主义以及新古典主义宏观经济学的框架下分析通货膨胀的影响因素，第四部分是数据说明及模型设定，第五部分是对实证结果的深入分析，本文的最后一部分，即第六部分，将对文章进行总结并对通货膨胀的治理提出政策建议。二、文献综述对于通货

5、膨胀问题的研究成果可谓汗牛充栋，其中和本文探讨的内容相关程度最高的是关于通货膨胀形成或影响因素的分析问题，或者可以称之为通货膨胀与其他宏观经济变量的关系问题。归纳起来，大致上可以分为三个方面：第一个方面是关于通货膨胀预期形成方式的探讨。Funke(2005)的研究表明，适应性预期和理性预期共存的新凯恩斯混合Phillips曲线(HybirdNKPC)有助于解释中国通货膨胀的动态性质。杨继生（2009）基于新凯恩斯主义Phillips曲线，考察我国通货膨胀预期的性质以及流动性过剩对通货膨胀的影响。他的分析显示：我国通货膨胀的动态性质具有短期新凯恩斯混合Phillips曲线

6、的典型特征，同时存在着向后看的适应性预期和向前看的理性预期。对零售商品价格，理性预期的影响略强于适应性预期；而对消费性服务价格，适应性预期要强于理性预期。通货膨胀率对于流动性过剩近似具有单位弹性，准货币是导致通货膨胀趋势的主要根源。通胀预期的特征和流动性过剩的具体影响均表明，明确公布并切实执行的货币紧缩政策对抑制通货膨胀是有效的。第二个方面是研究货币政策和通货膨胀之间的关系。张鹤等（2009）在一般理论框架下考察了通货膨胀的决定因素，发现通货膨胀依赖中央银行和私人部门各自对经济冲击的预测。他们基于信息不对称性研究了货币政策透明度与反通货膨胀之间的关系，发现提高货币政策透

7、明度不仅有利于减小通货膨胀偏差，而且会降低通货膨胀波动。经验研究结果表明，在我国货币政策透明度提高的初期，反通胀期内的牺牲率明显地高于透明度提高后的反通胀期内的牺牲率，这意味着我国20世纪90年代后期以来牺牲率较低的一个重要原因可能是货币政策透明度的逐步提高。欧阳志刚和王世杰（2009）基于我国货币政策在通胀水平和增长速度不同的情况下对通胀和产出具有非线性非对称反应的实际背景，分别以经济增长率和通胀率为阈值变量建立非线性货币政策反应函数，估计结果表明我国货币政策对通胀和产出的反应随着预期的通胀率和经济增长率的变化而有显著的非线性非对称性，