金融效率、环境规制与R

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1、金融效率、环境规制与R&D创新一一基于价值链理论的两阶段分析陶文依美中南财经政法大学会计学院摘要:在价值链理论的基础上对R&D创新过程进行分解，将其划分为R&D创新开发和R&D创新转化两个阶段。采用我国29个省市1995—2013年间的数据，建立动态面板数据模型，分析金融效率、环境规制与R&D创新之间的关系，以及金融机构效率、股票市场效率对环境规制作用于R&D创新的溢出效应。结果显示，股票市场效率能促进R&D创新开发与转化，并存在正向溢出效应;金融机构效率、环境规制能够促进R&D创新开发，且金融机构效率存在

2、正向溢出效应，但金融机构效率不利于R&D创新转化，环境规制对R&D创新转化的作用具有不确定性;人力资本能够有效的促进R&D创新开发，市场化程度能够促进R&D创新转化。关键词：金融效率;环境规制;R&D创新;价值链;作者简介：陶文依美(1994-),女，硕士生,twym_1994@163.com.收稿日期:2017-09-18基金：国家自然科学基金资助项目(71473109;41461025)Financialefficiency,environmentalregulationandR&Dinnovation

3、:twophaseanalysisbasedonvaluechaintheoryTAOWenyimeiSchoolofAccounting,Zhongn^nJUniyex^tyofEconomicsandLaw;Abstract：Basedonvaluechaintheory,theR&Dinnovationproceduresaredividedintotwostages,includingR&Dinnovationdevelopmentandtransformation.Thepaperconstruc

4、tsadynamicpaneldatamodeltoanalyzetherelationshipamongfinemcialefficiency,environmentairegulationandR&Dinnovationbyusingthepaneldataof29regionsofChinaduringtheperiodfrom1995to2013.TheresultsindicatethatefficiencyofstockmarketcanpromotetheR&Dinnovationdevelo

5、pmentandtransformation,andhaspositivespillovereffect;efficiencyoffinancialinstitutions,andenvironmentairegulationbothcanpromoteR&Dinnovationdevelopment,andefficicncyoffinancialinstitutionshaspositivcspillovereffeets.Buttheefficiencyoffinancialinstitutionsi

6、snotgoodatpromotingthetransferofR&Dinnovation,andtheroleofenvironmentalregulationondevelopmentofR&Dinnovationisuncertain.HumancapitalcaneffectivelypromotethedevelopmentofR&Dinnovation,andmarketi^ationcanpromotethetransformationofR&Dinnovation.Keyword：finnn

7、cidlefficiency;environinentregulation;R&Dinnovation;vnluechain;Received：2017-09-18随着经济水平的不断提升，环境恶化问题也口渐凸显出來，维持经济快速发展的同时加强环境保护成为当前工作的重中之重。环境规制是一把双刃剑，它在激励企业进行技术创新的同时乂产生了阻碍作用。高效率的金融体系可以影响环境规制对技术创新的作用O在前人研究的基础上，基于价值链的两阶段理论深入探析金融效率、环境规制与R&D创新效率Z间的关系具有重要的现实意义。关于

8、环境规制与技术创新的研究最早是20世纪90年代初PorterUl提出了“波特假设”。国内外许多学者对环境规制与技术创新之间的关系进行了研究，结论可以大致归为3类:第1类认为“波特假说”并不成立，他们通过研究指出环境规制对技术创新不存在显著的促进作用甚至会抑制技术创新（王鹏和郭永芹[2];RichardKneller和EdwardManderson[3]等）。第2类认为"波特假说”成立，即环境规制对技术创新有显著的