展望8月A股投资环境经济面,宏观经济显示经济已经企稳,但中观数据

《展望8月A股投资环境经济面,宏观经济显示经济已经企稳,但中观数据》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、金融产品研究证券研究报告基金策略月基金投资策略2014年8月1日顺风前行，关注追风型基金◊8月市场展望：巨石落地顺风前行展望8月A股投资环境：经济面，宏观经济显示经济已经企稳，但中观数据并没有得到验证。政策面，反腐工作大石落地，并确定四中全会时间，且政治局会议定调下半年坚持稳中求进的工作总基调，宏观政策平稳，有利于提升投资者风险偏好。资金面，M2数据显示货币超增，流动性宽松。国际环境中，依然看好美国，其经济复苏稳健，虽有加息预期但基本面复苏确认对美股而言并非完全坏事。相关研究综上，从基本面来看，经济基本面平稳，流动性宽裕打破场内资金博弈，政策面支持风险偏

2、好的提升，市场已经具备上涨的重要条件。二季度基金投资策略：规避积极成长关注均衡配置2014.4.1◊基金投资策略：关注追风型基金5月份基金投资策略：增配价值风格关注选股能力2014.5.56月基金投资策略：不“悲”不亢平衡风格组合为宜2014.6.42014下半年开放式基金投资策略:坚守均衡成长，静待债牛扩散2014.6.24首席分析师单开佳SAC执业证书编号：S0850511030001电话：021-23219450Email:loujing@htsec.com高级分析师孙志远SAC执业证书编号：S0850514020001电话：021-2321944

3、3Email：szy7856@htsec.com分析师桑柳玉SAC执业证书编号：S0850513080002电话：021-23219686Email：sly6635@htsec.com货币基金：华夏现金、南方现金。QDII基金：博时标普500。股混开基：8月从政策面、资金面均支持市场上涨。在风格方面，7月下半月随着经济数据、M2数据的出台，市场掀起了一波蓝筹浪潮，而成长风格略显逊色。短期风险偏好的提升可能更利于蓝筹股的行情，但是从历史经验来看，在上涨的市场中成长、价值风格并没有太大差异，更多的只是时间问题。综上，投资者可以积极关注股票混合型开放式基金，尤

4、其是被动型或者分级基金，新增资金可以考虑加配价值风格，而对存量基金可以继续持有，对于主动型品种，优选右侧趋势型选手。QDII基金：继续关注投资于美国的QDII产品。依然看好美国，其经济复苏稳健,虽有加息预期但基本面复苏确认对美股而言并非完全坏事，可以继续关注。债券基金：就基金选择而言，落实到基金选择层面，由于大类资产风格向高风险资产轮动，可在债基组合中适当加入权益风格的品种，尤其是操作较为灵活的基金经理。另外，重仓短久期信用债，具有较强个券选择能力的债券基金，也值得关注。货币基金：随着货币政策有望转向中性，8月资金面可能继续向紧，投资者可适当加入货币基金

5、，一方面赚取市场利率，另一方面也可规避债市风险。◊推荐基金股票混合型基金：中欧新动力、汇添富价值、长信双利、光大红利、华商价值共享、国泰上证180金融、申万菱信证券行业、招商中证大宗商品。开放式债券型基金：博时宏观回报、嘉实超短债、长信利丰。8月投资环境展望:巨石落地顺风前行>经济面：定向宽松持续，经济反弹存疑。7月汇丰PMI由上月50.7升至本月52,超市场预期。汇丰PMI显示制造业景气度似乎已进一步好转，但7月中观数据显示经济反弹存疑，地产虽销量略有改善，但库存仍高，7月中上旬发电增速仅1.9%,创近3年新低，工业增速或将大概率回落。物价方面，猪价反

6、弹菜价回落，通胀短期稳定、长期风险增加。>资金面：货币超增。2季度以来，经济出现超预期企稳，其背后的最大贡献应是货币增速的急剧反弹，M2增速从3月的12.1%反弹至6月的14.7%,2.6%的增幅令人瞠目结舌，这一季度增幅在过去10年中仅次于09年的4万亿时期。14年上半年新增M2已经超过10万亿，远高于去年同期的8万亿，也首次超过09年上半年的9万亿。货币超增推动GDP名义增速从7.9%反禅至9%,GDP实际增速从7.4%反弹至7.5%。>政策面：巨石落地，轻装前进。十八届四中全会前，反腐大石头落地，有助于国企等改革向更深层次推进。政治局定调下半年经济

7、，准确把握近期目标和长期发展的平衡点，意味着政策在2季度推动经济处于合理目标区间后，下半年或更注重长期发展。改革重点提及简政放权、投资体制、金融改革、放开自然垄断行业竞争性业务和加快服务业开放。习主席强调坚持底线思维，要把转方式、调结构放在更加突出位置。更注重定向调控，实施兼顾当前和长远的政策措施，仍是前期强调的扶持三农和小微企业，基建方面加快棚户区改造、中西部铁路、重大水里设施等。>国际环境：依然看好美国市场。美国方面，二季度GDP初值年化季率增长4.0%,个人消费支出劲增2.5%,非个人资增5.5%,出口亦上升9.5%,—扫一季度颓势远超预期。同时美

8、联储7月FOMC表明进一步缩减QE3,维持联邦基金利率目标区间在0〜0.25%不