经济学论文浅论我国上市公司信息披露制度

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2、状，根据信息披露制度原理，结合有关案例，探究了证券市场信息披露不规范的现状和原因，提出了相关的积极对策。［关键词］上市公司信息披露制度信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径，信息披露制度是各国证券法律制度的重耍原则。在我国，上市公司受《公司法》和《证券法》的双重规制，信息披露在这两个法律屮均有所要求。遗憾的是，当前我国的各上市公司屡屡违规,内幕交易、操纵市场行为不断发生，广人小小投资者成为证券交易的最终牺牲品。因此，笔者想就信息披露制度原理，结合有关事实、案例，探究屮国证券

3、市场信息披露不规范的现状、原因，并针对现冇的信息披霸制度及其监管中存在的问题提出积极对策。一、我国上市公司信息披露制度概况1.我国上市公司信息披露制度体系框架我国上市公司信息披露制度体系框架可分为四个层次:第一层次为基本法律，主要是指《证券法》、《公司法》，以及《刑法》中的有关规定等；第二层次是行政法规，主要包括国务院于1993年4月发布的《股票发行与交易管理暂行条例》、《股份有限公司境内上市外资股的规定》、《股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》、《对转换债券管理暂行办法》等；第三层次为部门规

4、章，主要包括《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）规定》、《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》、《上市公司办理配股申请和信息披露的具体规定》等；第四层次为口律性规则，主要是指沪深证券交易所制定的《上市规则》。2.我国上市公司信息披露的范围我国上市公司信息披露的內容主要有：公开发行募集文件，即招股说明书；上市公告书；定期报告，包括年度报告和中期报告；临时报告，主要是重大事件公告、上市公司的收购或合并公告；公司的董事、监事、高级管理人员的持股情况；证券交易所要求披鉤的信息;其他信息。3.违反

5、信息披露制度的法律责任当前，我国法律对于违反信息披露的责任追究比较侧重于行政和刑事责任，但对于责任的认定、追究却缺乏可操作性。同时，我国对于违反信息披露的民事责任的追究缺乏系统规定，《证券法》第63条虽然规定了发行人、承销的证券公司及相关责任人的连带赔偿责任,但对于具体该如何承担各自的责任，却没有细致的规定。二、现行信息披露制度下的违规问题及原因分析尽管目前我国已建立了綾为科学的信息披露制度，其屮有很多内容是结合了世界发达国家证券市场的先进制度，但存在的问题仍然不少。信息披露违规事件搂禁不绝，虚假信

6、息泛滥成灾,上市公司信息披露存在重大疏漏和重形式轻内容的问题也令人堪忧。1.现行信息披露制度下的违规问题(1)信息披露不真实、不准确上市公司披露的信息必须准确、真实，不得虚假记载、谋导或欺诈，这是最基木的要求。但是，有些上市公司的信息披露严重失实，从招股说明书到临时、定期报告，一直是谎话连篇。1998年在“西藏圣地“的股权纠纷中，投资者才发现西藏圣地的第一大股东四川省经济技术I办作开发公司自西藏圣地发行设立至今出资未到位，缺此出资，西藏圣地的资金根本就达不到上市要求，但圣地自上市以來，却对此一直未做

7、披露。(2)信息披露不充分、不完整上市公司应依法充分公开内容完整的财务报告，充分公开实际发生的法定重大事件范I韦I内的事项。事实上，屮国上市公司的财务报表大多是不完整的，对于关联交易等重人事项很少做充分披露。蓝III股份将公司股票公开发行前的总股本山8370万股改为6696万股，对，公司国家股、法人股和內部职工股数额做了相应缩减，却一直耒公开披露这件缩减公司股本的重人事项，后受屮国证监会的严厉杏处。(3)信息披露不及时众所周知，上市公司披露的信息与其股票的市场价格是息息和关的，信息往往起到价格信号的

8、作用。从这个角度理解，在证券市场上，时间就是金钱。在我国上市公司的违规案例中，信息披露不及时并不少见:棱光实业1997年年报、1998年中报与年报均称，“公司无重大诉讼、仲裁事项“，而在1999年6月11H刊登的公告表明，公司自1997年9月到1999年3刀冇8起涉诉均未及时披露，涉诉金额近1.9亿元。2.现行信息披露制度下违规的原因分析(1)上市公司追求不正当利益上市公司为了追求某些不正当利益而不惜在信息披露方面违规违法的案例在我国证券帀场上并不罕见。较为典型的有: