论我国上市公司信息披露制度论文

《论我国上市公司信息披露制度论文》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、论我国上市公司信息披露制度论文.freelBO信息披露问题，因《上市公司股东持股变动报告书》的正式颁布而有望进入“阳光操作”；《上市公司收购报告书》的颁布，不仅起到了规范收购行为的作用，而且使证券市场形成了较完整的上市公司收购信息披露体系。但除了这些工作外，还应根据机构投资者和中小投资者不同的信息需求，要求网上披露的信息内容更为详尽；报刊上披露的摘要应当言简义赅，一目了然。当然，无论是通过互联网、还是通过指定报刊披露的信息，都必须符合重点突出，浅白易懂的原则。另外还要着手将一部分公告表格化和用文浅白化，使信息的披露更透明，提高完善规则和加

2、强监管，促进上市公司信息披露质量的提高。（二）以自愿性信息披露作为强制性信息披露的补充和深化，提高自愿性信息披露的质量。上文已论述中国强制信息披露制度本身存在缺陷，需要自愿信息披露的补充和深化。自愿信息披露是公司与其他利害相关者之间基于经济利益进行的自利性信息沟通，能够促使公司改善治理结构，保护投资者利益；能够对垄断性行为的规制产生影响；能够提高公司财务信息的完整性及可靠性；能够对上市公司股份的市场流动性和资本成本产生显著影响。但中国上市公司自愿性信息披露的实践并不令人满意。在中国加入WTO的大背景下，通过自愿性信息披露显示自身的核心能力

3、的竟争优势对中国上市公司有着深刻的实践意义。在全球经济疲软的同时，中国经济却在高速增长，中国的资本市场对外国资本有着强大的吸引力。这种吸引力能否转化为实际的投资却依赖于中国公司（尤其是上市公司）的质量。强制性披露的信息是上市公司按照证券法规、监管部门规章要求所必须披露的信息。自愿性披露的信息是上市公司经理人员受自身利益趋使主动披露的信息。对于投资者而言，强制性披露和自愿性披露的信息是相互补充的信息源，并不存在一类信息能够替代另一类信息或一类具有较高价值，而另一类价值较低的情况。而且前面已经提到，在证券市场整体面临“诚信”危机的情况下，资质

4、较佳的上市公司有动力自愿披露信息以突出公司的竞争优势，这意味着证券市场上信息供求双方都认为和成本效益原则的前提下，尽快推出上市公司自愿信息披露的章程指引，鼓励并规范上市公司的自愿信息披露。为鼓励和推动上市公司自愿披露信息，提高自愿信息披露的质量，证券监管部门应考虑以下方面的政策调整：首先，在《公开发行股票公司信息披露准则》等政策法规中加入鼓励上市公司自愿性信息披露的条款，以解决政策法规落后于公司实践的矛盾。其次，证券监管部门和交易所加强对自愿性信息披露的市场监管，防止上市公司随意披露虚假信息，保护市场秩序。相对于强制性信息披露的监管，自愿

5、性信息披露的监管中需要主观判断的内容更多，更具挑战性。在制定自愿性信息披露监管原则的时候，以下方面值得强调：完整性——上市公司自愿披露的信息是否既包括“利好”信息，也包括“利差”信息；系统性——上市公司是否从不同的角度，通过不同的信息披露来揭示同一个内容，是否形成了具有特色的自愿信息披露模式；动态性——上市公司是否长期自愿披露某些信息，并不断调整以提高信息的可靠性；广泛性——是否所有投资者只要愿意都能平等地获得上市公司自愿披露的信息；比较性——强制披露是否规范可以作为评判自愿披露质量的“参照系”6。第三，充分发挥市场中介机构的作用，建立权

6、威的公司信息披露质量评价体系。信息披露质量评级是由市场中介机构根据其拥有的专业知识和对公司内部信息的充分了解和分析后做出的全方位评价意见，以警示普通投资者可能会面临的风险7。由于市场中介机构的特殊行业，证券监管部门在培育市场中介机构方面应该发挥自身独特的作用：一方面是开放市场，允许境外的市场中介机构直接在我国的资本市场执业；另一方面，促进国内已有的市场中介机构重新整合以达到一定规模与国外市场中介机构竞争。上市公司自愿性披露信息的质量评价是一个非常敏感且具有很高难度的工作。在市场中介机构的意见被投资者广泛接受之前，证券监管部门可以发挥部门替

7、代职能，待市场中介机构成熟后，证券监管部门逐步退出。（三）大胆创新并不断完善适合中国国情的监管理念，切实提高信息披露的质量和监管水平。在新的历史时期，要从实际出发，大胆创新并不断完善适合中国国情的监管理念，突出监管的持续性和科学性，减少监管的随机性。在监管行为的时机选择上，要防止超前或滞后；在监管节奏的把握上，要防止过紧或过松。具体而言，要做好以下几方面的工作：1、持续适度监管中国证券市场是一个年轻的市场，是在转轨经济中萌生出来的新事物，这就要求监管一定要考虑市场的承受能力和市场的发展阶段以及市场所处的宏观环境变化情况，不可盲目推进。在引

8、进和移植国外监管理念的过程中，要注意“四个充分”：充分考虑我国证券市场尚处于“二元化结构”的现状；充分考虑整个社会尚处于转轨建制、法律尚不完善的现状；充分考虑我国证券市场总体上仍属新兴市场，监