管理理论前沿报告

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1、管理理论前沿工商管理0981班32号宏观经济分析对证券的影响证券投资领域中，宏观经济分析是非常重要的，不仅投资对象要受到宏观经济形势的深刻影响，而且证券业本身的生存、发展和繁荣也与宏观经济因素息息相关。国民经济是一个统一的有机整体，在这个有机整体当中，有着门类齐全的不同部门；各部门中又有干差万别的不同行业；各行业中更有成千上万的不同企业。这些众多的企业、行业和部门有着千丝万缕的密切联系，它们相互影响，互相制约。企业的强弱受行业的影响，行业的盛衰受部门的制约，部门是否兴旺又取决于国民经济的增长与发展的

2、速度和质量。企业是国民经济的基本单位，但在不同的经济气候之下，企业的生产经营活动要受到不同的影响，生产经营的后果也会有显著的不同，这就要求企业适时地进行调整。比如当国民经济处在繁荣或衰退的不同阶段时，影响国民经济发生重大变化的各种关键因素的变量，如利率和物价等，也会出现上下波动，企业若不能适时地作出反应，必定会受到严重影响，遭受重大损失，其至危及企业的生存。商品经济发展到现在，金融活动早已与生产经营活动密不可分，并且在经济纶活中发挥着越來越重要的作用。作为金融活动重要组成部分的证券投资活动，其效果的

3、好坏，效率的高低，不仅要受国民经济基本单位的影响，更要受宏观经济形势的直接制约。因此，宏观经济分析无论是对投资者、投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济的快速健康发展都具有非常重要的意义。从证券投资的理论和实践来看，证券投资分析也总是从宏观经济分析开始的。%1.国内生产总值(GDP)变动对证券市场的影响。GDP变动是一国经济成就的根木反映，GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未來经济产生好的预期；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高

4、产出水平并不表明一个好的经济形势，不均衡的发展可能激发各种矛盾，从而孕育一个深的经济衰退。证券市场作为经济的“晴雨表”如何对GDP的变动作出反应呢?我们必须将GDP与经济形势结合起来进行考察，不能简单地以为GDP增长，证券市场就将伴之以上升的走势，实际上有时恰恰相反。关键是看GDP的变动是否将导致各种经济因素(或经济条件)的恶化，下而对几种基本情况进行阐述。1、持续、稳定、高速的GDP增长。在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率

5、不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济发展的良好势头，这时证券市场将基于下述原因而呈现上升走势。%1伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票和债券得到全面升值，促使价格上扬。%1人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。%1随着国内生产总gdp的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高,收入增加也格增加证券投资的需求，从而证券价格上涨。2、高通胀下GDP增长。

6、当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”。这时经济屮的矛盾会突出地表现出來，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。3、宏观调控下的GDP减速增长。当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控目标得叫顷利实现，而GDP仍以适当的速度增长，而未导致GDP的负增长或低增长，说明宏观调控措施十

7、分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件，这时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。4、转折性的GDP变动。如果GDP-定吋期以來呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。当GDP由低速增长转向高速增长时，表明低速增长中，经济结构得到调整，经济的瓶颈制约得以改善，新一轮经济高速增长已经来临，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。在上面的分析中，我们只沿着一个方向进行，每一点都可沿着相反的方向导出相反的

8、后果。最后我们还必须强调指出，证券市场一般提前对GDP的变动作出反应，也就是说它是反应预期的GDP变动，而GDP吋实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而在证券投资中进行GDP变动分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。二、经济周期与股价波动的关系。经济情况从来不是静止不劝的，某个时期产出、价格、利率、就业不断上升直至某个高峰一一繁荣。之后可能是经济的衰退，产出、产品销售、利率、就业开始下降，直至某个低谷——萧条，此阶段的明显特征是需求严重不足，