浅谈如何规范上市公司股利分配政策

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1、浅谈如何规范上市公司股利分配政策【摘要】随着上市公司数量的不断增加，一个理性、稳定的股利分配政策对于上市公司质量的提高有着具足轻重的作用。但我国上市公司的股利分配政策还存在一些亟待解决的问题，如上市公司股利分配政策不是很科学、随意性大，中小股东利益得不到充分重视等。本文分析了我国上市公司股利政策的主要类型、支付方式、股利分配特点及股利分配的现状,运用文献研读法、演绎归纳法等基本方法，针对我国上市公司股利分配政策中存在的一些问题，提出应强化对上市公司的监管，优化其股利政策、建立健全中小股东保护机制、优化上市公司股利结构、培养中小投资者的

2、投资理性等对策思路，以期对我国上市公司制定合理的股利分配政策、为企业树立良好形象、提升公司价值有所帮助。【关键词】上市公司股利政策股权结构理性投资一、我国上市公司股利分配政策概述筹资、投资和收益分配是公司理财的三个最基本方面，股利分配政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一，是公司筹资、投资活动的延续,同时也是公司财务管理行为的必然结果，既关系到公司股东的利益和福利水平，乂关系到公司未来的发展，因此备受投资者关注。适当的股利政策不仅可以树立公司良好的形象，激发广大投资者的投资热情，同时也能促使上市公司管理层努力工作提高公司的价值。股利

3、分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各口期的确定、股利支付率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。股利分配政策是关于收益分配的策略，它涉及到多方面相关者的利益，对投资者、市场、以及上市公司本身都会产生重大影响，目前我国股利分配政策类型可划分为以下四种类型：不分配政策、派发股利政策、转增股本政策和配股政策。股利支付的方式主要有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利、股票回购和股票分割。二、我国上市公司股利分配政策实施中存在的

4、主要问题在充分肯定我国股票市场取得重大成绩的同时，还应看到我国的股票市场仍非常年轻，在监督、立法、规范等方面与成熟的股票市场仍存在较大差距，还有待进一步的加强，不可避免的会存在诸多问题：(-)上市公司股利分配决策不科学，随意性大屮国股市的投机性很强，与资本利得比起来，股利收益显得极为有限,股东对股利的重视程度不够高，造成上市公司不重视股利政策，轻视研究和分析股利政策对企业、股东、股市及股价的多方面影响，在进行股利分配时存在着一定的盲目性。缺乏科学的股利分配政策的指导使得股利分配决策难以规范，当前我国対股利分配政策的探索还处在初级阶段，

5、没有引起人们足够的重视，研究目标不是很明确，内容不够深入。管理层制定决策时也没有规范的章法可循，这就直接导致了目前我国上市公司股利分配决策的不规范性。我国上市公司制定决策时主要考虑的因素是本期及以后各期的盈利能力及盈利大小，缺乏长远的股利分配政策目标，“多利多分、少利少分”的思想表现极为突出，这在一定程度上也是缺乏规范的股利分配方案所导致的结果。股利分配政策不科学，也直接性地影响了广大股东的投资收益，加剧了股票市场的投机行为。(-)屮小股东的利益没冇得到充分的重视由于一些历史原因，在股权分置改革前，上市公司的发起人或者股东在股东大会和

6、董事会中的发言权很大，相比较而言中小股东因持有的股份较少，并不会得到股东大会足够的重视。这就使得公司股东大会的最终决定可能并不是公司整体股东权益最大化，而是大股东利益的最大化。由于经理、董事等公司的高级管理人员大多数來源于公司的大股东，一般是选举他们的大股东的代言人，实际工作中他们与人股东的关系如唇齿相依，唇亡则齿寒，因此在一损俱损、一荣俱荣的休戚与共中，他们便自然而然地将大股东的利益放在首位，而对小股东遭受的损害却视若不见。由此可见，厚此薄彼是公司内部董事中存在的普遍现象；公司的利益不同于股东的利益，公司作为所冇股东资本的集合体，冇

7、着其自身发展的利益需要，它不会只考虑满足部分股东的利益而不顾公司的整体利益，而人股东往往出于口身利益最大化需求，利用资本多数决原则，将口身意愿以公司意愿的面目表现出來，同时由于大股东与小股东存在利益的异质化，世界上不可能存在着完全相同利益的人，大股东与小股东之间存在着利益冲突更是在所难免，对资本多数决原则的滥用，则是大股东在这种冲突屮利用其自身优势侵害中小股东，扩人其自身利益的具体表现。(三)股权结构不合理我国上市公司股权结构表现为二元结构，分为流通股和非流通股，流通股又称为公众股，所占比例相対较低，而非流通股所占份额则较大，这种“一

8、股独大”的不合理股权结构使得大股东几乎完全控制股东大会，同时监事会与董事会形同虚设，乱筹资、乱投资成为上市公司多年来的痼疾,使得内部治理结构出现严重弱化局面，股利分配行为也出现了不规范现象；由于占有份额较大的非流通股不能