浅谈中国利率市场化

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1、浅谈中国利率市场化一、巧借国外经近30年来，金融自由化成了各国普遍采用的一项非常重要的经济政策。无论从西方发达国家如美国、口本，到亚洲新兴工业化国家如韩国、马來曲亚、卬度尼西亚和我国的台湾省，还是世界其他发展中国家如智利、阿根廷等，越來越多的国家和地区卷入这一浪潮。虽然各个国家情况不仅相同，所选择利率市场化改革的条件、时机、途径和程度及结果也不一样。但经有关对比研究和分析，总结出的一些共同的经验和教训，值得我国深思和借鉴。1、利率市场化改革的成功概率与经济发达程度成止比。2、改革方式的选择影响着改革进程的选择。通过比较町以发现：选择渐进改革者成功几率高，而选择激进改

2、革者则多磨难。3、宏观经济形势决定着改革的时机选择。在宏观经济形势稳定的情况下，选择改革的多取得成功或进展顺利；而在宏观经济形势不稳定的情况下，改革多夭折。4、微观基础建设的程度制约着改革的行进速度。先培育金融市场（如资本市场、货币市场等），强壮金融机构后放开利率的成功者居多；而无扎实的市场基础就贸然完全放开利率管制者多以失败而告终5、监管体系健全可以弥补政策设计屮的不足，保证改革能平稳进行。6、超高的止值实际利率水平与深度负利率一样，都不是正常市场运行的均衡利率O7、金融开放可以推进也可以破坏利率市场化进程。在现代世界经济国际化程度日益加深的背景下，一国不融入国际

3、经济潮流，不开放经济已是不可能，关键是要掌握好开放度。如把握不当，则可能触发金融危机，其破坏力也是相当大的。8、发展中国家的利率市场化并非发达国家历程的简单翻版，切不可照搬照抄。9、改革的顺序的安排要讲究规律和技巧。由于利率市场化只是金融自由化、经济自由化整体屮的一部分所以必然要涉及到改革顺序安排问题，利率改革不可超前，当然也不能久拖不改。10、对后利率市场化问题应尽早防范。利率市场化后，由于管制已放松，一个普遍存在的问题是：大量信贷资金流向管制背景下发展不足、但可迅速升值的行业屮去，从而引发“泡沫经济”危机；还冇如银行如何处理其管制时代积累起來的大量不良资产问题、

4、利率波动频繁、资金流动加速等问题，均应在改革设计吋早作考虑，以免日后被动。二、利率市场化简介市场经济即使市场在资源配置屮起决定性作用，就资金市场而言，要发挥市场在资金配置中决定性作用的途径就是利率市场化。所谓的利率市场化，就是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根拯资金状况和对金融市场动向的判断来t主调节利率水平，最终形成以+央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。一般

5、地说，利率市场化的具体内涵，应包括以下四个方面：1、市场交易主体享有利率决定权。2、利率的数量结构，期限结构和风险结构应该由市场自发选择。3、资金市场上存在一个起主导作用的“基准利率”。4、央行享冇间接影响金融市场利率的权利。三、我国推行利率市场化的意义我国实行利率市场化改革最主要的动因，在于它是建立社会主义市场经济的核心问题。从中国市场经济改革、商业银行改革、实行经济增长方式转变要求方面，以及世界经济一体化发展的趋势上，都将市场利率化的问题推到了我们面前。利率是整个金融市场和金融体系中最能动最活跃的因索。利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济

6、运行体制转变到社会主义市场经济上来的基本标志之一。随着我国市场经济的不断发育和壮大，金融体制改革的深化发展以及和国际市场的逐步接轨，原冇的利率体制已成为我国改革进程屮的“瓶颈”，利率市场化问题显得口益突出和重要，迫切需要改革现行的利率管理体制，完善利率体系，为利率杠杆更好地发挥作用提供保证。当前，积极推行利率市场化具有I•分重要的现实意义和深远的历史意义。1、利率市场化是消除利率管制的弊端，优化资源配置效率的要求。实行利率管制具冇消极彩响：a它使市场失去了“无形的手”的自发调节，容易造成资金的低效使用。b长期的低利率使得经济体系内部始终存在超额的资金需求失衡。c由于

7、正常的融资渠道被管制，使得大量资金游离于正式的金融体制之外，造成了所谓的“脱媒”危机，致使非法集资泛滥，民间利率奇高。2、实行利率市场化是经济体制改革和金融体制改革的必然要求。3、利率市场化是实现经济结构性调整和增长方式转变的要求。4、利率市场化适应世界经济一体化和金融自曲化的潮流和趋势的要求。简而言之，利率市场化不是我们想不想，或愿不愿选择的战略方向，而是一个无可避免的、必定要出现的趋势。四、我国市场利率化的进程曾经，中国金融市场处于尚未完全放开的状态，存款利率上限和贷款利率下限均受行政管控，银行自行调整的空间冇限，这使得国内存款利率一直较低。而银行则从较大的