浅谈利率市场化历程

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1、浅谈利率市场化：历程，挑战与选择西方经济学刘元胜2003212033摘要：前不久刚刚闭幕的I•六届三中全会所作的中共屮央关于完善社会主义市场经济休制若干问题的决定中专门论述了利率山场化推进的问题，因而加快利率市场化改革的步伐无疑成为深化我国金融改革的重要任务之一。本文试从我国利率市场化改革的历程出发，来谈论利率市场化改革给我国的商业银行带来的挑战，以及我国的现实情况说决定的我们在利率市场化进程屮说应该遵循的原则。最后谈论了商业银行在利率市场化改革屮应该采取的策略。利率市场化历程挑战现实原则策略为贯彻落实党的十六人提出的建成完善的

2、社会主义市场经济体制和更具活力、更加开放的经济体系的战略部署，深化经济体制改革，促进经济社会全面发展，I•六届中央委员会第三次全体会议讨论了关于完善社会主义市场经济体制的若干重大问题，并作出了相关的决定。在决定中专门论述了健全金融调控机制问题。其中的一部分涉及到了利率市场化：即稳步推进利率市场化，建立健全由山场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。可见利率市场化问题已经成为我国深化金融改革的重要任务那么如何探讨利率市场化就成为了经济理论工作者其至像我们在校的经济类硕士研究生应该关注的问题。一、我国利率

3、市场化改革的历程：众所周知建国以来，我国利率一直实行严格的行政管理体制。这种严格的行政管理利率曾在一定的历史时期发挥了积极作用，但随着市场化改革的深入，利率结构和传导机制上的弊端逐渐暴爾，从而导致利率不能止确反映资金供求状况，对储蒂、投资没有弹性，不能対社会资金配置起基础性的调节作用。所以随着改革开放的推进利率市场化改革逐步提到意识日程上。我国的利率市场化改革起步于1993年，基本思路形成于1995年，至今取得了一定的成果。到目前为止，银行间同业拆借市场、货币市场、国债发行和交易市场利率已基本实现市场化，利率市场化最后也是最关键

4、的步骤——人民币存贷款利率放开止处于试点阶段。可以预期，利率市场化将成为未来几年我国金融改革的重点之一。二、利率市场化给商业银行带来的挑战:利率市场化虽然能够给商业银行带来更多的利率自主权的同时，但是也隐藏着更大的风险。从国外经验来看，利率市场化大大提高了银行风险水平，市场利率水平迅速升高，利率波动频繁，金融机构利率风险加人。据统计，在1980年到1991年期间，25%的储蓄贷款机构破产倒闭，发牛所谓的储贷协会危机。从国内金融现状来看，我国商业银行在利率市场化改革前一直受到严格的利率管制，风险防范意识不强，风险管理实践欠缺。但是

5、，在利率市场化过程中及Z后，国内商业银行所承受的风险将会很大，尤其在目前银行收入主耍来源仍然依赖存贷业务利差收入的情况下,利率风险对银行利润的影响就更人，存贷款利率的细微变动就可能给银行带來巨人损失。一些银行的内部测算结果表明，屮国人民银行从1996年以来连续八次的存贷款利率2调明显收缩了银行经营的实际存贷利差，并直接减少银行净利息收入。在利率管制条件下，银行的存贷款利率基本固定，利差保持不变。实行利率市场化以后，银行自主决定存贷款利率，银行间激烈的竞争使存贷款利差有缩小的趋势，加之利率变动频繁，银行收益就暴露于利率变动的风险Z

6、屮。而利率变动给商业银行带来的风险主要通过以下四种途径作用实现：成熟期错配风险，收益曲线风险，棊本点风险和内含选择权风险。可见利率市场化将给我国银行业带來新的冲击和更大的挑战。商业银行必须捉早准备,应对利率市场化的风险。三、利率市场化改革与我国的现实及原则：20壯纪70年代以后，随着西方发达国家金融自由化的发展以及国际经济组织的推动，美、FI、英、法、德等发达国家先后进行了利率市场化改革。从发达国家利率市场化改革的特点和经验，我们可以得到以卜•启示：必须在稳定的宏观经济形势下稳步推进利率市场化,必须正确选择利率市场化改革的方式，

7、必须选择好利率市场化的突破口和步骤和必须有完善的金融市场和健全的金融监管。结合我国实际情况,我国实行利率市场化改革既面临一些不利条件同时也具备一些冇利条件。先看有利面：一是市场经济作为目标模式己经确立，利率作为经济杠杆为公众所认同;二是收入流程朝着有利于储蓄与投资社会分工发展;三是建立现代企业制度和国有银行商业化改革成为既定kl标；四是经济金融化趋势正在改善；五是屮央银行的公开市场、再贴现、存款准备金等间接调控工具相继出台；六是居民对利率升降开始具冇理性的心理预期；七是金融机构多元化、多样化处于发展和完善态势；八是企业多种筹资方

8、式正在形成；九是资本要素分配朝其应有的地位发展；十是政府职能转变被列入经济改革的范畴等。不利的方而：一是短期内资金求人于供、短缺现象不能有实质性改观；二是历史包袱过垂，消化财力I•分有限；三是既得利益集团可能造成昂贵的改革成木；四是市场法规有待健全，特别是司法具