我国当前宏观金融运行中问题、原因及对策

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1、我国当前宏观金融运行中问题、原因及对策［摘要］在货币供求上我们国家每年都会出台相应的宏观调控政策，但仍然在金融运行中出现一些问题。因此，本文对我国当前宏观金融运行中的问题及原因分别做了详细的分析和论述，并给出了其相应的对策。［关键词］宏观金融运行；收支平行的策略；金融市场结构；金融风险［中图分类号］F832［文献标识码］A［文章编号］1005-6432(2012)39-0042-02当前，我国宏观金融运行出现了一系列问题。在对货币供求进行分析的基础上，对这些问题产生的原因进行了阐述,下面分别具体论述我国当前宏观金融运行中

2、的问题、原因及相应的对策。1关于当前国内信贷收支与外汇收支平衡策略问题近年来，我国社会资金流通出现了微观资金紧缺与宏观资金宽松并存的格局，而且，这一态势有不断发展的势头。具体表现在：国有企业的资金高度紧张，难以为继，而全国金融机构的信贷收支又保持顺差，存差高达4000多亿元。另外，中央银行的基础货币供应量又以每年20%以上的速度递增，增加了实行"适度从紧”货币政策的难度。这样，就导致了企业资金紧缺，银行资金宽松；信贷收支宽松，金融收支紧张，多重矛盾并存，资金流通情况变得愈加复杂，使我们的政策选择陷入微观需求宽松,宏观需求

3、紧缩的两难窘境。对于这种情况，理论界和实际工作部门带有普遍性的解释是：一是国有企业自有资本严重短缺，负债率高达70%〜80%,流动资金95%以上靠银行贷款，在中央银行实行“适度从紧”的货币政策下，贷款增长率低于同期GNP增长率，从而导致供给不足，债务利息负担越来越重；二是金融市场发展滞后，居民储蓄大部分存入银行，银行仍然垄断全国信用，导致存大于放，资金宽松。由此,提出的政策建议是：降低存贷利率，分流储蓄；拓宽企业融资渠道，降低企业债务负担，增强企业内部积累能力。笔者认为，要客观地认识问题的成因，准确把握宏观金融政策取向，

4、就必须从开放经济条件下的金融运行格局出发,把国际收支因素作为一个重要变量加进来，分析国内信贷收支与外汇收支的联动影响。如果这一设想成立，那么引进“外汇储备”变量后，对社会资金“微观紧缺，宏观宽松”这一矛盾现象作出的解释就会正确而又富有理性。外汇储备是人民币购买的，近几年来外汇储备共增加近1200亿美元，占用人民币资金近10000亿元。中央银行基础货币供应量近40%是用于收购外汇，相应减少了国内资金供应量。依此,就客观地揭示了一个事实：外汇收支对信贷收支平衡作用大大加强了。因此，在政策取向上，我们必须从信贷收支与外汇收支综

5、合平衡的角度，探索新的协调政策。只有这样，才能有效实施中央银行的货币政策目标。现在可以采取的政策措滋，主要有以下几项：第一，实行低利率政策，以抑制外资套利，减轻外汇压力；减轻企业负担，提高企业效益；引导储蓄分流，拓宽市场融资渠道,增大企业筹资空间。第二，提高创汇企业的现汇留存，实行差额结汇，减少央行的外汇占款增加，增加国内信贷供给。第三，扩大进口，增加用汇，刺激国内投资需求，加快企业技术改造。第四，继续实行外汇占款与再贷款对冲措施。第五，提高出口退税率、减免进口设备关税等措滋的综合平衡措施。2关于中国转轨时期金融市场结构

6、问题理论上讲，金融市场结构是指金融市场内含的子市场体系及其相互关系。从市场基本关系上看，金融市场的子市场体系主要由货币市场和资本市场构成。其逻辑关系表现为：货币市场是金融市场的核心机制，也是资本市场有序发展的物质基础。现在，我国的经济金融发展进入了一个实现两个“三年目标”一一国企现代化、银行商业化的时期。两个“三年目标”能否顺利实现，在相当程度上取决于金融市场的功能与效率。就目前金融市场状况来看，金融市场结构的严重失衡和市场定位的失误与实施两个“三年目标”是相矛盾的，具体表现在：①由于国企转制的政策需求，要加快以股票市场

7、为主体的资本市场的发展步伐；②由于银行要维持和保证国企生存的政策需求，把货币市场发展又仅仅定位于"银行短期资金头寸调度”，除银行同业拆借市场有一定发展外，票据承兑、贴现市场、短期公司债券市场虽然已经启动,但步履维艰。从整体上看，货币市场存在着容量小、市场分割、结构不完整、运作不规范等问题，从而导致了货币市场的发展严重滞后。滞后的货币市场给资本市场的发展带来了严重的负面效益，加剧了股票市场的投机性和波动性。因此，要确保两个“三年目标”的实现，必须调整金融市场结构，协调好货币市场与资本市场的发展。我认为，中国金融市场结构的调

8、整，关键是要加强金融市场的基础建设,改变货币市场的现有定位，加大货币市场的发展力度，规范货币市场内部同业拆借市场的运作，为资本市场的有序发展创造良好的基础条件。3关于调整银行信贷结构，提高资产质量，降低金融风险问题“抓大放小”是实施国有企业战略性改组的重要措施，由于国有企业是国有银行信贷的载体，所以与“抓大放小”相配