国泰君安宏观团队湖北调研纪要

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1、宏观研究宏观研究2012/5/23专题研究I.XZd证书编号国泰君安宏观团队湖北调研纪要宏观研究团队姜超（分析师）021-38676430王甜（分析师）021-38676049wangzhe@gtjas.comS08805II080008王虎（分析师）021-38676011wanghu007633@gtjas.comSO88O511010057证券研究报告本报告导读：本报告对武汉区域调研展开专题分析。摘要：•国泰君安宏观团队5月7日至10日赴湖北省武汉市、宜昌市调研，我们此次拜访了开发区管委会领导，市、区政府领

2、导，深入了解了目前中部地区的经济发展形势。•今年1季度东部地区增长速度普遍大幅下降，而中部地区增长最快，我们在调研中了解到湖北省1季度工业投资增速高达66%。投资增速之所以如此高，很重要的一个原因在省市领导换届后，开始推动新的重大项目建设，湖北省也将今年也定位为“重大项目建设年”，由领导亲自抓大项目，所以工业投资增长非常快，但我们估计如此高增速很难持续。•今年以来，地方政府融资平台逐渐进入还贷高峰期，财政压力较大，但我们调研区域还款基本没问题，但较大的财务压力约束了政府作为的能力。地方政府的主要预算外收入仍是土地

3、，而今年以来得自土地拍卖的收入大幅下降，例如，我们调研的某区域今年没有拍卖掉一块土地。这些区域内的房地产投资已经负增长，所以地方政府应该有较为强烈的适度放松房地产调控政策的诉求。•产业转移正在从东部地区向中部展开。我们此次调研的过程中遇到好几个东部的大企业在武汉投资建设新的生产基地。我们认为未来转移的模式就是制造型企业新的投资逐步向中西部转移，从而循序渐进的将生产基地从东部地区转移出来，东部包括部分人力资源丰富的中部城市将逐渐成为研发和销售中心，而生产则更多由土地和劳动力价格低廉的中西部地区来完成。而且在产业转移

4、的过程中，很多高污染的行业可能会逐步被淘汰掉，因为中西部地区很多城市也不能完全接受高污染行业。•中部地区基础设施建设落后，2010年以来的大量项目投资属于补过去的欠账，这些投资今年也进入高峰期，因此，投资的增长仍有保障。给我们印象深刻的是武汉郊区，濒临长江的某地区才刚刚列为开发区，开启城市化建设的过程，中部的其他二三线城市城市化过程仍有较大的空间，我们去年调研皖江城市带亦有此感受。Jiangchao6164@gtjas.com王虎（分析师）021-38676011Wanghu007633@gtjas.com吕春杰

5、（分析师）021-38676051lvchunjie@gtjas.com汪进（分析师）021-38674624Wangjin008085@gtjas.com薛鹤翔（研究助理）021-38674809xuehexiang008730@gtjas.com王甜（分析师）021-38676940wangzhe@gtjas.com相关报告《就业预示经济向好，中部西部空间更大》2012.05」0《奥朗德当选后法国政策及欧债危机前景》2012.05.07《东部转型产业转移，中部西部增长崛起》2012.05.03《汇率改革和人民

6、币国际化的发展前景》2012.04.27《投资增速仍将回落，基建投资关注结构》2012.04.20OI国泰君安证券GUOTAIJUNANSECURITIES专题研究目录一、武汉经济形势分析31.一季度武汉工业投资增幅领先全省32.近年来武汉主要经济指标33.武汉与相关城市经济发展水平比较44.武汉高新技术产业发展现状5二、江夏开发区61.开发区组成部分62.区位优势73.园区主要产业8三、东湖新技术开发区81.区位优势82.自主创新优势93.园区主要产业94.园区主要经济指标10一、武汉经济形势分析1.一季度武汉

7、工业投资增幅92.5%一季度，武汉、襄阳、宜昌三市分别完成工业投资254、115和139亿元，分别增长92.5%、95.3%和38.5%,分别占全省工业投资总量的22.4%、10.1%和12.3%,分别比去年同期提高了3.5、0.7个百分点和下降1.4个百分点。武汉、襄阳市工业投资增幅分别位居全省第4和第3位，仅次于神农架林区(126.6%)和鄂州市(97.4%)。諏市工业投资增幅位居全国副省级城市第一名。另外，孝感市一季度完成工业投资95.9亿元，增长80.6%,投资额位居全省第4,增幅位居全省第6o图1一季度

8、湖北省累计工业投资同比增速单位:％数据来源：国泰君安证券研究，湖北省统计局2.近年来武汉主要经济指标2012年1-2月武汉市规模以上工业总产值同比增长16.9%,财政收入同比增长6.3%,财政支出同比增长2.9%,投资总额增长25.3%,社会消费品零售总额同比增长15.9%。2012年1-2月社会消费品零售总额增速基本保持稳定。投资增速有所上升。而随着土地收入的下降对财政